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        投資分析報(bào)告
        
                
        
                    時(shí)間：2022-12-04 10:48:50 
                    
                    分析報(bào)告
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        投資分析報(bào)告
        　　在現(xiàn)實(shí)生活中，報(bào)告的使用頻率呈上升趨勢(shì)，報(bào)告具有雙向溝通性的特點(diǎn)。我們應(yīng)當(dāng)如何寫(xiě)報(bào)告呢？以下是小編精心整理的投資分析報(bào)告，僅供參考，希望能夠幫助到大家。
        投資分析報(bào)告
        

        投資分析報(bào)告1
        

        　　摘要：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，不斷完善創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系，確保我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。本文對(duì)目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并提出了相應(yīng)的發(fā)展對(duì)策，以供參考。
        　　關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資；現(xiàn)狀；對(duì)策；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)
        　　隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和我國(guó)金融體系的不斷完善，全國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，但同時(shí)，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的結(jié)構(gòu)不合理、去風(fēng)險(xiǎn)化問(wèn)題突出，且創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資選擇高新技術(shù)企業(yè)的比重相對(duì)較低，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者大多傾向于短期效益突出的行業(yè)，在很大程度上背離了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、長(zhǎng)期化的基本特征，且為對(duì)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供應(yīng)有的支持。
        　　一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀分析
        　　1.去風(fēng)險(xiǎn)化問(wèn)題
        　　民營(yíng)資本風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)存在較大的偏差，縱觀(guān)我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，可以看到其中有九成的是民營(yíng)資本，這些投資方向主要著重于那些傳統(tǒng)的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)少，而且是他們所了解熟知的，一切等待上市的，科技型的企業(yè)，在投資上則很少關(guān)注。與此同時(shí)，由于一些投資人投資的理念及能力不足，缺乏與國(guó)際國(guó)內(nèi)知名的創(chuàng)投管理團(tuán)隊(duì)合作共同合作的宏遠(yuǎn)規(guī)劃，很難健康發(fā)展，難以形成規(guī)�；�(zhuān)業(yè)化、集團(tuán)化的發(fā)展模式，由此也使創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加快了去風(fēng)險(xiǎn)化、PE（股權(quán)投資）化的傾向。
        　　2.政府引導(dǎo)不足
        　　政府引導(dǎo)措施不足主要表現(xiàn)在如下幾方面：第一，覆蓋面及規(guī)模的擴(kuò)大，政府創(chuàng)投機(jī)構(gòu)作用的發(fā)揮，需要的是機(jī)制的科學(xué)化、實(shí)際化、高效化，總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)創(chuàng)投引導(dǎo)基金的規(guī)模相對(duì)較小，難以適應(yīng)發(fā)展的需求；第二，政府牽頭的天使投資基金嚴(yán)重不足，僅依靠以跟進(jìn)投資和補(bǔ)助為主的引導(dǎo)基金，對(duì)引導(dǎo)創(chuàng)投資金投向初創(chuàng)型企業(yè)的主導(dǎo)性較弱；第三，國(guó)企投資基金受多重因素的影響，比如IPO上市公司國(guó)有股社保基金轉(zhuǎn)持政策、國(guó)有資產(chǎn)保值增值等，對(duì)于具有高風(fēng)險(xiǎn)、低持股的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的關(guān)注很少，對(duì)股權(quán)投資基金的興趣較濃。
        　　3.金融配套服務(wù)不足
        　　金融配套服務(wù)不夠完善，首先，由于有些地區(qū)資本市場(chǎng)的落后，產(chǎn)權(quán)交易呈現(xiàn)分散狀態(tài)，難以匯集成一股力量。與天津股權(quán)交易中心和中關(guān)村“新三板”等國(guó)家級(jí)試點(diǎn)相比，這些股權(quán)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等活力較弱，與全國(guó)性資本市場(chǎng)的合作也不力，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的缺乏吸引。其次，相關(guān)金融投資機(jī)構(gòu)的十分落后，如，證券、投行等，我國(guó)目前參與創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者匱乏，有分量的產(chǎn)業(yè)投資、股權(quán)投資等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也不夠健全，本土投資機(jī)構(gòu)大多是規(guī)模小，效應(yīng)弱。由此，我們需要建立和完善相關(guān)的政策法規(guī)
        　　4.政策法規(guī)不完善
        　　目前政策缺少針對(duì)性政策措施，現(xiàn)有政策大多是設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金、規(guī)范管理、專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼等內(nèi)容，缺少在市場(chǎng)進(jìn)入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面的針對(duì)性政策措施，對(duì)于吸納民間資本，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等引導(dǎo)力度還不夠強(qiáng)。政策覆蓋的范圍也不夠廣，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展相關(guān)的基本法規(guī)、法律還不健全。
        　　二、我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展對(duì)策
        　　結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀，認(rèn)為應(yīng)從完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系、強(qiáng)化政策支持和完善金融服務(wù)體系三個(gè)方面做起，來(lái)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和發(fā)展：
        　　1.培育國(guó)有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系
        　　發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用，讓國(guó)有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)走上健康發(fā)展的軌道，借鑒深圳等先進(jìn)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，依托大型國(guó)有控股投資公司的基礎(chǔ)上，支持并購(gòu)重組和科技成果產(chǎn)業(yè)化為主、以中長(zhǎng)期投資為發(fā)展方向的國(guó)有大型股權(quán)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)。以期步入國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，切實(shí)與金融央企對(duì)接，組建一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。改變以往落后的考核機(jī)制，將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資納入國(guó)資考核范圍，并允許其可適當(dāng)程度的投資風(fēng)險(xiǎn)損失等同于創(chuàng)造利潤(rùn)。依托我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)基金以及海洋等省級(jí)產(chǎn)業(yè)投資基金，與國(guó)際創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作設(shè)立一批專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的天使投資基金。
        　　全國(guó)各地可參照深圳、北京等待政策，對(duì)民營(yíng)企業(yè)出資參與設(shè)立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資基金，可按募集資金額和投資額給予相應(yīng)的一次性獎(jiǎng)勵(lì)，并對(duì)符合導(dǎo)向的投資項(xiàng)目提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助�；蛟谝欢ㄇ疤嵯�，出臺(tái)民營(yíng)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的投入可直接抵扣出資企業(yè)的應(yīng)納稅額等特殊政策。在此基礎(chǔ)上，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助力度，鼓勵(lì)各地龍頭企業(yè)利用自身管理、技術(shù)、資本優(yōu)勢(shì)組建其產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，或創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。
        　　3.完善金融服務(wù)體系
        　　完善金融服務(wù)體系，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)育，建立活躍、規(guī)范而完善的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模的擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有著重要的作用。對(duì)此，我國(guó)各省應(yīng)盡快完善產(chǎn)權(quán)交易中心建設(shè)，力求盡快組建規(guī)范、活躍的區(qū)域性資本市場(chǎng)。與此同時(shí)，還應(yīng)不斷推進(jìn)金融改革，尤其是以區(qū)域資本市場(chǎng)建設(shè)為依托，暢通投融資和信息交流渠道，引導(dǎo)民間資本積極參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)，依托募集、參股、信托、地方債券等多種方式向高新技術(shù)企業(yè)投資，解決創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資去風(fēng)險(xiǎn)化問(wèn)題突出的現(xiàn)狀。
        　　三、總結(jié)
        　　綜上所述，近年來(lái)，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，這與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展有著密切的聯(lián)系，但總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模雖然快速擴(kuò)大，但總量依然偏低，與我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度不相適應(yīng)。在此背景下，應(yīng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、政府扶持、完善服務(wù)體系等措施，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的健康發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
        投資分析報(bào)告2
        

        　　一、項(xiàng)目概要：
        　　（1）投資項(xiàng)目：上海商品期貨燃料油0902投資
        　�。�2）投資總額：10萬(wàn)元（RMB）
        　�。�3）項(xiàng)目運(yùn)作時(shí)間：20xx年10月底至20xx年1月底
        　　（4）投資收益及風(fēng)險(xiǎn)：理論利潤(rùn)12萬(wàn)元；風(fēng)險(xiǎn)虧損1萬(wàn)元。
        　　二、參與投資的基本理由：
        　　1、從基本面情況來(lái)看，原油是現(xiàn)代文明無(wú)以替代的重要戰(zhàn)略和重要生活物資，原油價(jià)格自20xx年8月突破148美元/噸的歷史高位，標(biāo)志著油價(jià)見(jiàn)頂整理。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在未來(lái)兩三年之內(nèi)替代能源還無(wú)法取代原油在世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要地位。
        　　2、根據(jù)美國(guó)原油長(zhǎng)期的走勢(shì)分析，在未來(lái)三到四個(gè)月之間，隨著冬季的來(lái)臨，20xx年城市女性消費(fèi)以“服裝服飾”為最大一筆開(kāi)支，穩(wěn)居消費(fèi)榜首（這一“榜首”地位已連續(xù)五年），排在其后的分別是旅游、健康和與車(chē)相關(guān)的支出。
        　　調(diào)查還顯示，中國(guó)女性更加青睞國(guó)內(nèi)服裝品牌，在城市女性購(gòu)買(mǎi)的最貴的一件（套）服裝中，選擇“國(guó)內(nèi)品牌”的居首位，達(dá)到49.3%；選擇購(gòu)買(mǎi)“國(guó)內(nèi)品牌”和“合資品牌”的超過(guò)六成；城市女性對(duì)國(guó)際品牌的認(rèn)知度與城市國(guó)際化程度相關(guān)，選擇國(guó)際品牌比例較高的城市依次是北京、大連、上海。在美麗消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)中，女性消費(fèi)中購(gòu)置服裝、服飾是永恒的主題，今年前10個(gè)月，96.8%的被訪(fǎng)者有服裝、服飾消費(fèi)經(jīng)歷。為自己購(gòu)買(mǎi)服裝的平均開(kāi)支為4267元，為全家購(gòu)買(mǎi)服裝的平均開(kāi)支為8793元。被訪(fǎng)者為自己購(gòu)買(mǎi)最貴一件（套）服裝平均為1390元。
        　　此外，網(wǎng)購(gòu)成為女性重要的購(gòu)物方式之一：20xx年參與過(guò)網(wǎng)購(gòu)的被訪(fǎng)者達(dá)70.8%，上年網(wǎng)購(gòu)比例僅為42.3%。參與網(wǎng)購(gòu)的北京被訪(fǎng)者達(dá)90.7%，位居10城市之首。18～30歲被訪(fǎng)者網(wǎng)購(gòu)比例最高，51～60歲的被訪(fǎng)者中有39.8%的人參與網(wǎng)購(gòu)。
        　　3、電子商務(wù)消費(fèi)爆炸式增長(zhǎng)
        　　宣稱(chēng)打造“平民時(shí)尚”的服裝電子商務(wù)領(lǐng)袖VANCL則抓住了大眾消費(fèi)這個(gè)主流，在短短幾年內(nèi)銷(xiāo)售突破20億，成就了一個(gè)服裝行業(yè)的神話(huà)。網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物之所以興起那么快，其中有三個(gè)原因：一是消費(fèi)者在“逛”網(wǎng)店的時(shí)候比逛實(shí)體店有更多的商品可供選擇，可以輕松地貨比“百”家，省時(shí)；第二，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物可以通過(guò)互動(dòng)和搜索，了解更多有關(guān)品牌和商品的口碑，以此做出更準(zhǔn)確的購(gòu)物決策，省心；三是網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售的商品由于沒(méi)有了渠道、促銷(xiāo)等成本，所以會(huì)比實(shí)體店的商品更加優(yōu)惠，即所謂的省錢(qián)，截至20xx年，中國(guó)已有4.2億互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)DD是印度互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的5倍多，比美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)幾乎多一倍DD新的用戶(hù)還在以每個(gè)月600萬(wàn)的速度不斷增加。大約一半的中國(guó)城市人口在使用互聯(lián)網(wǎng)，而農(nóng)村居民使用互聯(lián)網(wǎng)的比例也達(dá)到1/7。
        　　據(jù)估計(jì)，到20xx年，中國(guó)城市用個(gè)人電腦上網(wǎng)的普及率將會(huì)達(dá)到66%，與如今西歐的水平相當(dāng)，而農(nóng)村的互聯(lián)網(wǎng)普及率則會(huì)翻一番，達(dá)到近30%。城鄉(xiāng)加起來(lái)，中國(guó)將會(huì)有超過(guò)7.5億互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)。如此龐大的消費(fèi)者基數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售飛速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，電子商務(wù)一定是未來(lái)消費(fèi)發(fā)展最為迅速的一個(gè)銷(xiāo)售模式，而服裝電子商務(wù)的消費(fèi)者，必將呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)。
        　　四、服裝行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)：
        　　作為急需擴(kuò)寬渠道的商家，網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)的強(qiáng)勢(shì)推廣性都讓他們欣喜不已�？v使在經(jīng)濟(jì)危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，某電子商務(wù)平臺(tái)的交易人數(shù)還能夠達(dá)到325萬(wàn)，交易額為20多億元額。網(wǎng)絡(luò)上直觀(guān)地服裝搭配展示和方便的海量貨品查找都吸引住了現(xiàn)代消費(fèi)者。而依靠網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)節(jié)省下的渠道成本這個(gè)優(yōu)勢(shì)，也讓越來(lái)越多的商家開(kāi)始后了網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售之路，各種形式的網(wǎng)店如春筍般冒出。
        　　不過(guò)當(dāng)各種網(wǎng)店形式紛紛出現(xiàn)的時(shí)候，網(wǎng)店自身也在經(jīng)歷嚴(yán)酷的考驗(yàn)。在諸多的選擇中，形同網(wǎng)絡(luò)集市的淘寶網(wǎng)、打價(jià)格牌的網(wǎng)上折扣店、消化庫(kù)存商品的網(wǎng)上批發(fā)店似乎是目前大眾更為認(rèn)可和接受的服裝消費(fèi)方式。然而這幾種電子商務(wù)形式之中能夠?qū)Ｗ⑵放茽I(yíng)銷(xiāo)，并向消費(fèi)者提供品牌服裝商場(chǎng)功能的電子商務(wù)業(yè)務(wù)還是鳳毛麟角。當(dāng)然更不用說(shuō)提供服裝商家在營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中的各種功能轉(zhuǎn)換了。
        　　不進(jìn)步就要被淘汰，這是每個(gè)有頭腦的商家都明白的事情。在諸多商家紛紛展開(kāi)網(wǎng)店業(yè)務(wù)的同時(shí)，諸多先行者們也感受到了危機(jī)。選擇更好的，能在每個(gè)方面流程都進(jìn)行融合，提高自己的效率的電子商務(wù)形式成了他們的努力目標(biāo)。于是，許多知名的服飾品牌已經(jīng)開(kāi)展了新的電子商務(wù)計(jì)劃，并擁有了自己的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)：美國(guó)貝克曼、英國(guó)倫敦品牌JUSTYLE以及歐洲知名的時(shí)尚男裝瑪薩瑪索等等。這些服飾品牌背后的電子商務(wù)軟件供應(yīng)商，同時(shí)也是最大的服務(wù)商ShopEx通過(guò)自己向我們展示了他所提供的電子商務(wù)服務(wù)的各種優(yōu)點(diǎn)。
        　　如今傳統(tǒng)服飾企業(yè)開(kāi)展電子商務(wù)業(yè)務(wù)是必然之勢(shì)，因?yàn)樗麄儞?dān)心自己落后。所以才會(huì)選擇適合自己企業(yè)的專(zhuān)業(yè)電子商務(wù)服務(wù)商，才能讓企業(yè)的將來(lái)在網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)中沒(méi)有盲點(diǎn)。
        　　五、宏觀(guān)環(huán)境下對(duì)服裝市場(chǎng)的影響
        　　宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)中國(guó)的服裝行業(yè)，總體感覺(jué)是不利因素居多。例如原輔料成本、勞動(dòng)力成本、制造成本甚至運(yùn)輸成本都在上漲，幾乎服裝產(chǎn)銷(xiāo)鏈條中每個(gè)環(huán)節(jié)的成本都在上漲，這些不利因素已給行業(yè)發(fā)展帶來(lái)巨大的影響�？梢哉f(shuō)，服裝行業(yè)正在進(jìn)行史無(wú)前例的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
        　　勞動(dòng)力成本上升
        　　隨著物價(jià)水平全面上漲，居民收入中用于食品等初級(jí)產(chǎn)品的比例將提高。居民生活水平下降，給企業(yè)帶來(lái)了勞動(dòng)力成本上升的壓力。
        　　服裝消費(fèi)需求減少
        　　服裝不是生活必須的初級(jí)商品（如食品），當(dāng)通貨膨脹時(shí)，對(duì)于中低收入的居民來(lái)說(shuō)，消費(fèi)必然會(huì)更多的集中于初級(jí)食品，而不是服裝。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，很多企業(yè)面臨倒閉、搬遷的困境。很多企業(yè)開(kāi)始大面積的裁員、減薪。消費(fèi)者收入的減少再加上對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不樂(lè)觀(guān)預(yù)期，消費(fèi)者無(wú)疑會(huì)減少對(duì)服裝消費(fèi)的支出。
        　　國(guó)家政策對(duì)中國(guó)服裝業(yè)的影響
        　　新勞動(dòng)法的實(shí)施，迅速提高了服裝行業(yè)勞動(dòng)力成本毫無(wú)疑問(wèn)，新的勞動(dòng)合同法的實(shí)施，規(guī)范了企業(yè)在雇擁、工資、保險(xiǎn)、補(bǔ)償?shù)雀鞣矫娴男袨椋蟪潭鹊乇Ｗo(hù)了勞動(dòng)者的利益，但也帶來(lái)勞動(dòng)力成本的上升。新勞動(dòng)法實(shí)施后，企業(yè)增加支出的工資、福利和相關(guān)費(fèi)用將使服裝企業(yè)的用工成本提高20？40%，企業(yè)認(rèn)為不堪重負(fù)。
        　　六、宏觀(guān)環(huán)境下對(duì)服裝市場(chǎng)的影響
        　　市場(chǎng)的微觀(guān)環(huán)境中的許多因素是可以被服裝零售商所控制的，包括供貨商、制造商、市場(chǎng)中間商和消費(fèi)者。這四個(gè)因素像一個(gè)環(huán)狀一樣相互作用，消費(fèi)者對(duì)商品的反饋對(duì)于企業(yè)是相當(dāng)重要的。企業(yè)要想徹底開(kāi)發(fā)中國(guó)服裝潛在的市場(chǎng)；必須實(shí)現(xiàn)有效的運(yùn)作，需要臺(tái)理分配自身內(nèi)部的資源。
        　　營(yíng)銷(xiāo)渠道
        　　服裝零售商們?nèi)缃癫捎昧瞬煌臓I(yíng)銷(xiāo)渠道，包括百貨商店、專(zhuān)賣(mài)店．購(gòu)物中心等等。營(yíng)銷(xiāo)模式也發(fā)生了三個(gè)步驟的演變：
        　　第一步、從引廠(chǎng)進(jìn)店到“承包經(jīng)營(yíng)；
        　　第二步、從”商企聯(lián)銷(xiāo)”到“直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)”；
        　　第三步、從特許加盟“到“直銷(xiāo)連鎖并且從注重外部營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)一內(nèi)部營(yíng)銷(xiāo)進(jìn)而講求整體營(yíng)銷(xiāo)。
        　　除了這些傳統(tǒng)的零售模式，中國(guó)的網(wǎng)上零售盡管在1998年以前還未出現(xiàn)，但是正在成為一股新的力量�？墒�，由干個(gè)人電腦價(jià)格的下降，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，在過(guò)去的幾年內(nèi)越來(lái)越多的人涉足網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，1997年末網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)數(shù)量為60多萬(wàn)，1999年中上升到400多萬(wàn)，20xx年已有超過(guò)10000個(gè)網(wǎng)站和29000個(gè)以。cn結(jié)尾注冊(cè)的域名，其中77％為商業(yè)域名。
        投資分析報(bào)告3
        

        　　20xx年，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)規(guī)模達(dá)31.4億元，同比增長(zhǎng)78.4%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，其中廣告收入的提高是促進(jìn)整個(gè)視頻行業(yè)快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿�，網(wǎng)絡(luò)視頻用戶(hù)數(shù)量的增加和瀏覽時(shí)長(zhǎng)的增長(zhǎng)將使網(wǎng)絡(luò)視頻的廣告價(jià)值不斷上升。隨著版權(quán)保護(hù)環(huán)境的日益改善，付費(fèi)收入也將逐步提高。未來(lái)三年，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增速將保持在40%以上。
        　　從營(yíng)收規(guī)模、用戶(hù)數(shù)、內(nèi)容資源等綜合指標(biāo)來(lái)看，視頻分享類(lèi)廠(chǎng)商優(yōu)酷和土豆仍然處于中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻廠(chǎng)商的第一梯隊(duì)。視頻分享類(lèi)廠(chǎng)商酷6網(wǎng)由于虧損嚴(yán)重，將轉(zhuǎn)變以往巨額版權(quán)購(gòu)買(mǎi)及投入過(guò)高帶寬建設(shè)的業(yè)務(wù)策略，計(jì)劃發(fā)展視頻資訊業(yè)務(wù);其他視頻分享類(lèi)廠(chǎng)商如我樂(lè)網(wǎng)、六間房、爆米花等，業(yè)務(wù)以短片資訊和社區(qū)視頻為主，其收入需要和用戶(hù)及廣告商分成，內(nèi)容成本和帶寬成本均較低。
        　　在非分享視頻點(diǎn)播類(lèi)領(lǐng)域，樂(lè)視網(wǎng)因?yàn)榘鏅?quán)分銷(xiāo)收入的暴漲，20xx年第一季度營(yíng)業(yè)收入為xx475.20萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)131.99%;凈利潤(rùn)為2906.42萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)83.75%。奇異網(wǎng)主打正版長(zhǎng)視頻業(yè)務(wù)，帶寬和內(nèi)容成本支出高，處于虧損狀態(tài)。激動(dòng)網(wǎng)20xx年收入2億元，會(huì)員付費(fèi)收入約為1.6億元。
        　　在P2P流媒體領(lǐng)域，迅雷旗下的視頻廣告收入超過(guò)下載業(yè)務(wù)，20xx年已實(shí)現(xiàn)盈利，20xx年第一季度帶寬成本為1493萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)xx4.0%;內(nèi)容成本為914.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)142.9%。PPTV、PPStream和UUSee是P2P流媒體領(lǐng)域三大廠(chǎng)商，20xx年收入接近億元，內(nèi)容購(gòu)買(mǎi)成本為幾千萬(wàn)至1億元以上，但帶寬成本只有視頻分享網(wǎng)站的5%左右。
        投資分析報(bào)告4
        

        　　一、投資目的
        　　大多數(shù)投資者將資本投入股票市場(chǎng)無(wú)非是想實(shí)現(xiàn)股票的保值、增值。作為一個(gè)大學(xué)生的我來(lái)說(shuō)，由于受到專(zhuān)業(yè)知識(shí)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和資金的限制，無(wú)法有保障的進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)證券投資，所以先通過(guò)模擬炒股學(xué)習(xí)知識(shí)，培養(yǎng)理論實(shí)踐能力，豐富這方面的經(jīng)驗(yàn)，為以后從事證券工作打下基礎(chǔ)。
        　　二、投資策劃
        　　我覺(jué)得真正的投資炒股得考慮多方面的因素，收集多方面的資料
        　　1、國(guó)家政策。前段時(shí)間國(guó)家初步確定將河北保定作為“政治副中心”的首選地消息一出，立馬刺激了保定多個(gè)上市公司股票連續(xù)幾天的漲停板。政策對(duì)股票市場(chǎng)的刺激度略見(jiàn)一斑。
        　　2、發(fā)行人概況。上市公司規(guī)模，經(jīng)濟(jì)實(shí)力及公司前景等多種因素都會(huì)影響該股票以后的走勢(shì)。在購(gòu)股前應(yīng)該對(duì)股票的發(fā)行者情況做深入了解。
        　　3、投資者個(gè)人。每個(gè)投資者的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人性格、投資風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)承受能力不盡相同，所以，投資者還得根據(jù)自己的實(shí)際情況理性投資。
        　　4、世界經(jīng)濟(jì)。在全球化，各國(guó)經(jīng)濟(jì)互相牽制影響。隨時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)能夠加強(qiáng)對(duì)內(nèi)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性掌握。
        　　三、投資過(guò)程
        　　其實(shí)，這一兩個(gè)月來(lái)，我的投資思想蠻簡(jiǎn)單的，因?yàn)椴欢畬?zhuān)業(yè)判斷，而且從內(nèi)心角度來(lái)講甚至不太相信經(jīng)驗(yàn)判斷，所以，大都還是憑感覺(jué)，或者，根據(jù)每天同花順軟件的股市分析建議買(mǎi)進(jìn)股票。如果股票在第二天有漲動(dòng)，我一般是不會(huì)急于賣(mài)出的，因?yàn)樗鼭q的那個(gè)點(diǎn)還沒(méi)有達(dá)到最近股票的最高點(diǎn)，一般是這支股票開(kāi)始跌了，我才會(huì)有點(diǎn)心慌的說(shuō)，趁還是盈利狀態(tài)，是不是要把它賣(mài)掉：如果說(shuō)我買(mǎi)進(jìn)的股票第二天第三天都持續(xù)處在一個(gè)跌得狀態(tài)，我是不太會(huì)去在這種情況下把他賣(mài)掉的，內(nèi)心還是抱著總有一天它會(huì)漲回來(lái)的態(tài)度，但，這也不是怎么靠譜，因?yàn)樽罱@一個(gè)星期我的股票都已經(jīng)跌過(guò)10個(gè)點(diǎn)了。但，我決定還是不賣(mài)它，天天還是關(guān)注著它的走勢(shì)，在模擬炒股中能總結(jié)出自己的一套經(jīng)驗(yàn)方法的話(huà)就是最好不過(guò)的了。還有一個(gè)特別重要的一點(diǎn)就是在買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出時(shí)，大多會(huì)遇到這種情況，委托不成功。就拿我買(mǎi)的慈星股份來(lái)說(shuō)，在漲了五個(gè)點(diǎn)左右，我就委托在市價(jià)賣(mài)出去，結(jié)果第二天看，委托不成功，股票處于凍結(jié)狀態(tài)，那我就取消委托了，誰(shuí)知運(yùn)氣是真不好，就三天的時(shí)間跌了10個(gè)點(diǎn)。還有一支金融街的股票，我以低于市價(jià)一分委托買(mǎi)進(jìn)，第二天顯示未成功，第二天收盤(pán)，這支股漲了九個(gè)點(diǎn)。就現(xiàn)在我在這方面還是蠻困惑的，就自己還沒(méi)明白其中的一些道理。
        　　四、投資收益
        　　前期我的投資一直處于緩慢增長(zhǎng)狀態(tài)，總盈率從1%漲到3%。但股票市場(chǎng)就是這樣多變，這一個(gè)星期以來(lái)，我已經(jīng)跌至4%，不知道我的想法對(duì)不對(duì)，總感覺(jué)最近股票市場(chǎng)不景氣，我買(mǎi)的六支股全處于下跌狀態(tài)。
        　　五、投資體會(huì)和投資建議
        　　雖說(shuō)這次是模擬投資，資金不是自己的，但我還是明顯的感受到了股票市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益原理。極大的不穩(wěn)定性可以讓我今天賺幾千明天就虧幾萬(wàn)塊。我基本都是將資金分散買(mǎi)各種類(lèi)型的股票，而不是將雞蛋放入一個(gè)籃子里，這確實(shí)有利于風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，有利于盈虧的互補(bǔ)，但后來(lái)我慢慢發(fā)現(xiàn)，如果我買(mǎi)的每只股都是跌的，那這樣的意義也不大。因?yàn)檫@次模擬炒股的作業(yè)時(shí)間比較短，所以，就目前我所買(mǎi)的股票而言已算是一灘爛泥了。而我一直奉行股票是中長(zhǎng)期投資原理，當(dāng)然，這并不代表我否定短期投資，只是，短線(xiàn)操作即使是一個(gè)老手也未必能做到低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，高價(jià)賣(mài)出，反而頻繁買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出的手續(xù)費(fèi)可能都會(huì)比你獲得的利益高。然而一支股票在沒(méi)有意外情況下，都不會(huì)永遠(yuǎn)的跌或是持續(xù)的漲，所以，我更青睞于放長(zhǎng)線(xiàn)釣大魚(yú)。在我買(mǎi)股票的過(guò)程里，因?yàn)闆](méi)有專(zhuān)業(yè)的判斷能力，所以大都憑感覺(jué)去買(mǎi)，在低價(jià)的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)，但我并不確認(rèn)它不會(huì)再跌，所以，有時(shí)我剛買(mǎi)進(jìn)一分鐘就又跌了；在低價(jià)回升后買(mǎi)進(jìn)，原以為它會(huì)漲一段時(shí)間時(shí)，它又跌了�？傮w給我的感覺(jué)就是，憑運(yùn)氣。當(dāng)然，自己作為一個(gè)金融學(xué)子，不關(guān)注財(cái)經(jīng)新聞?wù)娴氖切U羞愧的。那前段時(shí)間的保定例子來(lái)說(shuō)，這個(gè)政策不知道讓多少人發(fā)家致富了。自己雖然只是模擬炒股，但還是感覺(jué)被給了重力一擊。還有就是我的一些個(gè)人建議：投資者真的不能盲目的追收益，盲目跟風(fēng)入市，否則，容易被套在高位，應(yīng)該考慮多方面的因素，收集多方面的資料，理性投資。股票這么行業(yè)技術(shù)要求也比較高，我現(xiàn)在雖說(shuō)還感覺(jué)不到，是因?yàn)槲疫�沒(méi)有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)到如何用高技術(shù)操作股市，但，前人留下的各種經(jīng)驗(yàn)只談必然涉及的是大方面。還有，我個(gè)人支持長(zhǎng)線(xiàn)投資，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象隨處可見(jiàn)，在逆轉(zhuǎn)后，該拋售就要果斷拋售，不知道這對(duì)有些人來(lái)說(shuō)算不算守株待兔。在模擬炒股時(shí)不要抱著玩玩的心態(tài)，要在期間培養(yǎng)建立和驗(yàn)證適合自己的操作方法和規(guī)則。有條件的還可以小量資金進(jìn)入股市做實(shí)盤(pán)操作，今天我也去證券公司開(kāi)了賬戶(hù)，決定真實(shí)的感受一下股市帶來(lái)的大起大落感，我覺(jué)得，這也是學(xué)金融所必須經(jīng)歷的。
        投資分析報(bào)告5
        

        　　集團(tuán)公司，是為了一定的目的組織起來(lái)共同行動(dòng)的團(tuán)體公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，以母子公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體�，F(xiàn)在的集團(tuán)公司，特別是投資類(lèi)集團(tuán)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較龐大，通常跨地區(qū)、跨行業(yè)，呈現(xiàn)多元化和綜合化特點(diǎn)，子、孫公司眾多，管理鏈條較長(zhǎng)。如何才能使企業(yè)管理層及時(shí)掌握經(jīng)營(yíng)狀況，做出有效的決策和戰(zhàn)略選擇，一份高質(zhì)量的集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告顯得尤為重要。它能夠及時(shí)準(zhǔn)確完整的將企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行深入分析，對(duì)過(guò)去、現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果有充足的認(rèn)知和反思，從而更好的提高企業(yè)決策水平。
        　　一、投資類(lèi)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的特點(diǎn)
        　　財(cái)務(wù)分析報(bào)告是企業(yè)依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)分析表及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)所提供的豐富、重要的信息及其內(nèi)在聯(lián)系，運(yùn)用一定的科學(xué)分析方法，將公司的經(jīng)營(yíng)情況、資本運(yùn)作情況做出客觀(guān)、全面、系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)，并進(jìn)行必要的科學(xué)預(yù)測(cè)而形成的書(shū)面報(bào)告。而投資類(lèi)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告與一般企業(yè)的差別較大，主要有如下特點(diǎn)：一是投資類(lèi)集團(tuán)公司由集團(tuán)總部、產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)和成員單位組成。集團(tuán)總部是最高的決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資本投資，產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)是二級(jí)決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資產(chǎn)配置，成員單位是經(jīng)濟(jì)實(shí)體，核心職能是業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。投資類(lèi)集團(tuán)公司核心在于對(duì)各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置和有效利用，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體利益最大化。針對(duì)這一的特征，財(cái)務(wù)分析報(bào)告應(yīng)更加關(guān)注集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類(lèi)集團(tuán)公司下面的產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，管理鏈條較長(zhǎng)，以至財(cái)務(wù)分析報(bào)告的內(nèi)容很大一部分需要由下而上的進(jìn)行報(bào)送，各企業(yè)報(bào)告?zhèn)戎攸c(diǎn)不同，且上報(bào)的流程復(fù)雜，周期較長(zhǎng)。三是投資類(lèi)集團(tuán)公司重點(diǎn)關(guān)注股東財(cái)務(wù)是否保值增值，股東財(cái)富最大化，因此在財(cái)務(wù)分析報(bào)告中應(yīng)避免陷入經(jīng)營(yíng)管理細(xì)節(jié)的分析中去。
        　　二、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的準(zhǔn)備工作
        　　(一)注重財(cái)務(wù)分析體系的建立一是需要將財(cái)務(wù)分析的重要性進(jìn)行普及，讓每一個(gè)所屬單位都能夠重視，注意財(cái)務(wù)分析和實(shí)際業(yè)務(wù)進(jìn)行緊密聯(lián)系;二是需要設(shè)計(jì)分析的格式，分析格式要在一定程度上進(jìn)行統(tǒng)一，方便歸納匯總，各公司也可根據(jù)自身行業(yè)和業(yè)務(wù)的特點(diǎn)在分析報(bào)告中進(jìn)行一些變動(dòng);三是明確各級(jí)企業(yè)上報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及分析報(bào)告的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，以便有的放矢的開(kāi)展工作，集團(tuán)本部規(guī)定股權(quán)二級(jí)企業(yè)的報(bào)送時(shí)間，股權(quán)二級(jí)企業(yè)可以自行安排下屬企業(yè)報(bào)送時(shí)間;四是各單位需要有側(cè)重點(diǎn)的進(jìn)行分析，因?yàn)樗鶎俟舅幍男袠I(yè)不同，業(yè)務(wù)重點(diǎn)也不同;五是需要有后臺(tái)保障，創(chuàng)建穩(wěn)定的信息支持系統(tǒng)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的互通;六是建立財(cái)務(wù)分析報(bào)告的評(píng)價(jià)體系，集團(tuán)本部應(yīng)該對(duì)各公司分析報(bào)告報(bào)送時(shí)間、質(zhì)量等情況進(jìn)行評(píng)分，有獎(jiǎng)有罰。
        　　(二)財(cái)務(wù)分析崗位做好相關(guān)準(zhǔn)備工作提前建立行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)庫(kù)，在信息支持系統(tǒng)的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)分析所需的表格，例如：公司結(jié)構(gòu)明細(xì)表、收入利潤(rùn)趨勢(shì)分析表、三率一值測(cè)算表、投資收益分紅明細(xì)表、股權(quán)及固定資產(chǎn)投資明細(xì)表、分板塊統(tǒng)計(jì)表等，以便在獲取合并數(shù)據(jù)及所屬公司報(bào)告以后能夠及時(shí)準(zhǔn)確的編制財(cái)務(wù)分析報(bào)告。
        　　三、財(cái)務(wù)分析報(bào)告要點(diǎn)
        　　鑒于投資類(lèi)集團(tuán)層面的經(jīng)營(yíng)者大部分都是財(cái)務(wù)外的背景，因此在財(cái)務(wù)分析報(bào)告草擬過(guò)程中應(yīng)盡量不使用專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語(yǔ)言來(lái)陳述事實(shí)，表達(dá)觀(guān)點(diǎn)。在分析報(bào)告的格式方面建議選取總―分―提示的大框架進(jìn)行闡述，有利于集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經(jīng)營(yíng)的主要情況，具體要點(diǎn)說(shuō)明如下：
        　　(一)總括部分財(cái)務(wù)分析報(bào)告的第一個(gè)部分應(yīng)簡(jiǎn)明扼要的對(duì)集團(tuán)整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行描述，主要應(yīng)包括收入利潤(rùn)指標(biāo)、資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)、利稅經(jīng)濟(jì)增加值及國(guó)有資產(chǎn)保值增值率、融資投資情況、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，可以對(duì)相應(yīng)指標(biāo)的同比環(huán)比情況進(jìn)行分析，這些指標(biāo)能夠在開(kāi)篇就給決策者們一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)的直觀(guān)印象。其次可以對(duì)公司的合并范圍情況以及報(bào)告期間新增減少的公司進(jìn)行描述說(shuō)明，年度或者季度末還應(yīng)將納入合并報(bào)表的單位名稱(chēng)、集團(tuán)持股比例、注冊(cè)資金、股權(quán)級(jí)次及主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容編制成表，讓經(jīng)營(yíng)層們了解整個(gè)集團(tuán)控股公司組織構(gòu)架的概況。
        　　(二)分項(xiàng)部分1.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的行業(yè)對(duì)標(biāo)分析。指標(biāo)可選取國(guó)資委上年出具的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，其中就設(shè)有投資類(lèi)企業(yè)的指標(biāo)。投資類(lèi)公司主要從盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況進(jìn)行對(duì)比，可以從各個(gè)指標(biāo)處于行業(yè)的優(yōu)、良、平均、較低、較差的情況看出集團(tuán)公司四個(gè)層面的情況，同比指標(biāo)也應(yīng)同樣測(cè)算出來(lái)以便進(jìn)行對(duì)比。以上可用表格的方式呈現(xiàn)，同時(shí)需要用文字描述來(lái)表達(dá)。文字描述應(yīng)分別對(duì)集團(tuán)的盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況進(jìn)行描述，處于行業(yè)某種水平主要原因是什么，表明公司承擔(dān)著某種風(fēng)險(xiǎn)或不確定性，應(yīng)該加強(qiáng)那些方面才能解決或者保持某項(xiàng)操作。2.同行業(yè)企業(yè)對(duì)比分析。選取同行業(yè)上市的公司，在其季度報(bào)表披露的下月財(cái)務(wù)分析報(bào)告中可增加同行業(yè)對(duì)比分析。主要是對(duì)資產(chǎn)、利潤(rùn)、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流進(jìn)行對(duì)比分析，讓經(jīng)營(yíng)者們了解本集團(tuán)在業(yè)績(jī)所處的地位。同時(shí)應(yīng)該關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大勢(shì)、宏觀(guān)調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對(duì)集團(tuán)整體或局部未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當(dāng)年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結(jié)構(gòu)、年化利率，以及環(huán)比同比情況進(jìn)行分析比較。還需要將權(quán)益類(lèi)融資還原為債務(wù)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行測(cè)算，并提示風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保情況主要從新增擔(dān)保金額，擔(dān)保余額，占凈資產(chǎn)的比例，以及擔(dān)保的結(jié)構(gòu)，即集團(tuán)內(nèi)部和外部分部進(jìn)行分析。投資情況主要從四方面進(jìn)行描述，一是股權(quán)投資，即對(duì)參控股公司的注資情況;二是項(xiàng)目及固定資產(chǎn)投資;三是對(duì)外發(fā)放委托貸款情況;四是內(nèi)部借款情況，即內(nèi)部單位發(fā)放的統(tǒng)借統(tǒng)貸和調(diào)劑資金情況。4.集團(tuán)控股公司分板塊進(jìn)行分析。投資類(lèi)集團(tuán)內(nèi)部由于行業(yè)涉及面廣，首先需要跟戰(zhàn)略部門(mén)或是經(jīng)營(yíng)部門(mén)把集團(tuán)的各所屬控股公司分為幾大類(lèi)，該板塊的劃分主要以戰(zhàn)略部門(mén)的意見(jiàn)為主。其次應(yīng)該分別對(duì)每類(lèi)板塊進(jìn)行資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、總收入、利潤(rùn)總額的絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)進(jìn)行提取整理。在板塊劃分時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)股權(quán)二級(jí)企業(yè)所屬的子公司不在其同一個(gè)板塊內(nèi)的情況，這時(shí)應(yīng)該采用以末級(jí)企業(yè)的報(bào)表數(shù)為基數(shù)，上級(jí)企業(yè)的數(shù)據(jù)以合并數(shù)減去單戶(hù)數(shù)填列出資產(chǎn)和收入利潤(rùn)指標(biāo)。再次，對(duì)整理好的數(shù)據(jù)匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經(jīng)營(yíng)者能夠直觀(guān)的看出每一個(gè)板塊占用資源以及利潤(rùn)貢獻(xiàn)產(chǎn)出的情況，同時(shí)再對(duì)每個(gè)板塊內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)、虧損企業(yè)、重要虧損原因進(jìn)行逐一分析。5.集團(tuán)參股企業(yè)情況分析。參股企業(yè)作為投資類(lèi)集團(tuán)公司一個(gè)重要的組成部分也應(yīng)該單獨(dú)劃定一個(gè)部分來(lái)描述。主要從其當(dāng)年確認(rèn)的投資收益及分紅方面來(lái)描述，結(jié)合各行業(yè)的情況、宏觀(guān)形勢(shì)，對(duì)效益主要貢獻(xiàn)單位進(jìn)行描述，同時(shí)對(duì)虧損企業(yè)也進(jìn)行問(wèn)題查找，并重點(diǎn)描述相關(guān)原因。
        　　(三)提示與建議該部分是整個(gè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的結(jié)論部分，對(duì)于投資類(lèi)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告來(lái)講更是整個(gè)思想的精華的部分。該部分可將以上分項(xiàng)中五個(gè)部分的內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)提煉，從詳細(xì)的分析中拔高，結(jié)合集團(tuán)戰(zhàn)略、企業(yè)價(jià)值、資本流動(dòng)等重要問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示。不只停留于問(wèn)題的表面，更重要的是逐項(xiàng)有針對(duì)性的提出對(duì)策建議，必要時(shí)提出綜合治理建議。在整個(gè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的最后進(jìn)行提示與建議，有利于經(jīng)營(yíng)者們能夠一目了然的關(guān)注到企業(yè)重要的信息。
        　　四、注意事項(xiàng)
        　　一份高質(zhì)量的投資類(lèi)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告除了編制前應(yīng)該做好準(zhǔn)備工作，編制時(shí)要點(diǎn)突出，思路清晰，有理有據(jù)，還應(yīng)該注意以下事項(xiàng)：
        　　(一)緊密結(jié)合公司戰(zhàn)略，重點(diǎn)突出財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)該對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所了解，對(duì)集團(tuán)所涉及的主要行業(yè)的信息和相關(guān)企業(yè)情況保持高度敏感。應(yīng)該抓住集團(tuán)在可預(yù)見(jiàn)時(shí)間內(nèi)的大致方針政策，領(lǐng)悟集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，熟悉集團(tuán)業(yè)務(wù)，以便財(cái)務(wù)分析報(bào)告能夠更貼近公司發(fā)展要求，同時(shí)能夠更準(zhǔn)確的貼合經(jīng)營(yíng)者最想了解的信息，做到重點(diǎn)突出。因此做財(cái)務(wù)分析不能僅僅只是財(cái)務(wù)分析崗位人員自己的事情，還是應(yīng)該在一定范圍內(nèi)集思廣益，獲得部門(mén)其他人員以及部門(mén)外人員的幫助。
        　　(二)簡(jiǎn)明扼要進(jìn)行論述在分析過(guò)程中，難免會(huì)遇到一些復(fù)雜問(wèn)題，感覺(jué)用一兩句話(huà)很難講清楚。但是使用冗余的語(yǔ)言來(lái)解釋的后果可能適得其反，會(huì)讓經(jīng)營(yíng)者們不知所云。因此面對(duì)這樣的問(wèn)題，應(yīng)該要理清脈絡(luò)、抓大放小、摒除無(wú)關(guān)信息、簡(jiǎn)單描述、對(duì)事不對(duì)人、不妄下結(jié)論。
        　　(三)突出問(wèn)題及矛盾可持續(xù)反映對(duì)于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重大風(fēng)險(xiǎn)和突出問(wèn)題，應(yīng)在尊重事實(shí)的基礎(chǔ)上重點(diǎn)分析，篇幅可以長(zhǎng)一點(diǎn)，語(yǔ)言可以用重一些，必要時(shí)可形成專(zhuān)題報(bào)告上報(bào)經(jīng)營(yíng)層。針對(duì)這些問(wèn)題如果長(zhǎng)時(shí)間還未得到改善，可以持續(xù)進(jìn)行反映，以便經(jīng)營(yíng)層下決心去解決它。雖然同屬于投資類(lèi)集團(tuán)，但每一個(gè)集團(tuán)處于不同的環(huán)境，不同的發(fā)展階段，不同的發(fā)展方向，因此財(cái)務(wù)分析報(bào)告的要點(diǎn)和內(nèi)容不盡相同。本文只是從一個(gè)視角對(duì)投資類(lèi)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析要點(diǎn)進(jìn)行了探究，不能一概而論。
        投資分析報(bào)告6
        

        　　今年，XX南海首次寫(xiě)進(jìn)省人代會(huì)《政府工作報(bào)告》，成為全省重點(diǎn)打造的三個(gè)海洋經(jīng)濟(jì)新區(qū)之一。市委、市政府緊緊抓住這一重大機(jī)遇，確立了“兩大板塊三大功能區(qū)”的發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建起了城區(qū)和南海兩大板塊遙相呼應(yīng)、產(chǎn)業(yè)向三大功能區(qū)集中的發(fā)展格局，堅(jiān)持把“三區(qū)”作為招商工作的主陣地，充分發(fā)揮好港口、資源、人文環(huán)境等優(yōu)勢(shì)，加大招商引資力度，積極爭(zhēng)取新的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程，逐步提高投資質(zhì)量和效益。全市固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)總量保持平穩(wěn)發(fā)展、結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)。
        　　一、固定資產(chǎn)投資運(yùn)行特點(diǎn)
        　　從目前情況看，全市固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資步伐加快。二月份，全市固定資產(chǎn)投資完成10.15億元，比上年增長(zhǎng)18.2%。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資3.57億元，增長(zhǎng)120.8%。
        　�。ㄒ唬┒a(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，發(fā)展后勁十足。二月份，全市固定資產(chǎn)投資中的第二產(chǎn)業(yè)完成投資4.61億元，同比增長(zhǎng)21.4%，二產(chǎn)的投入占投資的比重45.4%，比去年提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)，成為全市投資的重要支撐。二產(chǎn)特別是工業(yè)投資的快速增長(zhǎng)，拓展了工業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)空間，促進(jìn)了工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，全市工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁十足。
        　�。ǘ┤a(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，所占比重有所下降。第三產(chǎn)業(yè)完成投資5.1億元，同比增長(zhǎng)3.7%，占總投資的比重為51.0%，比重比去年同期下降了7.2個(gè)百分點(diǎn)。三產(chǎn)投資仍占據(jù)總投資的半壁江山，比重有所下降的原因主要是今年二產(chǎn)特別是工業(yè)投資集中開(kāi)工建設(shè)所導(dǎo)致的。
        　�。ㄈ┬麻_(kāi)工項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大，億元項(xiàng)目占比明顯提升。二月份全市施工項(xiàng)目85個(gè)，其中結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目為56個(gè)，計(jì)劃總投資為83.89億元，結(jié)轉(zhuǎn)投資為33.57億元；其中過(guò)億元的項(xiàng)目14個(gè)，計(jì)劃投資為67.1億元，占計(jì)劃總投資比重80%。二月份新開(kāi)工項(xiàng)目29個(gè)，計(jì)劃總投資27.67億元，新開(kāi)工項(xiàng)目平均規(guī)模達(dá)到9542萬(wàn)元，比去年平均規(guī)模906萬(wàn)元高出10倍多。從總體趨勢(shì)變化看，全市固定資產(chǎn)投資主要依靠大項(xiàng)目的發(fā)展帶動(dòng)。
        　�。ㄋ模┟耖g投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資總量支撐有力。二月份全市民間完成投資5.24億元，同比增長(zhǎng)11.2%,占總投資的比重為51.6%。近幾年，中央和省市政府一系列鼓勵(lì)和擴(kuò)大民間投資的政策和措施的相繼實(shí)施，使得全市民間投資總量迅速攀升，發(fā)展速度逐年加快，涉及領(lǐng)域不斷拓寬，在推動(dòng)城鎮(zhèn)建設(shè)和全市經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)快速增長(zhǎng)方面，發(fā)揮了重要作用。
        　　（五）資金到位情況較好，投資增長(zhǎng)穩(wěn)中有升。二月份，全市投資到位資金14.14億元，同比增長(zhǎng)1.7%。從資金來(lái)源渠道看，主要以自籌資金為主，到位資金為12.69億元，同比增長(zhǎng)6.3%。
        　　二、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資“熱”中有“冷”二月份，全市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)很快，建設(shè)規(guī)模逐年擴(kuò)大，投資熱潮不斷；但也存在商品房銷(xiāo)售低迷，待售面積上升的趨冷現(xiàn)狀，某種程度上潛存著房地產(chǎn)泡沫隱患。
        　　（一）房產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)數(shù)目增加，投資呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。近年來(lái)，各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)高度重視房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，外來(lái)房地產(chǎn)大批進(jìn)駐XX，二月份房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)78家，比去年二月份增加了17家，企業(yè)個(gè)數(shù)增長(zhǎng)27.9%。異地房地產(chǎn)企業(yè)大批進(jìn)駐，成為全市房地產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)因素。近幾年，隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快，全市房地產(chǎn)投資主要集中于兩大板塊（南海新區(qū)及新城區(qū)），輻射帶動(dòng)了周邊鎮(zhèn)區(qū)的舊城改造建設(shè)，兩大板塊成功拉動(dòng)了全市房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。二月份全市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資3.57億元，同比增長(zhǎng)120.8%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占全市投資比重35.2%，占三產(chǎn)投資的68.9%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資已成為固定資產(chǎn)投資的一個(gè)重要組成部分。
        　　（二）建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，施工面積顯著增加。在投資快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，全市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，商品房屋施工面積達(dá)538.8萬(wàn)平方米，比去年同期增長(zhǎng)278%。其中：住宅施工面積437.9萬(wàn)平方米，比去年同期增長(zhǎng)271.3%。辦公樓施工面積為16.0萬(wàn)平方米，是去年同期的11倍。商業(yè)營(yíng)業(yè)用房施工面積為45.58萬(wàn)平方米，比去年同期增長(zhǎng)181.3%。其他房屋施工面積為39.34萬(wàn)平方米，比去年同期增長(zhǎng)462.8%。住宅施工面積占總施工面積的81.3%。
        　　（三）銷(xiāo)售價(jià)格不降反升，商品房待售面積擴(kuò)大。二月份，全市商品房平均銷(xiāo)售價(jià)格每平米3757元，同比每平米高出817元，比去年12月份每平米高出252元。全市各類(lèi)商品房待售面積為62.16萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)902.5%。其中：住宅待售面積54.99萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)999.1%；商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積5.39萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)775.7%。商品房?jī)r(jià)格上漲、成交量下降、市場(chǎng)低迷，是商品房待售面積上升的直接原因。
        　�。ㄋ模┢髽I(yè)效益同比下降，房地產(chǎn)企業(yè)不容樂(lè)觀(guān)。受房地產(chǎn)宏觀(guān)調(diào)控政策影響，購(gòu)房者觀(guān)望態(tài)度明顯，房產(chǎn)企業(yè)受土地價(jià)格和建設(shè)成本影響，對(duì)商品房?jī)r(jià)格不松動(dòng)，商品房銷(xiāo)售面積及銷(xiāo)售額大幅下降。二月份，全市實(shí)現(xiàn)商品房屋銷(xiāo)售面積4.82萬(wàn)平方米，同比下降35%，商品房屋銷(xiāo)售額1.81億元，同比下降16.5%。
        　　銷(xiāo)售市場(chǎng)的低迷趨勢(shì)對(duì)投資開(kāi)發(fā)領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生重大影響，房地產(chǎn)投資不容樂(lè)觀(guān)。
        　　三、新政對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的影響
        　　近期，全市統(tǒng)計(jì)局抽取了兩家房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了深度調(diào)研，由點(diǎn)到面，我們可以看出新政的出臺(tái)對(duì)縣級(jí)房地產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的最直接的影響。
        　�。ㄒ唬┏山坏兔浴杉曳康禺a(chǎn)企業(yè)普遍認(rèn)為新政對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)影響較大，樓市一直處于低迷狀態(tài)，整體銷(xiāo)售平淡，“零成交”狀態(tài)是多家售樓處的普遍情況，成交量與去年相比少了很多。目前，企業(yè)面臨著銷(xiāo)售高層住房及酒店式公寓的困難，多層住宅樓銷(xiāo)售基本上不成問(wèn)題，但多層銷(xiāo)售面臨挑戰(zhàn)。一是受本地城市居民的生活習(xí)慣影響，對(duì)高層建筑價(jià)格、物業(yè)收費(fèi)高等多些方面因素不認(rèn)可有著很大的關(guān)系，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)欲望不大；二是異地置業(yè)受限，外地人貸款購(gòu)房首付高，現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)高層住宅的外地人多一些，但是外加上現(xiàn)在房地產(chǎn)調(diào)控政策正是嚴(yán)厲的時(shí)候，后市發(fā)展不明朗，許多人現(xiàn)在都持觀(guān)望態(tài)度。
        　�。ǘ┓�?jī)r(jià)趨穩(wěn)。兩家房地產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為新政對(duì)房?jī)r(jià)影響不大，全市房?jī)r(jià)本來(lái)就不高，加上建筑成本的增加（鋼筋、水泥等原材料以及人工成本的漲價(jià)），短時(shí)期內(nèi)房?jī)r(jià)不會(huì)有較大的浮動(dòng)。目前，雖然在一些大城市出現(xiàn)房產(chǎn)價(jià)格回落，但是在三線(xiàn)以下城市，房?jī)r(jià)將不會(huì)受很大影響。另外全市商品房屋銷(xiāo)售價(jià)格與周邊縣市相比并不高，與威海、煙臺(tái)等城市相比，在居住環(huán)境及條件相近的情況下，價(jià)格相對(duì)較低，總體房?jī)r(jià)下跌的可能性不大。
        　�。ㄈ﹦傂孕枨髩毫Υ蟆Ｊ芎暧^(guān)調(diào)控政策影響，對(duì)那些改善性住房購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，可以繼續(xù)觀(guān)望等待，等待合理的購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī)，但是對(duì)于那些剛性需求者無(wú)異于增加了額外負(fù)擔(dān)，銀行貸款利率、首付比例的提高，對(duì)剛性需求者有一定擠壓。受政策影響，稅收杠桿威力顯現(xiàn)，無(wú)形中轉(zhuǎn)嫁給真正想買(mǎi)房者許多額外的收費(fèi)負(fù)擔(dān)，增加剛性需求者壓力的同時(shí)，企業(yè)銷(xiāo)售日漸艱難。除剛性需求外，XX房地產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)的主力軍其實(shí)是改善性購(gòu)房的客戶(hù)。銀行利率上調(diào)及公共維修基金的征收等使改善性住房的客戶(hù)群大幅度的減少，很多準(zhǔn)備購(gòu)房的客戶(hù)對(duì)xxxx年房地產(chǎn)市場(chǎng)的形勢(shì)抱有很大的擔(dān)憂(yōu)。另外，銀行針對(duì)外省客戶(hù)最低百分之五十的高首付及高利率是想貸款買(mǎi)房的外省客戶(hù)最大的障礙。
        　�。ㄋ模┓康禺a(chǎn)后市不太明朗。國(guó)家出臺(tái)一系列的房地產(chǎn)新政，一線(xiàn)城市的房地產(chǎn)價(jià)格受到了很大影響，成交量大幅下滑。對(duì)于全市來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)的成交量明顯低于去年同期，新政對(duì)全市房地產(chǎn)市場(chǎng)影響已經(jīng)顯現(xiàn)，到底能產(chǎn)生什么樣的影響，影響到什么程度，目前看還不太明朗。
        　　四、對(duì)策建議
        　　固定資產(chǎn)投資是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。因此，在�?xiàng)目建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變等方面應(yīng)重點(diǎn)把握以下幾點(diǎn)：
        　�。ㄒ唬┩怀鲰�(xiàng)目建設(shè)，壯大經(jīng)濟(jì)總量。經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)大要靠項(xiàng)目的支撐和拉動(dòng)。因此，要把項(xiàng)目建設(shè)作為壯大經(jīng)濟(jì)總量的有效途徑，靠項(xiàng)目拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一是圍繞工業(yè)集中區(qū)建設(shè)上項(xiàng)目；二是圍繞特色資源和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)上項(xiàng)目；三是圍繞盤(pán)活存量上項(xiàng)目；四是圍繞國(guó)家投資政策和投資方向上項(xiàng)目。
        　　（二）做好統(tǒng)籌兼顧，優(yōu)化生產(chǎn)力布局。社會(huì)經(jīng)濟(jì)是在矛盾中尋求平衡與發(fā)展的，我們要學(xué)會(huì)走“鋼絲”。一方面，在投資項(xiàng)目引進(jìn)和審批時(shí)，兼顧能耗、環(huán)境、產(chǎn)能等發(fā)展中的問(wèn)題，必須要在節(jié)能降耗方面攻克難關(guān)、加大投資的力度；另一方面，也要預(yù)防和控制新能源產(chǎn)業(yè)跟風(fēng)上項(xiàng)目以后，出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。
        　�。ㄈ┘哟箜�(xiàng)目?jī)?chǔ)存，加強(qiáng)項(xiàng)目管理。為了確保投資的連續(xù)性，各相關(guān)部門(mén)要堅(jiān)持超前運(yùn)作，準(zhǔn)確把握投資方向和重點(diǎn)，積極開(kāi)展項(xiàng)目謀劃、論證、申報(bào)等工作，充分完善項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)，對(duì)項(xiàng)目庫(kù)進(jìn)行分類(lèi)管理，對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目或有發(fā)展前途的項(xiàng)目要明確責(zé)任，抓緊落實(shí)好各項(xiàng)配套條件，給項(xiàng)目建設(shè)提供一個(gè)良好環(huán)境，促進(jìn)固定資產(chǎn)投資健康快速發(fā)展。
        　�。ㄋ模┱{(diào)節(jié)好投資節(jié)奏，保證“項(xiàng)目鏈”不斷節(jié)。一是嚴(yán)把新開(kāi)工項(xiàng)目質(zhì)量關(guān)，積極搞好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。新開(kāi)工項(xiàng)目是投資結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化的源頭和關(guān)鍵，必須從項(xiàng)目源頭上把好關(guān)。同時(shí)，認(rèn)真搞好項(xiàng)目銜接，篩選儲(chǔ)備一批符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的好項(xiàng)目、大項(xiàng)目，保證“項(xiàng)目鏈”不斷節(jié)，確保新開(kāi)工項(xiàng)目的連續(xù)性和穩(wěn)定性，確保投資增長(zhǎng)后勁。二是認(rèn)真抓好重點(diǎn)項(xiàng)目的落地開(kāi)工和投資進(jìn)度。重點(diǎn)項(xiàng)目的帶動(dòng)、支撐、示范作用不容忽視，千方百計(jì)做好重點(diǎn)項(xiàng)目各個(gè)環(huán)節(jié)的工作，確保重點(diǎn)項(xiàng)目的順利進(jìn)行。三是正確處理好“好”與“快”、“保”與“壓”、當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系，提高固定資產(chǎn)投資的水平。保持固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的穩(wěn)定性、連續(xù)性和均衡性，保持適度的投資規(guī)模，有效發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要拉動(dòng)作用。
        　�。ㄎ澹┘哟笸顿Y力度，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)環(huán)節(jié)。要合理確定投資的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提高第一產(chǎn)業(yè)投資在全社會(huì)總投資中的比重，改善第二產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，適當(dāng)加大第三產(chǎn)業(yè)投資的力度，確保三次產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)穩(wěn)步發(fā)展。
        　　五、對(duì)全年投資走勢(shì)預(yù)測(cè)
        　　當(dāng)前在全市各級(jí)加快發(fā)展的積極性高漲和企業(yè)盈利預(yù)期較好等因素的共同影響下，在建項(xiàng)目投資進(jìn)度加快。預(yù)計(jì)全年全市固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。主要是基于以下幾方面判斷：
        　�。ㄒ唬┐蟓h(huán)境良好，投資預(yù)期加大。近年來(lái)，全市出臺(tái)了一系列招商引資新舉措，各級(jí)各部門(mén)形成了奮發(fā)向上、激情創(chuàng)業(yè)的良好氛圍，經(jīng)濟(jì)得到又好又快發(fā)展，良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，使得固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期加大。
        　　（二）項(xiàng)目?jī)?chǔ)備優(yōu)良，發(fā)展前景看好。三月份將增加12個(gè)過(guò)億元的大項(xiàng)目，計(jì)劃總投資達(dá)66億多，計(jì)劃總投資5億元以上的大項(xiàng)目達(dá)到5個(gè)，這些億元以上項(xiàng)目投資規(guī)模大、科技含量高、市場(chǎng)前景好、帶動(dòng)能力強(qiáng)，建成投運(yùn)后，將有力推動(dòng)全市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
        　�。ㄈ┙�(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快，投資需求上升。南海新區(qū)、新城區(qū)、XX技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的建設(shè)及各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到極大提升，城區(qū)經(jīng)濟(jì)板塊加速崛起，南海經(jīng)濟(jì)板塊強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，大項(xiàng)目引進(jìn)實(shí)現(xiàn)了新突破，特別是對(duì)全市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的大項(xiàng)目紛紛落地開(kāi)工，原有地域差別不斷縮小，地段升值潛力增大，生態(tài)環(huán)境改善，區(qū)位優(yōu)勢(shì)不斷提高，給投資者提供了廣闊的市場(chǎng)，為新一輪投資增長(zhǎng)創(chuàng)造了良好的條件。
        投資分析報(bào)告7
        

        　　一、 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)宏觀(guān)環(huán)境分析
        　　天津市經(jīng)濟(jì)逐步呈現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。近年來(lái)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好，投資、消費(fèi)等內(nèi)部需求持續(xù)升溫，制約經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的有關(guān)因素明顯得到改善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)逐步得到加強(qiáng)，總體形勢(shì)持續(xù)向好。天津工業(yè)園區(qū)交通便利，水、陸、空、鐵立體交通網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)。天津工業(yè)園區(qū)距離天津?yàn)I海國(guó)際機(jī)場(chǎng)僅兩公里距離。天津港是中國(guó)北方最大的人工港，園區(qū)距離港口三十公里。同時(shí)，津?yàn)I高速、京津塘高速等多條高速公路貫穿在天津工業(yè)園區(qū)內(nèi)。
        　　二、可行性分析及必要性
        　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和中國(guó)科技興國(guó)戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施，在政府的大力扶持下，我國(guó)各個(gè)行業(yè)發(fā)展迅猛尤其是房地產(chǎn)業(yè)與工業(yè)。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，輕鋼結(jié)構(gòu)建筑行業(yè)已經(jīng)形成一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從開(kāi)采、提煉、加工、到應(yīng)用于所需行業(yè)中，已日趨成熟。輕鋼結(jié)構(gòu)具有輕巧、節(jié)材、節(jié)能、降低工程投資、使用壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，可以實(shí)現(xiàn)快速安裝與二次使用，并具有抗震、抗風(fēng)、隔音、隔熱等優(yōu)點(diǎn)，因此，輕鋼結(jié)構(gòu)已經(jīng)在建筑領(lǐng)域迅速崛起，同時(shí)，我國(guó)將節(jié)約資源作為基本國(guó)策，提出發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，節(jié)約資源的發(fā)展理念。
        　　為了加快鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極響應(yīng)國(guó)家政策，Nvidia經(jīng)過(guò)反復(fù)考察，擬在天津工業(yè)園區(qū)建立一家生產(chǎn)基地，項(xiàng)目總投資1.1億元，征地45950平方米(位于天津工業(yè)園區(qū)3區(qū)內(nèi))。
        　　三、可行性分析
        　　有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后，公司將更加完善現(xiàn)有企業(yè)制度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，保證各項(xiàng)目高效運(yùn)營(yíng)和管理，為促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的良性循環(huán)，公司制定了一系列措施。首先要加強(qiáng)企業(yè)宣傳力度，只有讓客戶(hù)了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，產(chǎn)品質(zhì)量，才能讓客戶(hù)信任本企業(yè)。其次，加大業(yè)務(wù)員招攬力度，加大業(yè)務(wù)員隊(duì)伍的建設(shè)。還要樹(shù)立質(zhì)量意識(shí)，要做到每個(gè)產(chǎn)品都是客戶(hù)放心的產(chǎn)品。最好，要加強(qiáng)企業(yè)管理，做到增收減支，抓質(zhì)量，抓安全，促工期，確保萬(wàn)無(wú)一失，贏得廣大客戶(hù)的好評(píng)。
        　　通過(guò)大量的市場(chǎng)調(diào)查，證明該項(xiàng)目在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下是一個(gè)很好的投資項(xiàng)目。它具有前景好，市場(chǎng)好，用途廣，利潤(rùn)高等諸多的有點(diǎn)，因此，應(yīng)該抓住當(dāng)期有利時(shí)機(jī)，在國(guó)家相關(guān)政策的支持下，籌措資金，擬建該項(xiàng)目，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，打出品牌效應(yīng)。該項(xiàng)目是可行的，必要的。
        　　四、融資概算
        　　資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件。企業(yè)必須以權(quán)益資本的形式向投資者籌集資金，并以此來(lái)吸引其他投資或稱(chēng)為各類(lèi)借款的基礎(chǔ)和保證。資金籌措在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中是不可替代的地位，為投資提供了基礎(chǔ)和前提。
        投資分析報(bào)告8
        

        　　一、公司概況
        　　中國(guó)聯(lián)通投資價(jià)值分析報(bào)告
        　　代碼:600050
        　　行業(yè):電信服務(wù)業(yè)
        　　簡(jiǎn)稱(chēng):中國(guó)聯(lián)通股本:結(jié)構(gòu)(萬(wàn)股)總股本:2119659.64流通A股:650000國(guó)有法人股:1469659.64
        　　控股股東中國(guó)聯(lián)合通信有限公司:持股比例69.33%
        　　主要業(yè)務(wù):本地電話(huà)業(yè)務(wù);移動(dòng)通信、無(wú)線(xiàn)尋呼及衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)(不含衛(wèi)星空間段);數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及IP電話(huà)業(yè)務(wù);電信增值業(yè)務(wù);國(guó)家外經(jīng)貿(mào)主管部門(mén)批準(zhǔn)的進(jìn)出口業(yè)務(wù);國(guó)家允許或委托的其他業(yè)務(wù)。
        　　二、所在行業(yè)前景及行業(yè)地位分析
        　　近十年來(lái),在電信運(yùn)營(yíng)商經(jīng)歷了拆分、重組、上市等一系列變遷之后,中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)業(yè)形成了相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局,競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)了電信業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,20xx年我國(guó)電信市場(chǎng)中移動(dòng)話(huà)音占據(jù)的份額最大,超過(guò)了50% ,較去年同期相比增長(zhǎng)了23%,移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為82.7% ,20xx年至20xx年移動(dòng)業(yè)務(wù)收入將很有可能成為中國(guó)電信市場(chǎng)主流收入。移動(dòng)數(shù)據(jù)收入將占到整體收入的18%-20% ,甚至更多。故電信行業(yè)前景仍可樂(lè)觀(guān)期待。
        　　日前中國(guó)聯(lián)通在四大電信運(yùn)營(yíng)商當(dāng)中處于一個(gè)相對(duì)弱勢(shì)的地位,但由于其在前幾年獲得了來(lái)自政府的政策支持,中國(guó)聯(lián)通得以在去年年底以前一直保持著一個(gè)比中國(guó)移動(dòng)更快的增長(zhǎng)速度。隨著政府對(duì)中國(guó)移動(dòng)的一些限制政策的取消,加上中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通的小靈通業(yè)務(wù)開(kāi)展得如火如荼,中國(guó)聯(lián)通面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力一天天在加大。從新增用戶(hù)數(shù)量來(lái)看,中國(guó)移動(dòng)的每月新增用戶(hù)從去年年底的200萬(wàn)戶(hù)左右已增加到現(xiàn)在的300萬(wàn)戶(hù)左右,中國(guó)聯(lián)通的每月新增GSM用戶(hù)基本穩(wěn)定在80萬(wàn)左右的水平,而中國(guó)聯(lián)通每月新增的CDMA用戶(hù)則從去年年底的110萬(wàn)戶(hù)左右下降到現(xiàn)在的70萬(wàn)戶(hù)左右,所以從新增用戶(hù)數(shù)量來(lái)看,中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)的差距在加大,其中尤以承載著聯(lián)通未來(lái)希望的CDMA業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不盡如人意。
        　　3G業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)移動(dòng)通信行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)新的機(jī)會(huì),但對(duì)中國(guó)聯(lián)通來(lái)講卻有可能意味著新的挑戰(zhàn)。這是因?yàn)殡S著中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通進(jìn)入移動(dòng)通信領(lǐng)域,中國(guó)聯(lián)通將面臨更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊,所以對(duì)中國(guó)聯(lián)通業(yè)務(wù)未來(lái)的成長(zhǎng)性,特別是對(duì)其業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性,難以給出積極的評(píng)價(jià)。在另一方面,國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)業(yè)還存在重組的可能性,政府也有可能向中國(guó)聯(lián)通提供新的政策支持,聯(lián)通以后的發(fā)展還存在相當(dāng)大的不確定性。
        　　三、公司經(jīng)營(yíng)狀況分析
        　　今年前三季度公司完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入531.7億元,比上年同期增長(zhǎng)20.0%。其中,GSM移動(dòng)電話(huà)業(yè)務(wù)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入329.4億元,比上年同期增長(zhǎng)14.5%; CDMA移動(dòng)電話(huà)業(yè)務(wù)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入170.8億元,比上年同期增長(zhǎng)53.1%,所占移動(dòng)電話(huà)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到34.1%;長(zhǎng)途、數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入31.4億元,比去年同期下降4.1%。
        　　仔細(xì)分析第三季度季報(bào)就可發(fā)現(xiàn),中國(guó)聯(lián)通(600050)今年前三季度看似較去年同期有所增長(zhǎng),但其面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力正在加大。季報(bào)披露,前三個(gè)季度中國(guó)聯(lián)通完成銷(xiāo)售收入531.7億元,比上年同期增長(zhǎng)20.0%,但由于去年的季報(bào)只包含了21個(gè)省市的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),今年的則增加了去年年底并入的9個(gè)省市的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),所以聯(lián)通業(yè)務(wù)實(shí)際的增長(zhǎng)率并沒(méi)有這么高。而從半年報(bào)可以看出,聯(lián)通目前的業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度已經(jīng)被中國(guó)移動(dòng)趕上。據(jù)中國(guó)移動(dòng)季報(bào),其前三個(gè)季度的(21省)同口徑營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為12.9%,所以我們預(yù)計(jì)聯(lián)通同口徑的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)速度應(yīng)該也在13%左右。
        　　在利潤(rùn)指標(biāo)上我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)之間的差距在拉大,第三季度聯(lián)通的凈利潤(rùn)甚至還出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。季報(bào)披露第三季度中國(guó)聯(lián)通30個(gè)省市完成的凈利潤(rùn)為6.96億,比去年同期21個(gè)省市完成的7.93億凈利潤(rùn)還少了近一個(gè)億,下降幅度為12.2%。其實(shí)就30個(gè)省市同口徑凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率來(lái)說(shuō),中國(guó)聯(lián)通的凈利潤(rùn)上半年就已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì),比如半年報(bào)披露中國(guó)聯(lián)通上半年完成凈利潤(rùn)只有去年全年的49.8%,而中國(guó)移動(dòng)上半年凈利潤(rùn)則達(dá)到去年全年的53%。
        　　由此可見(jiàn),對(duì)于中國(guó)聯(lián)通經(jīng)營(yíng)前景,目前只能謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。
        　　四、二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)分析
        　　自今年2月初中國(guó)聯(lián)通摸高5.36元以后(配股復(fù)權(quán)后的最高價(jià)是5.12元),該股一直處于向下尋求支撐的價(jià)值回歸進(jìn)程之中,最低摸至2.43元,最大跌幅達(dá)到50%以上,存在較大的反彈空間。今年以來(lái),股價(jià)一直圍繞配股價(jià)3元上下震蕩整理,包括廣大機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的流通股東大多都處于套牢狀態(tài)。以12月30日收盤(pán)價(jià)為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn),目前動(dòng)態(tài)市盈率為20倍左右,近期股價(jià)不斷向上運(yùn)行,說(shuō)明有資金在低位收集。從該股在二級(jí)市場(chǎng)的地位來(lái)看,該股目前流通市值高達(dá)195億元,占到上證50樣本股總流通市值的8.3%,是上證50指數(shù)的第一權(quán)重股,隨著上證50ETF基金發(fā)行完畢并開(kāi)始逐步建倉(cāng),該股將成為機(jī)構(gòu)搏弈的重要籌碼。
        　　五、結(jié)論
        　　公司是目前在國(guó)內(nèi)上市的唯一電信營(yíng)運(yùn)商,所在電信行業(yè)仍有較大的發(fā)展?jié)摿?但中國(guó)聯(lián)通在行業(yè)中的地位并不具有明顯的優(yōu)勢(shì),其發(fā)展前景只能謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān);從其二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)和其二級(jí)市場(chǎng)地位來(lái)分析,該股目前處于中線(xiàn)超跌狀態(tài),潛在的波段反彈空間至少有百分之二十以上,建議倉(cāng)位較輕的投資者逢低分批吸納,波段進(jìn)出。
        投資分析報(bào)告9
        

        　　CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)具有復(fù)雜性較高、技術(shù)含量較強(qiáng)等特點(diǎn)，其中營(yíng)銷(xiāo)策略的制定、營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)意的設(shè)計(jì)、營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)開(kāi)發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)分析、營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的執(zhí)行都需要大量的專(zhuān)業(yè)化人才及豐富的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，品牌客戶(hù)獨(dú)自運(yùn)營(yíng)CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部門(mén)的管理難度較高，綜合成本較大，其通常根據(jù)自己具體的營(yíng)銷(xiāo)需求及運(yùn)營(yíng)習(xí)慣將部分CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)委托給專(zhuān)業(yè)的第三方營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商以獲取策略、創(chuàng)意、技術(shù)及營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)方面的支持。
        　　由于CRM營(yíng)銷(xiāo)為點(diǎn)對(duì)點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)，具有客戶(hù)的銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化率較高、營(yíng)銷(xiāo)效果明顯等特性，該種營(yíng)銷(xiāo)方式受到越來(lái)越多的品牌企業(yè)的重視，特別是在汽車(chē)、快消品（奶粉、服裝等）、奢侈品、酒店旅游等領(lǐng)域，CRM營(yíng)銷(xiāo)已經(jīng)成為這類(lèi)行業(yè)品牌企業(yè)的重要營(yíng)銷(xiāo)手段。
        　　相關(guān)報(bào)告：北京普華有策信息咨詢(xún)有限公司《20xx-2027年CRM行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)調(diào)研及投資可行性分析報(bào)告》
        　　汽車(chē)行業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，品牌企業(yè)不單需要保證并提升產(chǎn)品的質(zhì)量，還需要在產(chǎn)品服務(wù)方面加大力度，從售前、售中和售后三個(gè)方面來(lái)完善服務(wù)品質(zhì)，做好客戶(hù)關(guān)系管理。汽車(chē)行業(yè)單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)值較高，客戶(hù)的生命周期較長(zhǎng)，推行CRM營(yíng)銷(xiāo)可以在不同時(shí)期為客戶(hù)提供個(gè)性化的服務(wù)，可以達(dá)到事半功倍的營(yíng)銷(xiāo)效果，并最終形成消費(fèi)者對(duì)品牌的忠誠(chéng)。
        　　奶粉行業(yè)市場(chǎng)空間較大，各個(gè)品牌廠(chǎng)商競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈，奶粉企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用率水平近年維持較高水平，行業(yè)整體投入水平仍維持高位，相比過(guò)去傳統(tǒng)的廣告模式，當(dāng)前企業(yè)投入方向更多聚焦線(xiàn)下消費(fèi)者互動(dòng)和新型社交媒體，同時(shí)，奶粉的客戶(hù)生命周期較長(zhǎng)，和客戶(hù)保持良好的關(guān)系有助于增加產(chǎn)品的復(fù)購(gòu)率，客戶(hù)關(guān)系管理在整個(gè)奶粉行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)中扮演著重要的角色。
        　　除了汽車(chē)行業(yè)、奶粉行業(yè)，CRM營(yíng)銷(xiāo)在服裝、奢侈品、酒店旅游、飲料、化妝品等行業(yè)也已經(jīng)得到了較為廣泛的應(yīng)用，并且隨著CRM營(yíng)銷(xiāo)理念的逐步滲透，CRM營(yíng)銷(xiāo)效果逐步得到認(rèn)可，越來(lái)越多行業(yè)中的品牌客戶(hù)開(kāi)始將CRM營(yíng)銷(xiāo)作為其重要的營(yíng)銷(xiāo)手段。
        　　服裝業(yè)消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)細(xì)分的特征較為突出，消費(fèi)需求的變化加快，場(chǎng)景式消費(fèi)特征日益突出，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿、消費(fèi)形態(tài)、消費(fèi)方式都不斷發(fā)生著變化，服裝企業(yè)對(duì)于品牌運(yùn)營(yíng)、客戶(hù)關(guān)系管理具有較大的需求。
        　　軟飲料企業(yè)銷(xiāo)售額由觸達(dá)人群、轉(zhuǎn)化率復(fù)購(gòu)以及銷(xiāo)售單價(jià)決定，飲料企業(yè)通過(guò)差異化、創(chuàng)新化的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)延長(zhǎng)產(chǎn)品的生命周期并提升消費(fèi)者忠誠(chéng)度，故飲料市場(chǎng)也是CRM營(yíng)銷(xiāo)的重要應(yīng)用領(lǐng)域。目前我國(guó)軟飲料市場(chǎng)規(guī)模近萬(wàn)億，銷(xiāo)售年增速為高個(gè)位數(shù)，市場(chǎng)規(guī)模較大。
        　　化妝品行業(yè)的研發(fā)、品牌、渠道和營(yíng)銷(xiāo)為其成長(zhǎng)的重要因素，除傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)渠道外，其社交內(nèi)容電商、直播電商等新興渠道營(yíng)銷(xiāo)也在快速崛起，通過(guò) KOL 種草、直播帶貨等“組合式營(yíng)銷(xiāo)”發(fā)力，實(shí)現(xiàn)爆款打造和品牌建設(shè)的目標(biāo)，也造成了該行業(yè)對(duì)于CRM數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)的需求的迅速提升。化妝品行業(yè)規(guī)模巨大，且我國(guó)市場(chǎng)處于高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
        　　國(guó)家以及當(dāng)?shù)卣畬?duì)于服務(wù)企業(yè)做大做強(qiáng)，打造扶植知名服務(wù)品牌具有很強(qiáng)意愿。作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)一種新型方式，CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)能夠幫助企業(yè)提升客戶(hù)忠誠(chéng)度，增加企業(yè)品牌的知名度和認(rèn)可度，幫助企業(yè)做強(qiáng)品牌，借助產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展機(jī)遇，CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)也將獲得更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。
        　　隨著信息技術(shù)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，微信、微博、社交網(wǎng)站、行業(yè)平臺(tái)等多種信息平臺(tái)得到了快速的發(fā)展，通過(guò)這類(lèi)平臺(tái)，CRM營(yíng)銷(xiāo)可以更為便捷的了解消費(fèi)客戶(hù)需求以及可以通過(guò)更多的途徑和消費(fèi)客戶(hù)進(jìn)行溝通。同時(shí)，專(zhuān)業(yè)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)的出現(xiàn)、大數(shù)據(jù)處理技術(shù)的升級(jí)，使得通過(guò)CRM營(yíng)銷(xiāo)可以為消費(fèi)客戶(hù)提供精準(zhǔn)的客戶(hù)畫(huà)像，為營(yíng)銷(xiāo)的精準(zhǔn)化提供保障，大幅提高營(yíng)銷(xiāo)效率。技術(shù)升級(jí)以及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及對(duì)于CRM營(yíng)銷(xiāo)的效果得到了顯著的提升，為行業(yè)的快速發(fā)展提供了保障。
        　�。�3）企業(yè)積極的品牌戰(zhàn)略為行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更大的市場(chǎng)空間
        　　我國(guó)本土企業(yè)自有知名品牌相對(duì)較少、產(chǎn)品附加值低，企業(yè)發(fā)展缺乏品牌價(jià)值的支撐，為了促進(jìn)品牌發(fā)展，國(guó)家將品牌建設(shè)列入國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略，我國(guó)指出：“要推動(dòng)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變、中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量轉(zhuǎn)變、中國(guó)產(chǎn)品向中國(guó)品牌轉(zhuǎn)變”。這“三個(gè)轉(zhuǎn)變”為我國(guó)在新形勢(shì)下建設(shè)品牌強(qiáng)國(guó)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益提供了科學(xué)指導(dǎo)和現(xiàn)實(shí)路徑。
        　　目前，在國(guó)家對(duì)品牌建設(shè)大力支持的環(huán)境下，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始注重自有品牌的建設(shè)，制定符合企業(yè)發(fā)展的品牌戰(zhàn)略，加大品牌的推廣力度。企業(yè)積極引導(dǎo)消費(fèi)者重視其品牌理念和核心價(jià)值，從促進(jìn)消費(fèi)向引導(dǎo)消費(fèi)轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，隨著對(duì)外開(kāi)放的加深，跨國(guó)公司以及外國(guó)企業(yè)一并加入品牌大戰(zhàn)。在此形勢(shì)下，立足于客戶(hù)關(guān)系管理的CRM營(yíng)銷(xiāo)作為品牌建設(shè)的最有效手段之一其市場(chǎng)需求會(huì)隨著市場(chǎng)品牌戰(zhàn)略布局獲取良好的發(fā)展契機(jī)。
        　�。�1）企業(yè)對(duì)于提供從“策劃到執(zhí)行”全服務(wù)的CRM營(yíng)銷(xiāo)公司的需求日益增強(qiáng)
        　　目前，“以客戶(hù)為中心”營(yíng)銷(xiāo)理念已深入人心，通過(guò)良好的客戶(hù)關(guān)系管理實(shí)現(xiàn)潛客的轉(zhuǎn)化以及老顧客關(guān)系的維護(hù)的理念正在被越來(lái)越多的品牌企業(yè)所接受。CRM營(yíng)銷(xiāo)正是圍繞客戶(hù)關(guān)系管理展開(kāi)的營(yíng)銷(xiāo)，在近年來(lái)得到了快速的發(fā)展并且受到越來(lái)越多的品牌企業(yè)的重視。CRM營(yíng)銷(xiāo)涉及企業(yè)CRM營(yíng)銷(xiāo)策劃、內(nèi)容創(chuàng)意、技術(shù)支持、落地執(zhí)行多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)都有多家營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)公司在各自的領(lǐng)域提供營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，但是由于不同公司對(duì)于品牌企業(yè)的品牌文化、創(chuàng)意方向、發(fā)展戰(zhàn)略理解不同，導(dǎo)致CRM營(yíng)銷(xiāo)從方案策劃、內(nèi)容創(chuàng)意、技術(shù)支持、落地執(zhí)行各環(huán)節(jié)不能起到很好地協(xié)同作用，無(wú)法達(dá)到預(yù)期的營(yíng)銷(xiāo)效果。因此，能夠?yàn)槠放瓶蛻?hù)提供覆蓋從“策劃到執(zhí)行”全環(huán)節(jié)的CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)公司能更好的滿(mǎn)足品牌企業(yè)的需求，將越來(lái)越受到品牌企業(yè)的歡迎。
        　�。�2）CRM營(yíng)銷(xiāo)逐漸數(shù)字化，并在企業(yè)級(jí)數(shù)字化中扮演重要角色
        　　企業(yè)級(jí)的數(shù)字化是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)，CRM營(yíng)銷(xiāo)在客戶(hù)洞察、營(yíng)銷(xiāo)傳播、線(xiàn)索分配、客戶(hù)跟進(jìn)、會(huì)員管理、生命周期管理等多個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)字化趨勢(shì)明顯并且正在發(fā)揮越來(lái)越大的作用。數(shù)字化的技術(shù)以及數(shù)字化工具在CRM營(yíng)銷(xiāo)各個(gè)環(huán)節(jié)得到了有效的利用，逐漸成為CRM營(yíng)銷(xiāo)不可缺少的部分，例如客戶(hù)洞察數(shù)字化是基于企業(yè)內(nèi)外部數(shù)據(jù)整合以洞察客戶(hù)需求，從而挖掘業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；營(yíng)銷(xiāo)傳播數(shù)字化是通過(guò)數(shù)字化技術(shù)統(tǒng)一銷(xiāo)售終端的微信管理，實(shí)現(xiàn)一站式后臺(tái)管控；線(xiàn)索分配數(shù)字化是綜合客戶(hù)意愿和終端銷(xiāo)售門(mén)店的實(shí)際情況優(yōu)化派發(fā)規(guī)則，智能分配線(xiàn)索，提升線(xiàn)索利用效率；客戶(hù)跟進(jìn)數(shù)字化是利用建立的客戶(hù)標(biāo)簽體系，依據(jù)客戶(hù)生命周期精準(zhǔn)的管理，通過(guò)移動(dòng)工具與客戶(hù)靈活的溝通以達(dá)到在合適的時(shí)機(jī)、合適的地方、用合適的內(nèi)容跟特定的消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)有效互動(dòng)；會(huì)員管理數(shù)字化是圍繞客戶(hù)忠誠(chéng)度模型定制溝通服務(wù)、會(huì)員福利以及互動(dòng)活動(dòng)計(jì)劃以提升客戶(hù)的忠誠(chéng)度；生命周期管理數(shù)字化是通過(guò)客戶(hù)管理門(mén)戶(hù)系統(tǒng)，建立 360°消費(fèi)者數(shù)據(jù)視圖，自動(dòng)分析客戶(hù)生命周期的利潤(rùn)機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的效果。CRM營(yíng)銷(xiāo)數(shù)字化加強(qiáng)了數(shù)據(jù)的質(zhì)量管理提升了數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性，并在此基礎(chǔ)上，以數(shù)據(jù)分析和客戶(hù)洞察作為引擎，通過(guò)數(shù)字化的方式，對(duì)企業(yè)原有的運(yùn)營(yíng)模式、客戶(hù)觸點(diǎn)進(jìn)行改造，為建立全面的企業(yè)級(jí)數(shù)字化提供支撐。
        　　近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)媒體尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)媒體飛速發(fā)展，公開(kāi)資料顯示，用戶(hù)平均每天花在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)間已接近 6 小時(shí)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)全面滲透到社交、視屏、電商、理財(cái)、出行等生活剛需場(chǎng)景，這幾大行業(yè)滲透率均已超過(guò) 50%，其中，微信月活用戶(hù)規(guī)模更是已經(jīng)接近 9.5 億，滲透率已經(jīng)高達(dá) 83.6%，用戶(hù)使用小程序的習(xí)慣也已經(jīng)養(yǎng)成，月人均使用微信小程序接近 1 小時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為大部分用戶(hù)生活的重要組成部分。
        　　隨著互聯(lián)網(wǎng)媒體的爆炸式發(fā)展和普及，企業(yè)在實(shí)行CRM營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中越來(lái)越多的使用數(shù)字媒介作為工具以實(shí)現(xiàn)信息的傳遞以及客戶(hù)關(guān)系的維護(hù)，同時(shí)在推行數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中又會(huì)加入CRM營(yíng)銷(xiāo)策略增加客戶(hù)的黏性，CRM營(yíng)銷(xiāo)和數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)的邊界越來(lái)越模糊，很多領(lǐng)域的合作更加緊密，比如通過(guò)微信服務(wù)號(hào)等數(shù)字工具對(duì)會(huì)員進(jìn)行CRM營(yíng)銷(xiāo)和管理、通過(guò)知名行業(yè) APP 或網(wǎng)站進(jìn)行潛客挖掘等。
        　�。�4）從傳統(tǒng)CRM逐漸向社交CRM發(fā)展，CRM營(yíng)銷(xiāo)從服務(wù)內(nèi)容以及服務(wù)形式方面全面升級(jí)
        　　傳統(tǒng)的CRM溝通模式主要為企業(yè)對(duì)客戶(hù)的單向溝通，以達(dá)到客戶(hù)滿(mǎn)意度的提升，促使目標(biāo)客戶(hù)能夠持續(xù)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)產(chǎn)品。隨著社會(huì)化媒體的發(fā)展，越來(lái)越多的消費(fèi)者聚集在了社會(huì)化媒體中，CRM營(yíng)銷(xiāo)也更多地和社會(huì)化媒體進(jìn)行了融合，通過(guò)社會(huì)化媒體實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶(hù)的個(gè)性化互動(dòng)、社交化溝通，富有創(chuàng)意的社區(qū)化運(yùn)營(yíng)將會(huì)在社交媒體中快速實(shí)現(xiàn)口碑傳播，形成較好的營(yíng)銷(xiāo)效果。
        　　此外，CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的內(nèi)容也趨于豐富和深入，從原先單一通過(guò)呼叫中心、短彩信和郵件等傳統(tǒng)方式了解客戶(hù)需求提升客戶(hù)滿(mǎn)意度逐步融入了客戶(hù)體驗(yàn)等新元素，通過(guò)增加客戶(hù)體驗(yàn)以及營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容的創(chuàng)新，直觀(guān)全面地展示品牌和產(chǎn)品特色，讓客戶(hù)在體驗(yàn)中感受到品牌文化并且更為直觀(guān)的了解客戶(hù)真實(shí)需求，從而實(shí)現(xiàn)客戶(hù)關(guān)系管理。
        　　CRM的數(shù)據(jù)服務(wù)也從簡(jiǎn)單的CRM自身數(shù)據(jù)銷(xiāo)售漏斗分析、客戶(hù)畫(huà)像分析逐步引入數(shù)據(jù)的分析，將傳統(tǒng)CRM數(shù)據(jù)和社會(huì)化媒體等多渠道的數(shù)據(jù)進(jìn)行了融合，大幅提升客戶(hù)生命周期管理的精準(zhǔn)性、客戶(hù)畫(huà)像的準(zhǔn)確度，實(shí)現(xiàn)更為精細(xì)化的客戶(hù)關(guān)系管理。
        　　CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)因其營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的定制性、營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)的精確性、營(yíng)銷(xiāo)效果的顯著性特點(diǎn)受到越來(lái)越多跨國(guó)企業(yè)和本土企業(yè)的重視。CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)行業(yè)對(duì)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)案例、專(zhuān)業(yè)人才、策略咨詢(xún)、創(chuàng)意和 IT 技術(shù)等因素有較高要求，因此相應(yīng)存在如下行業(yè)壁壘：
        　　CRM營(yíng)銷(xiāo)主要依靠專(zhuān)業(yè)人才為品牌客戶(hù)提供創(chuàng)意策劃、項(xiàng)目執(zhí)行等專(zhuān)業(yè)服務(wù)，其營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的各環(huán)節(jié)均需要大量人才，屬于人才密集性行業(yè)。在創(chuàng)意策劃環(huán)節(jié)，需要業(yè)務(wù)精湛、閱歷豐富的創(chuàng)意人才，幫助客戶(hù)挖掘品牌、產(chǎn)品的文化價(jià)值，為客戶(hù)設(shè)計(jì)規(guī)劃符合需求的CRM營(yíng)銷(xiāo)策略，形成完整的營(yíng)銷(xiāo)方案。在項(xiàng)目執(zhí)行環(huán)節(jié)，需要具有統(tǒng)籌規(guī)劃能力、危機(jī)處理能力、團(tuán)隊(duì)管理能力、溝通協(xié)調(diào)能力、商務(wù)談判能力及預(yù)算管理能力的項(xiàng)目執(zhí)行管理人才，高質(zhì)、高效地貫徹營(yíng)銷(xiāo)策略并執(zhí)行項(xiàng)目。企業(yè)要建設(shè)優(yōu)秀的項(xiàng)目創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)與執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，需要大量的時(shí)間、資金投入，與此同時(shí)，優(yōu)秀專(zhuān)業(yè)人才的流動(dòng)也傾向于品牌知名度高、實(shí)力雄厚的企業(yè)。因此，新進(jìn)入CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)行業(yè)的公司面臨一定人才壁壘。
        　　在移動(dòng)數(shù)字媒體迅速發(fā)展、新技術(shù)應(yīng)用層出不窮的背景下，客戶(hù)已不再滿(mǎn)足于單純的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，而是希望獲取包含移動(dòng)CRM運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)搭建、數(shù)據(jù)建模等一攬子CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)解決方案，對(duì)于 IT 技術(shù)的深度及廣度的要求越來(lái)越高。對(duì)于新進(jìn)入的CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)企業(yè)，沒(méi)有強(qiáng)大的 IT 技術(shù)團(tuán)隊(duì)，豐富的項(xiàng)目服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，難以為品牌客戶(hù)提供的CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供有效的 IT 技術(shù)服務(wù)支持。因此，新進(jìn)入CRM營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)行業(yè)的公司面臨一定程度的技術(shù)壁壘。
        　　大型品牌客戶(hù)對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商的要求比較高，一般傾向于選擇在行業(yè)中擁有豐富服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的服務(wù)商。品牌客戶(hù)會(huì)綜合參考營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商現(xiàn)有服務(wù)的客戶(hù)案例以及過(guò)往服務(wù)的成功案例選擇適合自己的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商，那些擁有豐富成功營(yíng)銷(xiāo)案例的服務(wù)商將擁有更多的機(jī)會(huì)獲取客戶(hù)的青睞。對(duì)于新進(jìn)入行業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商通常很難獲取優(yōu)秀的案例所以很難去打動(dòng)品牌客戶(hù)，故成功營(yíng)銷(xiāo)案例對(duì)新進(jìn)入行業(yè)者而言形成了壁壘。
        　　對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)公司而言，營(yíng)銷(xiāo)策劃的創(chuàng)意水平是實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)效果的關(guān)鍵因素。隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代媒介數(shù)量及種類(lèi)的豐富，受眾的注意力愈加分散，只有富有洞察力和創(chuàng)意的營(yíng)銷(xiāo)傳播內(nèi)容和方式才能充分獲取受眾的注意力并取得良好的營(yíng)銷(xiāo)效果。對(duì)于新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)而言，由于缺乏完善的創(chuàng)意體系及優(yōu)秀成熟的創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)，加上行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累不足，較難提供富有洞察力的創(chuàng)意方案。故創(chuàng)意能力對(duì)市場(chǎng)新進(jìn)入者形成了壁壘。
        　　營(yíng)銷(xiāo)策略咨詢(xún)水平是傳播品牌價(jià)值與形象、實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)推廣效果的關(guān)鍵性因素，隨著數(shù)字媒體的發(fā)展?fàn)I銷(xiāo)手段以及營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容越來(lái)越豐富，只有立足于行業(yè)，并且符合企業(yè)的品牌定位的策略咨詢(xún)方案才能充分獲取受眾的關(guān)注并取得良好的營(yíng)銷(xiāo)效果。同時(shí)，CRM營(yíng)銷(xiāo)是和顧客直接接觸，對(duì)于客戶(hù)生命周期各個(gè)節(jié)點(diǎn)的準(zhǔn)確把握以及良好的溝通技巧對(duì)提升CRM營(yíng)銷(xiāo)效果有著重要的作用，所以相較于傳統(tǒng)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方式，CRM營(yíng)銷(xiāo)對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)方案的落地執(zhí)行有著更高的要求。由于策略咨詢(xún)能力及項(xiàng)目落地執(zhí)行的經(jīng)驗(yàn)積累需要長(zhǎng)期的行業(yè)沉淀，對(duì)于新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)而言，短期內(nèi)較難提供富有洞察力和創(chuàng)意的策略咨詢(xún)服務(wù)，較難有效的落地執(zhí)行CRM營(yíng)銷(xiāo)方案，難以在行業(yè)中穩(wěn)定快速發(fā)展。
        投資分析報(bào)告10
        

        　　一、基金定投的基本投資原理
        　　基金定投是基金定期定額投資的簡(jiǎn)稱(chēng)，指的是在固定的時(shí)間以固定的金額投資于指定的開(kāi)放式基金的業(yè)務(wù)，投資者可以通過(guò)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提交申請(qǐng)，約定每期扣款時(shí)間、扣款金額及扣款方式，由指定的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)于每期約定扣款日在投資者指定銀行賬戶(hù)內(nèi)自動(dòng)完成扣款及基金申購(gòu)申請(qǐng)�；鸲ㄍ毒哂蟹甑图哟a、逢高減碼的自動(dòng)調(diào)節(jié)功能，使得投資者可以有效降低基金份額的平均買(mǎi)入成本，分散單筆投資的擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
        　　市場(chǎng)總是波動(dòng)的，而波動(dòng)具有周期性特征，這種周期性規(guī)律具有延續(xù)性。最理想的資產(chǎn)配置策略是在市場(chǎng)最高位滿(mǎn)倉(cāng)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在市場(chǎng)下跌周期最大程度減少損失;在市場(chǎng)最低位滿(mǎn)倉(cāng)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在市場(chǎng)上漲周期最大程度增加收益。這種理想化的投資很難做到，但無(wú)疑是所有投資人的夢(mèng)想�！盎鸲ㄍ丁睂�(shí)際上是對(duì)理想資產(chǎn)配置策略妥協(xié)的產(chǎn)物，通過(guò)犧牲時(shí)間平滑風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的利用，向投資“夢(mèng)想”靠近。
        　　基金定投獲得投資收益的根本原理是只要在結(jié)束定投時(shí)基金凈值大于定投期間該基金凈值的平均值，那么投資者的一定會(huì)取得正的投資收益。
        　　對(duì)于那些相信基金凈值最終能從底部反彈至凈值的平均值之上的長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，即使暫時(shí)處于虧損狀態(tài)，仍應(yīng)在目前的低成本時(shí)期繼續(xù)定投，為未來(lái)市場(chǎng)反彈打好基礎(chǔ)，同時(shí)緊密跟蹤市場(chǎng)及基金凈值的走勢(shì)，在基金凈值探底回升之后，選擇適當(dāng)?shù)耐顺鰰r(shí)點(diǎn)擇機(jī)退出，獲取投資收益。
        　　象所有的投資模式一樣，基金定投也并非完全不會(huì)虧錢(qián)，而是與選擇的投資標(biāo)的，采用何種投資策略，在何時(shí)退出等有著密切的關(guān)系。
        　　二、基金定投的投資者適配原則
        　　投資很大程度是心理游戲。貪婪和恐懼是人類(lèi)的天性，也是投資的常態(tài)，無(wú)論過(guò)去、現(xiàn)在、將來(lái)，證券市場(chǎng)總是波動(dòng)的，在市場(chǎng)中追漲殺跌，在追漲中套牢，在殺跌中踏空，并不鮮見(jiàn)。
        　　基金定投是一種有效利用“貪婪與恐懼”，具有紀(jì)律性的投資方法。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，基金定投通過(guò)自動(dòng)投資有效屏蔽了“貪婪與恐懼”帶來(lái)的過(guò)度行為，“旁觀(guān)”市場(chǎng)波動(dòng)，同時(shí)還能利用市場(chǎng)波動(dòng)，是一種很不錯(cuò)的投資工具選擇。但從實(shí)踐上看，基金定投方法的效果并不像期望的那么強(qiáng)，主要原因在于基金定投有著一定的投資者適配原則，即只有具有一些特征適合定投的投資者才能夠堅(jiān)持定投，并最終從中獲益。
        　　1.定投適合有定期固定收入的投資者。這部分投資者的固定收入在扣除日常生活開(kāi)銷(xiāo)后，常常有所剩余，此時(shí)定期定額投資方式就最為適合。若是收入不固定，定期的扣款有可能影響資金的的使用，這樣的投資往往難以持續(xù)。另外，對(duì)于大多數(shù)有定期收入的投資者來(lái)說(shuō)，并非本身就有大量原始資本累計(jì)，個(gè)人的可投資資產(chǎn)通常是隨著時(shí)間的推移而逐漸積累的，在初始時(shí)點(diǎn)能夠一次性投入的金額往往有限，因此這類(lèi)投資者更適合基金定投這種分批投入的理財(cái)方式。
        　　2.定投適合有長(zhǎng)遠(yuǎn)資金規(guī)劃的投資者。在已知未來(lái)將有大額資金需要時(shí)，提早開(kāi)始定投的小額投資，不但不會(huì)造成經(jīng)濟(jì)上的負(fù)擔(dān)，還能讓每月的小積累在未來(lái)變成大錢(qián)。
        　　3.定投適合愿意忽略短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。在基金定投實(shí)踐中，很可能市場(chǎng)處于長(zhǎng)期不斷下跌過(guò)程，此時(shí)投資者的所有投資均暫時(shí)表現(xiàn)為虧損，因此，對(duì)于短期風(fēng)險(xiǎn)敏感的投資者往往很難堅(jiān)持定投。
        　　4.定投適合對(duì)投資操作偏好小的投資者。定投的強(qiáng)制性投資特性讓投資者失去操作主動(dòng)權(quán)，特別是在投資者認(rèn)為趨勢(shì)確定的時(shí)候。定投的自動(dòng)投資特性讓客戶(hù)遠(yuǎn)離“貪婪與恐懼”的同時(shí)，也割舍了主動(dòng)投資的樂(lè)趣。定投在滿(mǎn)足投資者部分心理需求的同時(shí)冷落了另一部分心理需求。
        　　5.定投適合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益都有所“妥協(xié)”的人。收益與風(fēng)險(xiǎn)之間永遠(yuǎn)是正比關(guān)系，高收益的背后是高風(fēng)險(xiǎn)。定投在平滑風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也平滑了收益，因此，只有具有明確風(fēng)險(xiǎn)和收益要求的投資者才能在波動(dòng)的市場(chǎng)中堅(jiān)持定投策略。
        　　6.定投適合那些對(duì)市場(chǎng)抱有“敬畏感”的投資者。準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)底部、市場(chǎng)拐點(diǎn)和市場(chǎng)趨勢(shì)，通常是可望而不可即的事，如果不能較準(zhǔn)確判定市場(chǎng)走勢(shì)，選擇定投方式進(jìn)行投資更為穩(wěn)妥。對(duì)于具有出眾的市場(chǎng)判斷能力或者對(duì)市場(chǎng)“自命不凡”的投資者，定投并不一定是適合的投資策略。
        　　三、基金定投的產(chǎn)品選擇策略
        　　從投資期限出發(fā)，若是希望短期達(dá)成儲(chǔ)蓄的目的，可以選擇固定收益類(lèi)基金(債券基金、貨幣市場(chǎng)基金)，若是希望在市場(chǎng)低迷中累計(jì)投資，在市場(chǎng)高漲中獲益，則需要選擇股票類(lèi)基金，尤其是指數(shù)基金。債券基金、貨幣市場(chǎng)基金在定投中主要體現(xiàn)了儲(chǔ)蓄的效果，但是從發(fā)揮定投優(yōu)勢(shì)，最能夠體現(xiàn)投資效果的角度來(lái)看，股票類(lèi)指數(shù)基金是天然的定投品種。
        　　1.指數(shù)成份股是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，具有市場(chǎng)代表性。投資指數(shù)基金實(shí)際上是投資能代表市場(chǎng)走勢(shì)的上市公司組合，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中，指數(shù)基金一般來(lái)說(shuō)體現(xiàn)了超越平均的選股能力。
        　　2.指數(shù)基金最大的缺憾是沒(méi)有資產(chǎn)配置靈活性，但這對(duì)基金定投來(lái)說(shuō)則是優(yōu)點(diǎn)。資產(chǎn)配置的理想效果就是市場(chǎng)高位減少高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，市場(chǎng)低位增加高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。定投高點(diǎn)少買(mǎi)、低點(diǎn)多買(mǎi)，客觀(guān)上起到了資產(chǎn)配置的功能。
        　　3.對(duì)于投資期限長(zhǎng)的定投宜選擇波動(dòng)大的基金。指數(shù)基金通過(guò)復(fù)制市場(chǎng)或者行業(yè)，跟市場(chǎng)走勢(shì)的擬合度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)主動(dòng)管理的基金產(chǎn)品，其在股市下跌和股市上漲中都具有更大的波動(dòng)性，因此更加適合作為定投的標(biāo)的。
        　　四、基金定投的投資策略
        　　1.定投與單筆投資
        　　選擇基金定投是既操作簡(jiǎn)單又能分散風(fēng)險(xiǎn)的策略之一。在單邊上揚(yáng)、單邊下跌、震蕩上揚(yáng)、震蕩下跌4種典型的市場(chǎng)類(lèi)型中，在單邊上漲市場(chǎng)中定投的回報(bào)率比單筆投資差外，在震蕩下跌市場(chǎng)中定投和單一投資回報(bào)難以確定，在單邊下跌和震蕩上揚(yáng)市場(chǎng)中定投的收益高過(guò)一次性投資。
        　　2.定投的進(jìn)入時(shí)機(jī)
        　　投資的收益主要來(lái)源于投資成本和基于該成本上的收益率，定投的進(jìn)入時(shí)機(jī)決定了定投基金的平均成本。定投最適合的時(shí)機(jī)是在市場(chǎng)低點(diǎn)時(shí)開(kāi)始投資，此時(shí)市場(chǎng)的特點(diǎn)包括平均市盈率低于歷史平均水平，市場(chǎng)交易低迷，市場(chǎng)中投資者大范圍處于虧損狀態(tài)等。定投的進(jìn)入時(shí)機(jī)往往不是一個(gè)時(shí)點(diǎn)，而是一段時(shí)間，甚至可能是非常長(zhǎng)期的一段時(shí)間，只要長(zhǎng)線(xiàn)前景看好，短期處于空頭行情的市場(chǎng)具有長(zhǎng)線(xiàn)投資價(jià)值。
        　　3.智能定投優(yōu)化策略
        　　智能定投是建立在傳統(tǒng)定投基礎(chǔ)上，進(jìn)行適當(dāng)擇時(shí)優(yōu)化操作的投資方式。它一方面保留了普通定投降低主觀(guān)操作風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)，另一方面又通過(guò)數(shù)量分析方法進(jìn)行模糊擇時(shí)，優(yōu)化投資成本。
        　　(1)基本面智能定投
        　　通過(guò)對(duì)市場(chǎng)基本面的研究，確定定投的加碼和減碼策略。比如可以根據(jù)歷史市場(chǎng)市盈率的變動(dòng)區(qū)間，判斷目前市場(chǎng)PE是相對(duì)高估還是低估，從而指導(dǎo)進(jìn)行較低金額還是較高金額的定投，或者停止定投甚至贖回。從股市歷史走勢(shì)來(lái)看，點(diǎn)位的走勢(shì)與市盈率的高低具有較高的擬合度。秉承價(jià)值投資的理念，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，在市場(chǎng)低估時(shí)提高定投金額，在市場(chǎng)高估時(shí)減少定投金額，能夠在中長(zhǎng)期優(yōu)化投資成本，提升投資收益。從中長(zhǎng)期來(lái)看，這是最本質(zhì)最有效的智能定投方法。
        　　(2)均線(xiàn)法智能定投
        　　采用均線(xiàn)法確定定投增量的金額，主要原理是認(rèn)為股價(jià)走勢(shì)中長(zhǎng)期來(lái)看將回歸均線(xiàn)。在股價(jià)偏離均線(xiàn)較大時(shí)，應(yīng)相應(yīng)地調(diào)整定投金額。在股價(jià)大幅高于均線(xiàn)時(shí)，減少定投金額;在股價(jià)大幅低于均線(xiàn)時(shí)，增加定投金額。均線(xiàn)法可以選定不同周期的目標(biāo)均線(xiàn)，選擇不同的偏離度，設(shè)定不同的定投金額。均線(xiàn)法主要基于投資者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，對(duì)指標(biāo)的設(shè)定不同而效果不同，并非一定能夠戰(zhàn)勝普通定投。
        　　(3)人工智能定投
        　　人工智能定投法借助于基本面和技術(shù)分析相結(jié)合的方法，判斷市場(chǎng)未來(lái)的趨勢(shì)，確定應(yīng)該投資的基金類(lèi)型，并將所持有的基金存量全部分批轉(zhuǎn)換至相應(yīng)的基金類(lèi)型中。趨勢(shì)智能定投的策略是在市場(chǎng)基本面良好且趨勢(shì)未發(fā)生變化的情況下，堅(jiān)持定投。當(dāng)估值水平逐步惡化，但是趨勢(shì)依然未發(fā)生變化時(shí)，減少定投，并持有全部定投倉(cāng)位。當(dāng)估值水平惡化到一定程度，且市場(chǎng)趨勢(shì)有發(fā)生改變的明顯跡象時(shí)，停止定投并贖回全部定投。人工智能定投是以定投方法進(jìn)行投資，但是需要做大量的宏觀(guān)分析、估值分析和趨勢(shì)分析，實(shí)質(zhì)上是一種優(yōu)化后的主動(dòng)投資。
        　　4.定投退出的策略
        　　基金定投由于其投資的特點(diǎn)，退出時(shí)機(jī)遠(yuǎn)比進(jìn)入時(shí)機(jī)更加重要�；鸲ㄍ恫⒉灰馕吨耆艞墝�(duì)時(shí)機(jī)的選擇，從其投資方法上僅僅是放棄了“小時(shí)機(jī)”，保留了“大時(shí)機(jī)”。因此，正確選擇基金定投的退出時(shí)機(jī)，對(duì)定投的成功與否起著至關(guān)重要的決定因素。
        　　定投退出策略從根本上取決于三個(gè)因素：
        　　(1)從資產(chǎn)使用的角度來(lái)看，累計(jì)的資金到了需要使用的時(shí)候，此時(shí)應(yīng)當(dāng)忽略其它因素，贖回定投的基金。
        　　(2)從估值的層面來(lái)看，市場(chǎng)估值水平已經(jīng)明顯高于歷史平均水平，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在不斷累計(jì)，此時(shí)宜做出定投退出的決定。
        　　(3)當(dāng)定投已累計(jì)較大收益，累計(jì)收益率達(dá)到了設(shè)定目標(biāo)，此時(shí)可退出該定投。
        　　五、基金定投過(guò)程中需注意的問(wèn)題
        　　1.設(shè)定理財(cái)目標(biāo)。根據(jù)養(yǎng)老、教育、買(mǎi)房等不同目標(biāo)確定每個(gè)月定投扣款金額。
        　　2.量力而行。定期定額投資一定要做得輕松、沒(méi)負(fù)擔(dān)，投資者最好先分析一下自己每月收支狀況，計(jì)算出固定能省下來(lái)的`閑置資金，同時(shí)根據(jù)家庭資產(chǎn)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整投資金額。
        　　3.投資期限決定投資對(duì)象�；鸲ㄍ堕L(zhǎng)期投資的效果分散了基金凈值波動(dòng)的短期風(fēng)險(xiǎn)，只要能遵守長(zhǎng)期投資原則，選擇波動(dòng)幅度較大的基金其實(shí)更能提高收益，而且風(fēng)險(xiǎn)較高的基金的長(zhǎng)期收益應(yīng)該勝過(guò)風(fēng)險(xiǎn)較低的基金。如果理財(cái)目標(biāo)是5年以上至10年、20年，不妨選擇波動(dòng)較大的基金，而如果是5年內(nèi)的目標(biāo)，還是選擇績(jī)效較平穩(wěn)的基金為宜。
        　　4.持之以恒。長(zhǎng)期投資是定期定額積累財(cái)富最重要的原則。中國(guó)的股票市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)具有“尖頂圓底”、牛短熊長(zhǎng)”的特點(diǎn)，因此只有在長(zhǎng)期的熊市中堅(jiān)定不移的累計(jì)資本，才可能在牛市到來(lái)的短暫時(shí)期得到良好的投資效果。
        　　5.執(zhí)行定投策略切忌避免保本情節(jié)。在實(shí)際操作中，一些投資者難以避免會(huì)有保本情結(jié)，一虧錢(qián)就覺(jué)得買(mǎi)的基金不行，頻頻更換，多付了很多的手續(xù)費(fèi)。其實(shí)，投資者只要堅(jiān)持基金定投，就有機(jī)會(huì)在低位買(mǎi)到更多基金份額;長(zhǎng)期堅(jiān)持下來(lái)，平均成本自然會(huì)降低下來(lái)，從而無(wú)懼市場(chǎng)漲跌，最終獲得不錯(cuò)的收益。
        投資分析報(bào)告11
        

        　　本期證券投資者信心調(diào)查從xx年9月21日起依托投�；鸸就顿Y者調(diào)查固定樣本庫(kù)進(jìn)行，其中包括1,391名個(gè)人投資者和186名一般機(jī)構(gòu)投資者，共發(fā)放問(wèn)卷1,577份。截至9月28日，收回有效問(wèn)卷1,499份，有效問(wèn)卷回收率達(dá)到95.1%。
        　　調(diào)查結(jié)果顯示，9月份中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心指數(shù)較上月出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，環(huán)比上升24.2%，達(dá)到51.3，投資者信心偏向樂(lè)觀(guān)。子指數(shù)方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策指數(shù)分別達(dá)到48.4和57.0，環(huán)比大幅上升37.5%和30.7%；大盤(pán)樂(lè)觀(guān)、大盤(pán)反彈和大盤(pán)抗跌指數(shù)也有較大幅度提升，分別達(dá)到51.9、49.1和57.1，其中大盤(pán)樂(lè)觀(guān)指數(shù)環(huán)比大幅上升35.9%；另外，股票估值指數(shù)為49.5，買(mǎi)入指數(shù)為47.0，也出現(xiàn)一定幅度上升，投資者對(duì)股票估值的認(rèn)可度及買(mǎi)入意愿明顯改善。
        　　可以看出，隨著配資清理工作進(jìn)入尾聲，人民幣匯率逐步企穩(wěn)，近期a股殺跌動(dòng)能減弱，投資者信心大幅提升，各項(xiàng)子指數(shù)環(huán)比均出現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)。投資者對(duì)目前大盤(pán)表現(xiàn)出的抗跌性及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策有利于股市的信心較強(qiáng)，認(rèn)為當(dāng)前股票價(jià)格已逐漸接近其真實(shí)價(jià)值或合理投資價(jià)值，并對(duì)大盤(pán)四季度走勢(shì)保持較為樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。
        　　9月投資者信心主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：
        　　一、投資者總體信心環(huán)比上漲明顯
        　　9月，上證綜指縮量箱體整理，延續(xù)震蕩筑底走勢(shì)，多空雙方力量處于均衡態(tài)勢(shì)，中期走向有待抉擇。在經(jīng)歷了此前異常波動(dòng)后，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入自我修復(fù)和自我調(diào)節(jié)階段。總體看來(lái)，除了對(duì)外圍市場(chǎng)還表現(xiàn)出較為擔(dān)憂(yōu)的情緒以外，投資者總體信心表現(xiàn)出較為明顯的上漲趨勢(shì)。
        　　二、投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的信心上升
        　　9月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面指數(shù)(defi)達(dá)到48.4，較上月(35.2)上升13.2。其中，24.9%的投資者認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)未來(lái)三個(gè)月的股市會(huì)產(chǎn)生有利影響，27.7%的投資者認(rèn)為可能會(huì)產(chǎn)生不利影響，認(rèn)為影響不大和影響不確定的投資者分別占比33.9%和13.5%。
        　　三、投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策有利于股市的信心較強(qiáng)
        　　9月，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼，穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)稅政策仍在持續(xù)，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)后，具體改革舉措也將陸續(xù)展開(kāi)，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策有利于股市的信心較強(qiáng)。9月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策指數(shù)(depi)為57.0，較上月(43.6)上升13.4。其中，有32.8%的投資者認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)對(duì)未來(lái)三個(gè)月的股市產(chǎn)生有利影響，32.7%的投資者認(rèn)為影響不大，20.8%的投資者預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生不利影響，回答影響不確定的投資者占比為13.7%。
        　　四、投資者對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的信心有所改善
        　　國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境指數(shù)(iefei)為39.5，較上月(29.0)上升10.5。其中，有17.2%的投資者認(rèn)為國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境對(duì)我國(guó)未來(lái)三個(gè)月的股市將產(chǎn)生有利影響，有34.4%的投資者認(rèn)為會(huì)產(chǎn)生不利影響，30.4%的投資者認(rèn)為影響不大，認(rèn)為影響不確定的投資者比例為18.0%。
        　　五、投資者認(rèn)為目前股票估值水平已步入合理區(qū)間
        　　9月股票估值指數(shù)(svi)達(dá)到49.5，較上月(41.6)上升了7.9。其中，16.1%的投資者認(rèn)為目前股票價(jià)格低于其真實(shí)價(jià)值或合理投資價(jià)值，53.1%的投資者認(rèn)為差不多，17.0%的投資者認(rèn)為目前股票價(jià)格高于其真實(shí)價(jià)值或合理投資價(jià)值，另有13.8%的投資者回答不確定。
        　　六、投資者對(duì)大盤(pán)四季度走勢(shì)抱有樂(lè)觀(guān)預(yù)期
        　　9月大盤(pán)樂(lè)觀(guān)指數(shù)(lcoi)達(dá)到51.9，較上月(38.2)上升13.7;大盤(pán)反彈指數(shù)為49.1（上月為45.4）；大盤(pán)抗跌指數(shù)達(dá)到57.1（上月為48.0）。其中，投資者認(rèn)為上證綜指在未來(lái)一個(gè)月會(huì)上漲的為19.8%，47.5%的投資者看平，認(rèn)為有可能下跌的占21.7%，另有11.0%的投資者回答不確定；預(yù)計(jì)在未來(lái)三個(gè)月會(huì)上漲的投資者占28.2%，37.9%的投資者看平，認(rèn)為可能下跌的占20.0%，回答不確定的投資者占13.9%�？梢钥闯觯顿Y者對(duì)大盤(pán)隨著時(shí)間的推移逐漸企穩(wěn)走好抱有樂(lè)觀(guān)預(yù)期。
        　　本月買(mǎi)入指數(shù)(bii)為47.0.其中，在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)考慮增加投資于股票資金量的。投資者占12.3%，考慮減少資金量的投資者占17.1%，50.3%的投資者選擇維持現(xiàn)有資金量，另有20.3%的投資者回答不確定。
        投資分析報(bào)告12
        

        　　中秋節(jié)是中國(guó)傳統(tǒng)文化的一部分，自古以來(lái)中秋就代表著團(tuán)圓，這從另一層面而言也反映了中國(guó)的那種家文化。在生活節(jié)奏不斷加快的今天，在人們不斷追求物質(zhì)的時(shí)代，我們還有多少中秋的記憶。隨著中秋節(jié)的臨近，月餅大戰(zhàn)在各大賣(mài)場(chǎng)拉開(kāi)，漸成市民消費(fèi)熱點(diǎn)。月餅是中國(guó)傳統(tǒng)的中秋節(jié)食品，隨著時(shí)間的流逝，現(xiàn)代人還喜歡吃月餅嗎？什么口味的月餅更受歡迎呢？這么久以來(lái)月餅又有什么新的變化與發(fā)展呢？
        　　近年來(lái)，月餅在品質(zhì)、口味包裝上有了很大的變化，傳統(tǒng)口味的月餅仍受青睞，同時(shí)市場(chǎng)上涌現(xiàn)了各式的創(chuàng)新月餅。在激烈而熱鬧的中秋月餅市場(chǎng)上，不同群體的消費(fèi)者各有所愛(ài)。為了更好的了解廣大消費(fèi)者的需求情況，我們以調(diào)查問(wèn)卷和實(shí)地調(diào)查的形式展開(kāi)了調(diào)查。本次調(diào)查的對(duì)象主要是南京市江寧區(qū)的居民，男女人數(shù)相當(dāng)，其中又以青年、中年受訪(fǎng)者居多。具體調(diào)查結(jié)果如下：
        　　1、中秋吃月餅的傳統(tǒng)未變
        　　調(diào)查顯示，有16%的受訪(fǎng)者表示自己不喜歡吃月餅，但大部分民眾沒(méi)有改變中秋吃月餅的習(xí)慣，月餅依然是中秋節(jié)最受歡迎的食品。由此可以看出在人們的心里中秋和月餅是一體的、密不可分的。中秋月餅傳遞了一種人們期望與家人團(tuán)圓的情感
        　　2、買(mǎi)月餅的目的
        　　每到中秋節(jié)，大多數(shù)人都會(huì)去買(mǎi)月餅，其中有七成以上的人是自已吃，有六成以每到中秋節(jié)，大多數(shù)人都會(huì)去買(mǎi)月餅，其中有七成以上的人是自已吃，有六成以上的人是送給親友，還有一部分人借助中秋節(jié)送禮給客戶(hù)或單位員工，以維護(hù)客戶(hù)或單位員工的關(guān)系。
        　　3、買(mǎi)月餅時(shí)最關(guān)心的因素
        　　消費(fèi)者在做出購(gòu)買(mǎi)某一種月餅的決策時(shí)，影響其選擇的因素有很多，其中質(zhì)量和口味在消費(fèi)者中的關(guān)心度最高。這也不難理解，月餅作為一種食品，關(guān)系到消費(fèi)者的身體健康問(wèn)題，所以其質(zhì)量問(wèn)題是最多被調(diào)查者最關(guān)心的因素，這部分人占比達(dá)44%。其次有四成的被調(diào)查者最關(guān)心的是月餅口味因素。
        　　4、喜歡的月餅口味
        　　現(xiàn)在市場(chǎng)上月餅的口味是越來(lái)越多，但每個(gè)人都自己喜歡吃的口味。從調(diào)查結(jié)果顯示，大多數(shù)人都喜歡蛋黃蓮蓉；其次冰皮、水果、蛋黃豆沙、水晶皮月餅均有三成左右的被調(diào)查者喜歡。
        　　5、購(gòu)買(mǎi)月餅用途、渠道多種多樣
        　　從購(gòu)買(mǎi)用途上看，55%的受訪(fǎng)者表示購(gòu)買(mǎi)月餅主要是用作送禮，45%表示是自己品嘗，這說(shuō)明月餅不僅可自己品嘗，也是贈(zèng)送的佳品。從購(gòu)買(mǎi)月餅的渠道來(lái)看，消費(fèi)者一般會(huì)選擇在大型超市、商場(chǎng)或者酒樓購(gòu)買(mǎi)月餅31%的受訪(fǎng)者表示最常在超市購(gòu)買(mǎi)月餅，其次是商場(chǎng)和酒樓，分別占25%和20%。這說(shuō)明大型超市、商場(chǎng)和酒樓在商品質(zhì)量方面比較有保障，消費(fèi)者也可以更放心的購(gòu)買(mǎi)。
        　　6、買(mǎi)月餅最注重口味，傳統(tǒng)新式月餅皆大歡喜
        　　通過(guò)調(diào)查顯示消費(fèi)者在選購(gòu)月餅是最關(guān)注的前三個(gè)因素分別是口味、品牌、價(jià)格。在口味方面，冰皮月餅、蛋黃蓮蓉月餅和水果月餅是受訪(fǎng)者的首選。另外，一些創(chuàng)新月餅以其獨(dú)特的口味逐漸受到年輕消費(fèi)者的喜愛(ài)�，F(xiàn)在月餅的品種越來(lái)越豐富，各種款式的月餅也開(kāi)始爭(zhēng)奇斗艷，讓人挑花了眼。總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上有傳統(tǒng)型和創(chuàng)新型兩種類(lèi)型的月餅。創(chuàng)新型月餅針對(duì)年輕消費(fèi)者，搶占了一部分市場(chǎng)。不創(chuàng)新就沒(méi)有進(jìn)步，沒(méi)有生命力，我們應(yīng)大力支持各種新事物。通過(guò)調(diào)查顯示，傳統(tǒng)月餅仍舊占主流市場(chǎng)。中秋節(jié)是中國(guó)人的傳統(tǒng)節(jié)日。一盒月餅畢竟含納了擁有幾千年文明的中國(guó)文化，這是新式月餅不能替代的。
        　　7、月餅價(jià)位的選擇與收入密切相關(guān)。
        　　從購(gòu)買(mǎi)月餅的價(jià)位來(lái)看，82%的受訪(fǎng)者一般購(gòu)買(mǎi)200元以下的月餅。聯(lián)系受訪(fǎng)者的收入，本次調(diào)查以低收入的受訪(fǎng)者為主，月收入5000元以上的占8%，在3000~5000元之間的占10%，而收入3000元以下的受訪(fǎng)者占了82%之多。這也說(shuō)明了受訪(fǎng)者對(duì)月餅價(jià)位的選擇與收入密切相關(guān)。
        　　8、物美價(jià)廉月餅更受青睞
        　　調(diào)查顯示，51%的受訪(fǎng)者表示自己最常買(mǎi)月餅的包裝形式是精制迷你裝，另外20%的受訪(fǎng)者選擇豪華包裝，4%的受訪(fǎng)者選擇花籃包裝。多年前，月餅包裝只是普通的塑料盒、紙板盒。但最近這幾年，月餅的包裝設(shè)計(jì)越來(lái)越考究。但是調(diào)查表明，適宜的包裝更吸引消費(fèi)者的注意力。消費(fèi)者還是比較青睞一般的迷你裝，只有少量的消費(fèi)者選擇精美的豪華包裝。
        　　消費(fèi)者普遍反映現(xiàn)在市場(chǎng)上月餅包裝表里不一、華而不實(shí)，月餅的豪華包裝的價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了月餅本身的價(jià)值。這已經(jīng)與中秋月餅團(tuán)圓和幸福的含義相違背。因此，消費(fèi)者對(duì)于市場(chǎng)上月餅的過(guò)度包裝還是持反對(duì)意見(jiàn)的物美價(jià)廉的月餅更受大眾的喜愛(ài)。
        　　9、當(dāng)前月餅存在的不合理的方面
        　　月餅是中秋節(jié)文化的一部分，然而目前這種文化也存在一些不合理的地方。不合理的方面很多，其中認(rèn)為廣告宣傳過(guò)度炒作的人數(shù)所占比最多，達(dá)到40%；其次，有18%的人認(rèn)為其微生物菌落總數(shù)、致病菌等超標(biāo)；還有其它涉及到小作坊企業(yè)、配料不新鮮等問(wèn)題，其實(shí)歸總起來(lái)就是食品安全問(wèn)題。食品安全是目前中國(guó)面臨地一個(gè)大問(wèn)題，月餅作為食品的一種，也免不了這個(gè)問(wèn)題的存在，從之前的冠生圓使用陳餡問(wèn)題的爆發(fā)所引出的行業(yè)“潛規(guī)則”，這些不得不讓人去思考擔(dān)憂(yōu)這個(gè)問(wèn)題。傳統(tǒng)的文化難道要因?yàn)槟切┨撊A的商業(yè)行為，那些不道德的企業(yè)行為而失去原有的本質(zhì)嗎？
        　　上述調(diào)查報(bào)告表明，1、受訪(fǎng)者對(duì)月餅的種類(lèi)、口味、質(zhì)量、包裝等因素非常重視，物美價(jià)廉的月餅是最受消費(fèi)者青睞的。所以廠(chǎng)家生產(chǎn)月餅要綜合考慮到各方面的因素，在禮品包裝上應(yīng)做到合理、適度，不要過(guò)度包裝，盡量減少不必要的浪費(fèi)；質(zhì)量上產(chǎn)品精工細(xì)做，提高食品安全性。這樣才能為廣大消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的月餅。
        　　2、對(duì)于大多數(shù)人購(gòu)買(mǎi)月餅的目的主要二種，一個(gè)是自己吃，另一個(gè)則是送給親友。在選購(gòu)時(shí)，基本上主要考慮的是它的質(zhì)量和口味因素，當(dāng)然，價(jià)格也是部分人所考慮的因素之一，對(duì)于近七成的人可接受的價(jià)格在百元以下，有三成的人或接受的價(jià)格范圍在100至200元之間。對(duì)這種價(jià)格的敏感在一定程度上也反映到消費(fèi)者對(duì)促銷(xiāo)方式的偏好上，有一半以上的消費(fèi)者更希望打折的促銷(xiāo)方式，其次是贈(zèng)送贈(zèng)品。
        　　3、對(duì)于現(xiàn)代人而言，超市已是人們購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的重要渠道，月餅也不例外，有七成以上的人是在超市購(gòu)買(mǎi)月餅當(dāng)然還有相當(dāng)一部分會(huì)通過(guò)月餅專(zhuān)賣(mài)店進(jìn)行定購(gòu)。其中，真正會(huì)自己去購(gòu)買(mǎi)月餅的人只有67%，有五成左右的人是親朋好友贈(zèng)送或是單位派發(fā)，這與以往有很大的不同�，F(xiàn)在的月餅好看了，也貴了，但是沒(méi)有情的味道了，在發(fā)展過(guò)程中，把最重要的東西給丟了。在投資時(shí)注意到這些，應(yīng)該會(huì)有很大的幫助。
        投資分析報(bào)告13
        

        　　最近一段時(shí)間一直在尋找高成長(zhǎng)性的企業(yè)，同時(shí)還要注意價(jià)格的問(wèn)題，終于在昨天發(fā)現(xiàn)一直中意的企業(yè)――世聯(lián)地產(chǎn)，一直以為這是一家地產(chǎn)企業(yè)，昨天偶然發(fā)現(xiàn)這是一家為地產(chǎn)商服務(wù)的企業(yè)，可見(jiàn)自己在平時(shí)的功課中是多么的粗心，在這里檢討一下。世聯(lián)地產(chǎn)的投資報(bào)告我想分為幾大部分，第一部分應(yīng)該是行業(yè)屬性和企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性，因?yàn)橥顿Y企業(yè)成長(zhǎng)性是最重要的，沒(méi)有高成長(zhǎng)性，投資的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。第二部分為企業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)估值的情況介紹，畢竟只考慮成長(zhǎng)性沒(méi)有合理的買(mǎi)入價(jià)格，投資回報(bào)也會(huì)大受影響。第三部分，應(yīng)該說(shuō)說(shuō)投資這個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，以及風(fēng)險(xiǎn)控制的措施。
        　　世聯(lián)地產(chǎn)這個(gè)企業(yè)存在的前提就是依附于地產(chǎn)行業(yè)的，為地產(chǎn)企業(yè)提供相應(yīng)的銷(xiāo)售策劃服務(wù)的，所以這個(gè)行業(yè)會(huì)受到地產(chǎn)行業(yè)的景氣度影響，存在業(yè)績(jī)較強(qiáng)的周期性，但是由于這個(gè)行業(yè)的所提供的服務(wù)是整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的所必須的，所以企業(yè)生存的前提就是提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，而經(jīng)濟(jì)周期性影響只是針對(duì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，對(duì)這個(gè)企業(yè)的擴(kuò)展和發(fā)展沒(méi)有大的制約和致命性打擊。相反，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)會(huì)幫助企業(yè)消滅很多體質(zhì)較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為自己成長(zhǎng)的過(guò)程提供空間，這個(gè)過(guò)程是每個(gè)成長(zhǎng)性企業(yè)必然要經(jīng)歷的過(guò)程。
        　　從以上角度分析，這個(gè)企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于自身管理及是否能夠提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的這些因素，資金因素、經(jīng)濟(jì)周期等外來(lái)因素不會(huì)對(duì)企業(yè)造成致命打擊，而且由于提供的服務(wù)不需要大量的資金、固定資產(chǎn)的投入，這會(huì)降低其運(yùn)營(yíng)成本，提高其企業(yè)的毛利潤(rùn)。而且隨著規(guī)模的擴(kuò)大，已經(jīng)管理水平的提高，其毛利率也會(huì)相應(yīng)的小幅提高，由于在管理水平穩(wěn)定的情況下，其簡(jiǎn)單的盈利模式的復(fù)制及其迅速的規(guī)�；蔀榭赡�，所以行業(yè)的成長(zhǎng)空間巨大。而且通過(guò)分析，除了一線(xiàn)城市這種服務(wù)地產(chǎn)商的行業(yè)較為成熟以外，其他二三線(xiàn)行業(yè)的行業(yè)非常不規(guī)范，在很多地區(qū)可以說(shuō)根本沒(méi)有這種營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)模式，其市場(chǎng)的不成熟性也為企業(yè)發(fā)展提供了足夠的空間。
        　　第一章標(biāo)的行業(yè)屬性及成長(zhǎng)性分析
        　　世聯(lián)地產(chǎn)是A股市場(chǎng)第一家上市的專(zhuān)業(yè)從事房地產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)的顧問(wèn)代理機(jī)構(gòu)。公司服務(wù)的主要對(duì)象包括相關(guān)政府部門(mén)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、機(jī)構(gòu)及個(gè)人業(yè)主。公司主要從事房地產(chǎn)顧問(wèn)策劃、代理銷(xiāo)售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
        　　與同業(yè)比較，世聯(lián)地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)的品牌、規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。2、業(yè)務(wù)條線(xiàn)間協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。3、受益深圳特區(qū)擴(kuò)容。4、管理團(tuán)隊(duì)高瞻遠(yuǎn)矚。
        　　目前A股尚沒(méi)有房地產(chǎn)顧問(wèn)公司上市交易。目前國(guó)內(nèi)同行業(yè)有3家分別在香港主板和美國(guó)紐約交易所上市。目前中小板市盈率在35倍以上，市場(chǎng)整體估值水平對(duì)世聯(lián)地產(chǎn)未來(lái)估值也會(huì)造成一定影響。另外從風(fēng)險(xiǎn)角度看，公司所處的房地產(chǎn)行業(yè)正處在不確定的發(fā)展過(guò)程中，投資者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)有一定安全空間要求。
        　　行業(yè)及公司簡(jiǎn)介：
        　　行業(yè)情況簡(jiǎn)介
        　　世聯(lián)地產(chǎn)是A股市場(chǎng)第一家上市的專(zhuān)業(yè)從事房地產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)的顧問(wèn)代理機(jī)構(gòu)。公司服務(wù)的主要對(duì)象包括相關(guān)政府部門(mén)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、機(jī)構(gòu)及個(gè)人業(yè)主。公司主要從事房地產(chǎn)顧問(wèn)策劃、代理銷(xiāo)售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
        　　房地產(chǎn)市場(chǎng)按照房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的不同階段可以分為房地產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)和三級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)是由政府主導(dǎo)土地使用權(quán)出讓階段的市場(chǎng)，一般稱(chēng)之為土地市場(chǎng)；二級(jí)市場(chǎng)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在獲得土地使用權(quán)后對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)；三級(jí)市場(chǎng)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商已出售的房產(chǎn)在投入使用后進(jìn)行物業(yè)交易、抵押和租賃等二次交易的市場(chǎng)。
        　　從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的價(jià)值流程來(lái)看，地產(chǎn)服務(wù)商提供的服務(wù)覆蓋了整個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)階段，服務(wù)商與開(kāi)發(fā)商共存共榮，已經(jīng)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)價(jià)值鏈中不可或缺的角色，在促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展、保障房地產(chǎn)交易安全、節(jié)約房地產(chǎn)交易成本等方面都發(fā)揮著日益重要的作用。具體業(yè)務(wù)如下：
        　�。�1）在土地供應(yīng)階段，房地產(chǎn)中介為地方政府或土地運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供政策建議、土地規(guī)劃建議、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、土地出讓策略等顧問(wèn)服務(wù)，使地方政府和土地運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)在土地出讓過(guò)程中能夠計(jì)劃長(zhǎng)遠(yuǎn)并最大化發(fā)揮土地的價(jià)值；
        　�。�2）在物業(yè)開(kāi)發(fā)階段，房地產(chǎn)中介為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提供市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略、土地競(jìng)投策略、物業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)策略等顧問(wèn)服務(wù)；
        　�。�3）在物業(yè)交易的二級(jí)市場(chǎng)，房地產(chǎn)中介為開(kāi)發(fā)商提供營(yíng)銷(xiāo)策劃、代理銷(xiāo)售等專(zhuān)業(yè)服務(wù)；
        　　（4）在物業(yè)交易的三級(jí)市場(chǎng)，房地產(chǎn)中介為機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供房屋租賃服務(wù)、二手房交易經(jīng)紀(jì)服務(wù)。
        　　公司情況簡(jiǎn)介
        　　公司成立于1993年，始終專(zhuān)注從事房地產(chǎn)顧問(wèn)策劃和代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，不涉足開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。公司憑借穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)、專(zhuān)業(yè)的員工隊(duì)伍為客戶(hù)提供房地產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)代理服務(wù)，在房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)塑造了較高的品牌知名度，得到了眾多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的認(rèn)可。20xx-2008年公司收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.5%，業(yè)務(wù)具有良好的增長(zhǎng)性。目前公司有23家分支機(jī)構(gòu)，遍及中國(guó)珠三角、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海區(qū)域。包括房地產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)代理、發(fā)展顧問(wèn)、租售經(jīng)紀(jì)的房地產(chǎn)綜合服務(wù)能力，近3000名房地產(chǎn)專(zhuān)業(yè)人才。
        　　公司目前的顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)主要為政府部門(mén)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提供土地出讓咨詢(xún)服務(wù)、房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)策劃服務(wù)等；銷(xiāo)售代理業(yè)務(wù)主要為收取傭金的一般代理業(yè)務(wù)；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要為二手房的買(mǎi)賣(mài)雙方或房屋租賃雙方提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)。
        　　公司品牌建設(shè)已經(jīng)取得一定成果，連續(xù)5年位居“房地產(chǎn)策劃代理百?gòu)?qiáng)企業(yè)TOP10”前二名，并且品牌美譽(yù)度、忠誠(chéng)度也位列行業(yè)第1。公司積極利用多種渠道建設(shè)行業(yè)品牌，其憑借多年積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及專(zhuān)業(yè)能力，出版的一系列房地產(chǎn)市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)研究的書(shū)籍，在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的影響力。截至20xx年6月，公司已公開(kāi)發(fā)行以“世聯(lián)地產(chǎn)顧問(wèn)系列叢書(shū)”為主導(dǎo)產(chǎn)品的房地產(chǎn)專(zhuān)業(yè)圖書(shū)18本。
        　　行業(yè)發(fā)展前景：
        　　房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展展望
        　　房地產(chǎn)市場(chǎng)是國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)歷了06-07年的過(guò)熱發(fā)展后，政策調(diào)控措施日漸嚴(yán)厲，行業(yè)發(fā)展陷入調(diào)整，20xx年下半年以來(lái)新房成交量出現(xiàn)了大幅下降。但隨著09年為應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)，“保增長(zhǎng)”措施出臺(tái)，各地房地產(chǎn)市場(chǎng)再度出現(xiàn)回暖跡象。房地產(chǎn)銷(xiāo)售和開(kāi)發(fā)均呈現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)。
        　　我們認(rèn)為，本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整是對(duì)行業(yè)發(fā)展過(guò)熱的正常反思，在我國(guó)城市化進(jìn)程不斷推進(jìn)、人口紅利因素仍進(jìn)一步釋放的過(guò)程中，房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，其發(fā)展前景依然看好。
        　　房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展空間來(lái)自于兩個(gè)方面，一是一線(xiàn)城市的“再城市化改造”。在經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)后的一線(xiàn)城市如上海、深圳，雖然已經(jīng)形成了規(guī)模龐大的都市系統(tǒng)，但隨著城市發(fā)展定位的重新確立，都存在再發(fā)展、再改造的需要。如上海建設(shè)“大浦東新區(qū)”，深圳擴(kuò)區(qū)，定位創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)等都是最顯著的例子。隨著城市化的深入，越來(lái)越多的一線(xiàn)城市會(huì)對(duì)自身發(fā)展規(guī)劃重新定位，創(chuàng)造出新的開(kāi)發(fā)需求。
        　　二是二三線(xiàn)城市的“城市化跟進(jìn)”。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展是國(guó)家政策的重要指導(dǎo)方向，隨著“西部開(kāi)發(fā)”、“中部崛起”等諸多國(guó)家級(jí)區(qū)域經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施，以及如“海西”、“北部灣”等一系列“經(jīng)濟(jì)新區(qū)”的獲批，二三線(xiàn)城市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)在趕超一線(xiàn)城市，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全面提速必然帶動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)需求的提升，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，二三線(xiàn)城市的“城市化”進(jìn)程將逐步成為房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的主要影響因素。
        　　房地產(chǎn)綜合服務(wù)行業(yè)前景展望
        　　與國(guó)外發(fā)達(dá)的房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)相比，我國(guó)的房地產(chǎn)綜合服務(wù)業(yè)還處于發(fā)展初期，但發(fā)展迅速。服務(wù)外包是發(fā)展到成熟期行業(yè)的必然選擇，在顧問(wèn)策劃、代理銷(xiāo)售等方面，很多大型房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)越來(lái)越多地選擇外包，這為房地產(chǎn)綜合服務(wù)行業(yè)提供了廣闊的業(yè)務(wù)空間。
        　　顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)
        　　專(zhuān)業(yè)的顧問(wèn)策劃服務(wù)主要是提供投資開(kāi)發(fā)決策，降低投資開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和試錯(cuò)成本，可以較好地幫助這些企業(yè)解決如下問(wèn)題：進(jìn)入哪些城市，投標(biāo)哪些項(xiàng)目，項(xiàng)目的成本要控制在多少，項(xiàng)目的定位等關(guān)鍵問(wèn)題；顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)主要受到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的投資開(kāi)發(fā)計(jì)劃及土地購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃等因素的影響。
        　　即使是萬(wàn)科這樣的大型房地產(chǎn)公司，在區(qū)域覆蓋、不同地域、概念下的樓盤(pán)策劃上完全自己一手包辦也是不經(jīng)濟(jì)的。而專(zhuān)業(yè)的房地產(chǎn)服務(wù)公司覆蓋面更廣，經(jīng)手操作的案例更豐富，團(tuán)隊(duì)專(zhuān)注度更高，就其現(xiàn)有的城市項(xiàng)目，專(zhuān)業(yè)的顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)可以有效地減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。而在將來(lái)，地產(chǎn)項(xiàng)目差異化競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈，專(zhuān)業(yè)有效的項(xiàng)目策劃更是必不可少的，采納專(zhuān)業(yè)的顧問(wèn)策劃團(tuán)隊(duì)必然要?jiǎng)龠^(guò)公司自己進(jìn)行策劃管理。
        　　代理業(yè)務(wù)
        　　20xx年，我國(guó)一手商品房銷(xiāo)售額達(dá)24071億元。由于我國(guó)房地產(chǎn)中介服務(wù)業(yè)起步較晚，房地產(chǎn)行業(yè)的專(zhuān)業(yè)分工程度和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大差距。全國(guó)由房地產(chǎn)中介代理銷(xiāo)售的商品房面積僅占商品房總銷(xiāo)售面積的47%左右，如果考慮到很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司自建銷(xiāo)售公司，則這個(gè)比例更小。而國(guó)外成熟市場(chǎng)，如美國(guó)，大約85%的物業(yè)交易是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)完成的。
        　　房地產(chǎn)綜合服務(wù)業(yè)還處于發(fā)展初期的另一個(gè)特征是行業(yè)集中度極低，該行業(yè)的龍頭企業(yè)，如世聯(lián)地產(chǎn)、中原地產(chǎn)、易居中國(guó)等雖然可能在部分區(qū)域具有比較大的市場(chǎng)占有率，但整體而言全國(guó)市場(chǎng)占有率依然不高。全國(guó)代理銷(xiāo)售百?gòu)?qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)份額從05年的17.4%增長(zhǎng)到08年的32.2%，已經(jīng)是一個(gè)大的飛躍，但相比美國(guó)市場(chǎng)前五名占據(jù)新增住房銷(xiāo)售50%市場(chǎng)的集中度來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)漫長(zhǎng)的行業(yè)整合、淘汰的過(guò)程。而在此過(guò)程中，一批品牌價(jià)值高、業(yè)務(wù)模式先進(jìn)的龍頭企業(yè)將獲得更大的市場(chǎng)空間。
        　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
        　　20xx年一線(xiàn)城市二手房成交量大幅調(diào)整，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下降，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看市場(chǎng)空間較大。
        　　世聯(lián)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)
        　　世聯(lián)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式是以客戶(hù)需求為基礎(chǔ)的。在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的不同階段，客戶(hù)的服務(wù)需求各不相同，公司具有顧問(wèn)策劃、代理銷(xiāo)售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的綜合服務(wù)能力，能夠跟隨客戶(hù)需求的變化提供不同的服務(wù)。經(jīng)過(guò)16年的發(fā)展，世聯(lián)地產(chǎn)已經(jīng)形成了自己特有的“咨詢(xún)+實(shí)施”的經(jīng)營(yíng)模式，顧問(wèn)策劃能力已經(jīng)成為房地產(chǎn)中介公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
        　　公司目前已經(jīng)構(gòu)筑了顧問(wèn)策劃、代理銷(xiāo)售和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)三大產(chǎn)品線(xiàn)，形成了良性的互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，并降低了自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司多年來(lái)累計(jì)為中國(guó)99個(gè)城市的的超過(guò)1,000個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目提供了高質(zhì)量的房地產(chǎn)顧問(wèn)咨詢(xún)與策劃服務(wù)。公司的顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；公司的代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)多年來(lái)處于同行業(yè)前列，20xx年1-6月代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)收入較去年同期大幅上升36.99%；公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由子公司世聯(lián)行經(jīng)營(yíng)，定位于“豪宅專(zhuān)家”，目前發(fā)展規(guī)模仍較小。
        　　與同業(yè)比較，世聯(lián)地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
        　　1、顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)的品牌、規(guī)模效應(yīng)將逐步體現(xiàn)。一般認(rèn)為房地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)門(mén)檻低，沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)，大公司不占優(yōu)勢(shì)。但我們認(rèn)為這只是該行業(yè)低層次競(jìng)爭(zhēng)階段的暫時(shí)表現(xiàn)而已。隨著整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)高速度、無(wú)差異的擴(kuò)張期過(guò)去后，越來(lái)越多的開(kāi)發(fā)商、政府部門(mén)會(huì)需要更精致的顧問(wèn)策劃服務(wù)，而在這一領(lǐng)域，世聯(lián)地產(chǎn)已經(jīng)建立起了良好的品牌和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，截止09年6月，世聯(lián)地產(chǎn)尚未完成的顧問(wèn)合同233個(gè)，在業(yè)內(nèi)首屈一指，即使將來(lái)其他服務(wù)商進(jìn)入該領(lǐng)域，也難以立刻和世聯(lián)長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)和模式相抗衡。
        　　2、業(yè)務(wù)條線(xiàn)間協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。作為業(yè)內(nèi)知名的地產(chǎn)顧問(wèn)策劃公司，世聯(lián)與政府部門(mén)、業(yè)內(nèi)大型地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商都具有長(zhǎng)期、良好的業(yè)務(wù)合作往來(lái)。通過(guò)顧問(wèn)策劃先行的戰(zhàn)略，公司同時(shí)爭(zhēng)取到大量代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。這一策略在進(jìn)入新的市場(chǎng)區(qū)域時(shí)顯得尤為有效。公司09年上半年已完成代理銷(xiāo)售價(jià)值330億的房產(chǎn)，而簽約未履行的代理面積高達(dá)2713萬(wàn)平方米。09年下半年公司代理銷(xiāo)售業(yè)績(jī)超過(guò)上半年的概率很大。
        　　3、受益深圳特區(qū)擴(kuò)容。作為從深圳本地起家的地產(chǎn)服務(wù)商，世聯(lián)在深圳當(dāng)?shù)匾呀?jīng)占據(jù)大約30%的市場(chǎng)份額，對(duì)當(dāng)?shù)刭?gòu)房群體有深刻認(rèn)識(shí)和把握，具備相當(dāng)大的區(qū)域性?xún)?yōu)勢(shì)。深圳特區(qū)擴(kuò)容在即，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)也將迎來(lái)一波新浪潮，作為當(dāng)?shù)佚堫^的服務(wù)商，世聯(lián)在其中受益的程度是可以想見(jiàn)的。
        　　4、管理團(tuán)隊(duì)高瞻遠(yuǎn)矚。世聯(lián)地產(chǎn)的高管大都是公司的創(chuàng)始股東，與公司利益休戚相關(guān)，有充分的激勵(lì)來(lái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人與公司的共同收益。同時(shí)這個(gè)團(tuán)隊(duì)也已經(jīng)歷多年合作，在管理和公司戰(zhàn)略選擇上互相認(rèn)同，團(tuán)隊(duì)緊密度較高。公司高層對(duì)行業(yè)前景充滿(mǎn)信心，并且高瞻遠(yuǎn)矚地看到了行業(yè)在度過(guò)低層次競(jìng)爭(zhēng)后必然要依靠品牌價(jià)值、經(jīng)驗(yàn)積累的規(guī)模效應(yīng)等因素才能實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)發(fā)展，所以一開(kāi)始就定下以顧問(wèn)策劃為核心競(jìng)爭(zhēng)能力的戰(zhàn)略，同時(shí)積極建設(shè)服務(wù)管理和知識(shí)共享平臺(tái)，設(shè)立人才培訓(xùn)中心，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展早做打算，這些都是相當(dāng)具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的表現(xiàn)。另外，公司成功登陸A股市場(chǎng)成為上市公司，對(duì)于其提升代理、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面的口碑方面，也具有不可估量的價(jià)值。
        　　首先，顧問(wèn)代理業(yè)務(wù)全國(guó)布局項(xiàng)目將完成公司以重點(diǎn)城市為中心并輻射周邊區(qū)域市場(chǎng)的全國(guó)業(yè)務(wù)布局，該項(xiàng)目的順利實(shí)施將穩(wěn)固公司顧問(wèn)策劃業(yè)務(wù)行業(yè)第一的市場(chǎng)地位，并將進(jìn)一步提升公司代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位；
        　　第二，公司擬使用募集資金建立的支撐核心業(yè)務(wù)流程和管理流程的集成服務(wù)管理平臺(tái)將有效地整合公司各類(lèi)業(yè)務(wù)的管理系統(tǒng)，打通業(yè)務(wù)線(xiàn)各層級(jí)之間的壁壘，實(shí)現(xiàn)資源最大化利用，實(shí)現(xiàn)更高效專(zhuān)業(yè)的項(xiàng)目管理；
        　　第三，公司作為人力資本密集型公司，在業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的過(guò)程中，對(duì)知識(shí)管理體系和人員的專(zhuān)業(yè)能力均提出了更高的要求。公司人力發(fā)展與培訓(xùn)中心的建立將實(shí)現(xiàn)整體培訓(xùn)體系和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)體系的結(jié)合，有效地縮短公司培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)人員的時(shí)間，提高公司人員的整體專(zhuān)業(yè)素質(zhì)以匹配公司業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)；
        　　第四，公司將通過(guò)圖書(shū)出版、營(yíng)銷(xiāo)會(huì)展、VI整合和媒體投放等形式擴(kuò)大公司在房地產(chǎn)行業(yè)與目標(biāo)客戶(hù)群中的影響力，強(qiáng)化公司在行業(yè)中的專(zhuān)業(yè)品牌形象，系統(tǒng)化地在全國(guó)建立穩(wěn)健、創(chuàng)新、服務(wù)中國(guó)的房地產(chǎn)綜合服務(wù)商的形象，進(jìn)一步提升公司在全國(guó)的品牌知名度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度。
        　　公司擬使用募集資金布局全國(guó)顧問(wèn)代理業(yè)務(wù)，建立有效的管理平臺(tái)和人力資源培訓(xùn)中心，進(jìn)一步宣傳和擴(kuò)大品牌影響力，從而有效地提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大公司在各區(qū)域的市場(chǎng)份額，最終實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。
        　　第二章標(biāo)的當(dāng)前估值合理性分析
        　　盈利預(yù)測(cè)
        　　截至20xx年6月30日，公司已與202家政府部門(mén)及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商簽訂了顧問(wèn)策劃合同，這些已簽訂尚未執(zhí)行完畢的房地產(chǎn)顧問(wèn)策劃合同總計(jì)有223份。這些合同儲(chǔ)備為公司持續(xù)盈利提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；截至20xx年6月30日，公司累計(jì)簽約代理面積約2713.8萬(wàn)平方米，其中與萬(wàn)科、金地、復(fù)地、中信四家大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商簽約代理面積約676萬(wàn)平方米。20xx年預(yù)計(jì)進(jìn)入銷(xiāo)售階段的簽約代理面積約875.8萬(wàn)平方米。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)有序復(fù)蘇，政府采取激進(jìn)的行政手段干預(yù)市場(chǎng)的可能性不是非常大，這將為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和服務(wù)商提供良好的經(jīng)營(yíng)空間。
        　　07年08年公司的毛利率分別為44.7%和40.0%，我們預(yù)計(jì)09年到11年公司的毛利率至少將穩(wěn)定在41%-42%；
        　　07年08年公司的三項(xiàng)費(fèi)用率分別為16.0%和12.2%，由于公司在未來(lái)三年內(nèi)有比較大的擴(kuò)張計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)09年到11年公司的三項(xiàng)費(fèi)用率將在13%-14%左右；
        　　07年08年公司的銷(xiāo)售凈利率分別為15.4%和13.0%，我們預(yù)計(jì)09年到11年公司的銷(xiāo)售凈利率將在14%-15%左右；
        　　估值
        　　目前A股尚沒(méi)有房地產(chǎn)顧問(wèn)公司上市交易。目前國(guó)內(nèi)同行業(yè)有3家分別在香港主板和美國(guó)紐約交易所上市。具有可比估值的是易居中國(guó)，08年EPS為0.48，靜態(tài)市盈率在40倍以上，但易居中國(guó)在代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)方面采用的是交保證金獲得差價(jià)分成的方式，盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)相比世聯(lián)地產(chǎn)更高。另外，目前中小板市盈率在35倍以上，市場(chǎng)整體估值水平對(duì)世聯(lián)地產(chǎn)未來(lái)估值也會(huì)造成一定影響。另外從風(fēng)險(xiǎn)角度看，公司所處的房地產(chǎn)行業(yè)正處在不確定的發(fā)展過(guò)程中，投資者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)有一定安全空間要求。
        　　根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)計(jì)算，公司09年的業(yè)績(jī)?yōu)?.47-1.65元之間，用30倍市盈率計(jì)算，09年合適股價(jià)為45元，假如業(yè)績(jī)年增長(zhǎng)率為30%，20xx年股價(jià)為58.5元，當(dāng)前股價(jià)存在安全邊際。
        　　第三章標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)所在及防范措施
        　　世聯(lián)地產(chǎn)真正有價(jià)值的地方在于為地產(chǎn)商提供多方位的服務(wù)，包括規(guī)劃、營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售方案等等，而現(xiàn)在的主營(yíng)收入方面主要是為地產(chǎn)商的分銷(xiāo)代理業(yè)務(wù)，所以未來(lái)其他業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)支持是可期的，但是如果總是局限在這個(gè)方面，那這個(gè)企業(yè)的價(jià)值大打折扣，或者說(shuō)根本沒(méi)有什么價(jià)值。所以說(shuō)很多機(jī)構(gòu)對(duì)這個(gè)一定會(huì)看的很明白的，從這個(gè)角度上講，該企業(yè)只要是將行業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，投資是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，在當(dāng)前價(jià)格買(mǎi)入該企業(yè)的價(jià)格是否合適是個(gè)仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智的問(wèn)題，關(guān)鍵在于企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否支持該股的股價(jià)問(wèn)題，所以這個(gè)事情需要交給時(shí)間去解決，我們要做的就是跟蹤和決斷。
        　　同時(shí)我們?cè)谄髽I(yè)跟蹤的同時(shí)可以適當(dāng)選擇標(biāo)的和倉(cāng)位的不同配置，比如說(shuō)多選擇幾個(gè)目標(biāo)，同時(shí)選擇成長(zhǎng)股和低估的大盤(pán)藍(lán)籌股，這樣就會(huì)保證我們投資的收益，同時(shí)提高收益率。
        投資分析報(bào)告14
        

        　　隨著國(guó)民收入水平的提高，老年人口比例的上升，醫(yī)療觀(guān)念的轉(zhuǎn)變以及醫(yī)保覆蓋面的提升，我國(guó)對(duì)醫(yī)療器械的需求不斷增加，其中骨科則是許多醫(yī)療器械巨頭最為看重的領(lǐng)域，在過(guò)去的十幾年中經(jīng)歷了高速發(fā)展的階段。
        　　行業(yè)簡(jiǎn)介
        　　骨科主要是研究骨骼肌肉系統(tǒng)的解剖、生理和病理，對(duì)于骨科疾病常用的治療方法包括藥物治療、物理治療和手術(shù)治療。
        　　骨科醫(yī)療器械行業(yè)則是以治療骨外科疾病為目的而產(chǎn)生的，是醫(yī)療器械行業(yè)的一個(gè)重要子行業(yè)，目前產(chǎn)品主要可分為創(chuàng)傷類(lèi)、脊柱類(lèi)、關(guān)節(jié)類(lèi)和其他類(lèi)，分別針對(duì)不同情況下的疾病和損傷：
        　　創(chuàng)傷類(lèi)
        　　創(chuàng)傷主要指因意外、損傷或撞擊引致的突發(fā)身體損傷。造成創(chuàng)傷類(lèi)骨科創(chuàng)傷的常見(jiàn)原因有交通意外、失足或跌倒，以及被尖銳或堅(jiān)硬的物體擊中等。另外骨質(zhì)疏松癥等骨骼退化也會(huì)引致此類(lèi)創(chuàng)傷。
        　　關(guān)節(jié)類(lèi)
        　　關(guān)節(jié)是指兩個(gè)或以上骨頭接合以便身體部位移動(dòng)的地方。通常由纖維結(jié)締組織、軟骨和韌帶組成。關(guān)節(jié)炎及對(duì)關(guān)節(jié)的直接創(chuàng)傷是關(guān)節(jié)損壞的主要原因。髖關(guān)節(jié)以及膝關(guān)節(jié)損傷占關(guān)節(jié)類(lèi)損傷的主要部分。
        　　脊柱類(lèi)
        　　脊柱主要由椎骨的小骨頭、椎間盤(pán)、韌帶、肌肉及關(guān)節(jié)突關(guān)節(jié)組成。脊柱疾病主要包括畸形脊柱疾病、若干類(lèi)型腫瘤、骨折、退化或椎體與椎間盤(pán)脫位等另外骨質(zhì)疏松、骨關(guān)節(jié)炎也等較易導(dǎo)致脊柱疾病。
        　　其他類(lèi)
        　　包括新型的足踝類(lèi)以及在一些大型的醫(yī)院細(xì)分的各類(lèi)損傷。
        　　調(diào)查顯示，20xx年全球骨科醫(yī)療器械市場(chǎng)容量為418億美元，其中人工關(guān)節(jié)162億元，占比38.72%，是市場(chǎng)的絕對(duì)主力。脊柱類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)份額占比21.8%，創(chuàng)傷類(lèi)占比15.7%。
        　　根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的研究，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上除了創(chuàng)傷類(lèi)本土品牌占有較大市場(chǎng)規(guī)模，其余各類(lèi)都由外資品牌占主導(dǎo)。然而隨著科技的進(jìn)步，本土骨科醫(yī)療器械企業(yè)迅速發(fā)展，如威高、微創(chuàng)等，在創(chuàng)傷、骨外科手術(shù)器械、脊柱固定器械和關(guān)節(jié)重建器械等領(lǐng)域都得到了較好的發(fā)展，有望成長(zhǎng)為一批具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。
        　　我國(guó)醫(yī)療器械相關(guān)法規(guī)
        　　我國(guó)所有醫(yī)療器械產(chǎn)品在正式投產(chǎn)前，都要先獲得（中國(guó)）國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局（SFDA）的注冊(cè)認(rèn)證。在臨床實(shí)驗(yàn)完成的前提下，整個(gè)注冊(cè)過(guò)程一般需要2—3個(gè)月的時(shí)間。
        　　根據(jù)《中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院令》及《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》，我國(guó)醫(yī)療器械分為三類(lèi)。很多骨科器械為第二類(lèi)、第三類(lèi)醫(yī)療器械，需要國(guó)家嚴(yán)格控制，保證監(jiān)管力度。
        　　隨著醫(yī)療改革的深入，國(guó)家對(duì)于醫(yī)療器械行業(yè)監(jiān)管力度不斷加大。國(guó)家法規(guī)的改變對(duì)骨科醫(yī)療器械行業(yè)影響巨大，創(chuàng)建了更加良好的醫(yī)療環(huán)境。
        　　兩票制：
        　　是指藥品從藥廠(chǎng)賣(mài)到一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)一次發(fā)票，經(jīng)銷(xiāo)商賣(mài)到醫(yī)院再開(kāi)一次發(fā)票，減少流通環(huán)節(jié)。要求爭(zhēng)取20xx年在全國(guó)全面推開(kāi)藥品購(gòu)銷(xiāo)“兩票制”。在醫(yī)療器械行業(yè)，“兩票制”也預(yù)計(jì)會(huì)全面推開(kāi)。
        　　醫(yī)療耗材招標(biāo)：
        　　在20xx年發(fā)布的《高值醫(yī)用耗材集中采購(gòu)工作規(guī)范》中，明確規(guī)定招標(biāo)需以省政府為主導(dǎo)，高值醫(yī)用耗材必須參加集中采購(gòu)。20xx年提出了更明確的要進(jìn)一步增強(qiáng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)在藥品招標(biāo)采購(gòu)中的參與度，鼓勵(lì)跨省聯(lián)合招標(biāo)采購(gòu)的要求。
        　　醫(yī)療設(shè)備限價(jià)：
        　　國(guó)務(wù)院在《十三五醫(yī)藥體制改革》中提出，對(duì)高值醫(yī)用耗材，檢驗(yàn)檢測(cè)試劑，大型醫(yī)療設(shè)備進(jìn)行集中采購(gòu)，對(duì)醫(yī)療設(shè)備實(shí)施限價(jià)。此舉有望改善醫(yī)療設(shè)備昂貴，患者治療骨科疾病經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)大的問(wèn)題。
        　　骨科行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析
        　　中國(guó)骨科醫(yī)療器械細(xì)分市場(chǎng)前景廣闊。波士頓咨詢(xún)公司曾研究預(yù)測(cè)，中國(guó)骨科內(nèi)植入耗材行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在20xx年達(dá)到13億美元，未來(lái)該行業(yè)將至少保持18%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。按這一速度，到20xx年，中國(guó)骨科內(nèi)植入耗材市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到40億美金。我國(guó)骨科器械市場(chǎng)規(guī)模從20xx年的67.4億元增長(zhǎng)至20xx年的155.9億元，預(yù)計(jì)20xx年全年市場(chǎng)容量在180億元左右。隨著國(guó)民可支配收入的增加、人口老齡化，國(guó)民健康意識(shí)的增加，醫(yī)療護(hù)理觀(guān)念的轉(zhuǎn)變以及醫(yī)保的覆蓋面的提升，我國(guó)對(duì)骨科醫(yī)療器械的需求將繼續(xù)增加，是骨科行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。
        　　骨科醫(yī)療器械創(chuàng)新
        　　隨著骨科醫(yī)療需求的增多，創(chuàng)新才能滿(mǎn)足不斷涌現(xiàn)的新需求，骨科技術(shù)不斷向數(shù)字化、個(gè)性化、微創(chuàng)化、精確化和智能化發(fā)展。代表性創(chuàng)新技術(shù)包括：
        　　數(shù)字化骨科
        　　近些年來(lái)數(shù)字化骨科迅速發(fā)展，出現(xiàn)的技術(shù)包括現(xiàn)代影像技術(shù)、計(jì)算機(jī)輔助測(cè)量設(shè)計(jì)、快速成型等。新技術(shù)的出現(xiàn)滿(mǎn)足了個(gè)性化定制需求，減少了手術(shù)的創(chuàng)傷性以及對(duì)醫(yī)生技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的依賴(lài)性
        　　3D打印技術(shù)
        　　新材料、新技術(shù)的發(fā)展，尤其是近年來(lái)3D打印技術(shù)的迅猛發(fā)展，為骨科醫(yī)療器械創(chuàng)新骨科醫(yī)療器械行業(yè)的創(chuàng)新帶來(lái)了眾多可能。我國(guó)在3D技術(shù)方面處于世界前列，為國(guó)內(nèi)骨科企業(yè)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。
        　　國(guó)內(nèi)外代表公司情況
        　　隨著我國(guó)對(duì)骨科醫(yī)療器械需求的飛速增長(zhǎng)，特別是脊柱、關(guān)節(jié)類(lèi)骨科植入物有著不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)份額，這一市場(chǎng)吸引了很多國(guó)外巨頭的目光，從20xx年就開(kāi)始有國(guó)際巨頭在中國(guó)的骨科市場(chǎng)投資。例如我國(guó)低端骨科醫(yī)療器械的代表企業(yè)康輝醫(yī)療有限公司在20xx年被醫(yī)療器械企業(yè)美敦力收購(gòu)，20xx年另一家骨科產(chǎn)品企業(yè)創(chuàng)生控股被收購(gòu)。
        　　吸引國(guó)際巨頭的正是骨科醫(yī)療器械良好的成長(zhǎng)前景及巨大的成長(zhǎng)空間。目前國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)大多規(guī)模較小，在行業(yè)內(nèi)生特性和外部環(huán)境共同作用下，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)集中度提升和多元化發(fā)展趨勢(shì)形成，威高股份、康輝醫(yī)療、創(chuàng)生醫(yī)療等領(lǐng)頭企業(yè)已率先通過(guò)合資、并購(gòu)走向多元化。目前細(xì)分市場(chǎng)掌控和并購(gòu)擴(kuò)張是國(guó)內(nèi)企業(yè)戰(zhàn)略布局的主流思想，率先進(jìn)行積極整合擴(kuò)張的企業(yè)更有希望成為長(zhǎng)期的贏家。
        投資分析報(bào)告15
        

        　　一、公司簡(jiǎn)介
        　　江西銅業(yè)股份有限公司是由江西銅業(yè)集團(tuán)公司與香港國(guó)際銅業(yè)(中國(guó))投資有限公司、深圳寶恒(集團(tuán))股份有限公司、江西鑫新實(shí)業(yè)股份有限公司及湖北三鑫金銅股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司成立于1997年1月24日，于1997年6月發(fā)行境外上市外資股并在香港聯(lián)合交易所和倫敦股票交易所同時(shí)上市交易。公司于20xx年12月21日發(fā)行230,000,000股人民幣普通股(A股)，每股面值人民幣1元，并于20xx年1月11日在上海證券交易所上市交易。A股發(fā)行以后，公司的股本總額增至人民幣2,664,038,200元。公司于20xx年4月17日完成股權(quán)分置改革。
        　　公司主要進(jìn)行銅、金、銀、鉛、鋅、鉬等礦產(chǎn)資源的勘查、開(kāi)采、冶煉、加工及相關(guān)有色金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，并從事礦山開(kāi)采、冶煉設(shè)備的制造安裝、技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)，經(jīng)營(yíng)來(lái)料加工、對(duì)外貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易。公司建成了中國(guó)最大的銅加工生產(chǎn)基地。公司不斷謀求產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合，積極參股銀行、保險(xiǎn)，試水金融。已引進(jìn)摩根士坦利等戰(zhàn)略投資者，將金瑞期貨打造成國(guó)際化公司；投資2.8億元參股南昌商業(yè)銀行，推進(jìn)金融業(yè)務(wù)發(fā)展；在今后5年將形成與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)、并肩發(fā)展的金融板塊。
        　　二、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析
        　�。ㄒ唬└拍�
        　　宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體活動(dòng)。是指整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和運(yùn)行狀態(tài)，如總供給與總需求；國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總值及其增長(zhǎng)速度；國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主要比例關(guān)系；物價(jià)的總水平；勞動(dòng)就業(yè)的總水平與失業(yè)率；貨幣發(fā)行的總規(guī)模與增長(zhǎng)速度；進(jìn)出口貿(mào)易的總規(guī)模及其變動(dòng)等。
        　　（二）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
        　　1．GDP及經(jīng)濟(jì)周期
        　�。�1）GDP
        　　GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期內(nèi)（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，常被公認(rèn)為衡量國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況的最佳指標(biāo)。它不但可反映一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，還可以反映一國(guó)的國(guó)力與財(cái)富。20xx年1月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布20xx年重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中GDP增長(zhǎng)9.2% ，基本符合預(yù)期。
        　　（2）經(jīng)濟(jì)周期
        　　經(jīng)濟(jì)周期一般是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。是國(guó)民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動(dòng)，是國(guó)民收入或總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張與緊縮的交替或周期性波動(dòng)變化。經(jīng)濟(jì)周期分為四階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇（如圖示）。
        　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷(xiāo)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，股息、紅利減少，股票價(jià)格下降。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)量開(kāi)始上升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)，企業(yè)發(fā)放股息、紅利，股價(jià)逐漸回升。當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到繁榮時(shí)，企業(yè)盈利狀況良好，股息、紅利增加，股票價(jià)格大幅上漲。
        　　2．通貨膨脹率
        　　通貨膨脹率，是貨幣超發(fā)部分與實(shí)際需要的貨幣量之比,用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度；而價(jià)格指數(shù)則是反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)上，通貨膨脹率為：物價(jià)平均水平的上升速度（以通貨膨脹為準(zhǔn)）。以氣球來(lái)類(lèi)比，若其體積大小為物價(jià)水平，則通貨膨脹率為氣球膨脹速度。或說(shuō)，通貨膨脹率為貨幣購(gòu)買(mǎi)力的下降速度。
        　　通貨膨脹率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要有：引起收入和財(cái)富的再分配，扭曲商品相對(duì)價(jià)格，降低資源配置效率，促發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)乃至損害一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)。
        　　3．利率
        　　利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。利率是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。我國(guó)利率由國(guó)家的中央銀行控制。
        　　利息率的高低，影響利息率的因素，主要有資本的邊際生產(chǎn)力或資本的供求關(guān)系。利息率政策是宏觀(guān)貨幣政策的主要措施，政府為了干預(yù)經(jīng)濟(jì)，可通過(guò)變動(dòng)利息率的辦法來(lái)間接調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平。在蕭條時(shí)期，降低利息率，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在膨脹時(shí)期，提高利息率，減少貨幣供應(yīng)，抑制經(jīng)濟(jì)的惡性發(fā)展。所以，利率對(duì)我們的生活有很大的影響。
        　　4．匯率
        　　匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要有：本幣匯率降低，即本幣對(duì)外的比值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對(duì)外的比值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率的下降要引起進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用。
        　�。ㄈ┱咭蛩�
        　　1．貨幣政策
        　　20xx年中國(guó)貨幣政策既不收緊，也不放松，決策層堅(jiān)持“穩(wěn)健”的中性操作，但實(shí)際上的貨幣供應(yīng)有可能中性偏松，而非偏緊。這不僅由于國(guó)內(nèi)保增長(zhǎng)需要相對(duì)寬松的貨幣政策，還因?yàn)槿�，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家寬松的貨幣政策，也包括美聯(lián)儲(chǔ)為解決財(cái)政困難，變換形式繼續(xù)大量印鈔，不會(huì)真正實(shí)質(zhì)性退出QE，至少在20xx年內(nèi)不會(huì)完全退出貨幣寬松。如果世界各國(guó)競(jìng)相貶值貨幣，熱錢(qián)入境過(guò)于洶涌，勢(shì)必加大人民幣降息壓力。雖然美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易退出QE，但如果新
        　　一年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)真的退出QE，美元資產(chǎn)避險(xiǎn)需求增加，引發(fā)大量資金流出中國(guó)市場(chǎng)，央行勢(shì)必“降準(zhǔn)”，確保穩(wěn)增長(zhǎng)的資金需求。因此實(shí)際上較為寬松的貨幣供應(yīng)，有利于有色金屬市場(chǎng)升溫。
        　　2．財(cái)政政策
        　　由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求動(dòng)力基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，明年我國(guó)還將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供資金購(gòu)買(mǎi)力支持。具體而言，明年積極的財(cái)政政策，主要表現(xiàn)為適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字與增加國(guó)債規(guī)模。預(yù)計(jì)全國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模在15000億元左右，占GDP的比重約為2%。與此同時(shí)，我國(guó)還將穩(wěn)定稅收。財(cái)政政策的資金流向，主要向民生、環(huán)保等方面傾斜，有利于增加有色金屬及冶煉原料焦炭、礦石、庖金屬等商品需求。
        　　3．產(chǎn)業(yè)政策
        　　今年以來(lái)，全國(guó)環(huán)保關(guān)注度明顯提高，預(yù)計(jì)20xx年加大節(jié)能環(huán)保，將成為宏觀(guān)調(diào)控的重要目標(biāo)。而新一年內(nèi)加大節(jié)能環(huán)保力度，尤其是加強(qiáng)環(huán)保執(zhí)法，對(duì)于有色金屬市場(chǎng)可以產(chǎn)生兩個(gè)方面的積極影響。
        　　一是強(qiáng)制有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加大環(huán)保投入。在嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法的情況下，有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈的必要環(huán)保費(fèi)用，最后都累積到成品材上，每噸成品材環(huán)保成本將增加。不僅如此，嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法后，國(guó)內(nèi)有色金屬生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)邊際成本也會(huì)相應(yīng)升高，從而對(duì)價(jià)格行情形成很大支撐。除了環(huán)保成本外，明年有色金屬行業(yè)的物流成本、能源成本、工資成本等其他成本因素也都趨向提高。二是加大環(huán)保力度，對(duì)于排污不達(dá)標(biāo)的落后有色金屬產(chǎn)能釋放，也會(huì)形成很大抑制，有利于改善供求關(guān)系，減輕價(jià)格揚(yáng)升的供應(yīng)壓力。
        　�。ㄋ模┬袠I(yè)現(xiàn)狀分析
        　　1．供應(yīng)增長(zhǎng)前景分析
        　　圖1 銅礦產(chǎn)量變化的情況
        　　圖2：全球銅價(jià)走勢(shì)
        　　從產(chǎn)量擴(kuò)張圖和1973年以來(lái)的LME銅價(jià)圖上我們可以看到，伴隨著產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，銅價(jià)均受到了沉重的打擊，價(jià)格均進(jìn)入熊市。同樣從20xx年以來(lái)全球銅礦產(chǎn)量再次進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，這也直接導(dǎo)致了從20xx年以來(lái)，銅價(jià)展開(kāi)了熊市格局，并且按照銅礦產(chǎn)能進(jìn)入近三十多年來(lái)的最高速增長(zhǎng)，銅礦的產(chǎn)量也有加速的可能，這將會(huì)導(dǎo)致全球銅市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩，并對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生極大的下跌壓力。
        　　圖3：銅現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)走高
        　　——上海家化（600315）投資價(jià)值分析
        　　學(xué)院及專(zhuān)業(yè)年級(jí)：
        　　學(xué)生姓名：
        　　學(xué)生學(xué)號(hào)：
        　　成績(jī)：
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