銀行業(yè)財務(wù)分析報告

銀行業(yè)財務(wù)分析報告

　　一、銀行發(fā)展的總體概括

　　1、 近年來銀行發(fā)展?fàn)顩r：

　　我國銀行的分配狀況：3家政策性銀行分別是：國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和進(jìn)出口銀行;4家商業(yè)銀行分別是：中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行;11家股份制商業(yè)銀行分別是：交行、中信、華夏、招商、光大、民生、浦東發(fā)展、深圳發(fā)展、渤海、廣發(fā)、興業(yè)，以及110家城市商業(yè)銀行;目前，我國銀行體系由大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行及其他類金融機(jī)構(gòu)組成。

　　表1為截止2012年12月31日，我國銀行業(yè)各類金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)外資產(chǎn)和負(fù)債總額情況：

　　表1 各銀行資產(chǎn)負(fù)債情況

　　資產(chǎn)總額　　占比%　　負(fù)債總額　　占比%

　　大型商業(yè)銀行　　60.4　　44.93　　56.09　　44.89

　　股份制商業(yè)銀行　　23.53　　17.61　　22.21　　17.78

　　城市商業(yè)銀行　　12.35　　9.24　　11.54　　9.24

　　其他類金融機(jī)構(gòu)　　37.71　　28.22　　35.11　　28.1

　　總計　　133.62　　100　　124.95　　100

　　解析：在我國銀行體系中大型商業(yè)銀行依舊占據(jù)了主要地位。但近幾年來，所占的市場份額逐漸下降，與此同時，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)展速度逐漸加快，所占市場份額有所提高。

　　2、 銀行行業(yè)前景分析：

　　圖1 企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)

　　圖2 銀行行業(yè)信心指數(shù)與景氣指數(shù)

　　結(jié)果分析：該數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局統(tǒng)計報告。

　　圖1中，企業(yè)景氣指數(shù)都大于臨界值100，說明當(dāng)前企業(yè)景氣狀態(tài)處于溫和回升狀態(tài);

　　圖2 中，銀行業(yè)景氣指數(shù)小于臨界值100，因此可以反應(yīng)出銀行業(yè)在近一年多內(nèi)的景氣狀態(tài)不佳;銀行家信心指數(shù)偏低，說明近年來處于金融行業(yè)銀行業(yè)的發(fā)展并不順利。

　　3、 銀行行業(yè)一般特征分析：

　　銀行行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

　　銀行行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期

　　銀行行業(yè)生命周期

　　行業(yè)類型

　　壟斷競爭型

　　周期型行業(yè)

　　成長階段

　　金融服務(wù)行業(yè)

　　分析(略)

　　4、 行業(yè)板塊的變動趨勢：

　　表2、3為2012年16家上市銀行的收入情況：

　　表2

　　營業(yè)總收入　　增長率　　股東凈利潤　　增長率　　利息凈收益　　增長率

　　25570.54　　15.2　　10269.28　　17.5　　20367.43　　16.6

　　手續(xù)費(fèi)凈收入　　增長率　　撥備支出　　增長率　　其他項目收益　　增長率

　　4642.11　　12.6　　2295.18　　8.5　　561.01　　-8.4

　　結(jié)果分析：

　　平均成本收入比中，其中五大行提升0.03個百分點(diǎn)至31.76%，城商行下降了1.35個百分點(diǎn)至29.9%，農(nóng)行、中行、中信、平安銀行成本收入比提升。

　　表3

　　業(yè)務(wù)和管理費(fèi)用　　增長率%　　12平均成本收入比%　　11平均成本收入比%

　　8158.6　　14.3　　32.18　　31.9

　　12凈息差%　　11凈息差%　　12非息收入比例%　　11非息收入比例%

　　2.64　　2.66　　20.35　　21.33

　　結(jié)果分析：

　　凈息差中，股份制銀行下降最多，達(dá)到9個基點(diǎn)，其中平安和民生銀行下降最多，分別為38個基點(diǎn)和36個基點(diǎn)，興業(yè)銀行反彈18個基點(diǎn);同時，由于銀監(jiān)會對行業(yè)收費(fèi)的管理導(dǎo)致五大行手續(xù)費(fèi)收入增幅減小。股份制銀行和城商行非息收入占比分別為17.75%和12.10%，同比提高1.89和1.02個百分點(diǎn)。

　　圖3為2012年主要財務(wù)指標(biāo)：

　　圖3 2012~2013各季度銀行業(yè)凈利潤

　　結(jié)果分析：

　　從圖3中可以看出2012年1、2、3季度銀行的凈利潤差距不處于平穩(wěn)狀態(tài)，第4季度銀行凈利潤存在很大的下降趨勢，在一定程度上與國家經(jīng)濟(jì)政策和整個市場運(yùn)行機(jī)制存在很大的關(guān)系，2013年第一季度凈利潤開始回升，與國民經(jīng)濟(jì)的逐漸恢復(fù)相一致

　　5、行業(yè)競爭性和盈利能力分析：

　　圖4 2013年上市銀行資產(chǎn)情況

　　圖5 總資產(chǎn)排名情況

　　圖6 2013年上市銀行凈利潤增長率

　　圖7 2013年上市銀行凈利潤增長率排名

　　圖8 2013年上市銀行A股每股收益

　　結(jié)果分析：

　　圖4表明，國有銀行工商、建行、農(nóng)行、中行在總資產(chǎn)中依然占據(jù)相應(yīng)的優(yōu)勢，并且短時間內(nèi)銀行資產(chǎn)不會發(fā)生大幅度的變動。

　　圖6表明，在增上市銀行凈增長率中可以看出雖然工商等銀行在總資產(chǎn)上占據(jù)一定的優(yōu)勢，但是在凈增長率中排名較后。

　　圖7表明：這幾個銀行的每股收益率的排名也較后，可以看出總資產(chǎn)雖然在一定程度上會產(chǎn)生一定優(yōu)勢，但并不能完全決定各銀行之間的收益率增長的幅度排名。

　　由此反應(yīng)出各上市銀行之間是不斷競爭，不斷提升自身的競爭優(yōu)勢，從而獲得更大的市場和更多的利潤;

　　從價值創(chuàng)造方面比較各銀行之間競爭力和盈利能力：

　　表4、5為以下12家銀行的價值創(chuàng)造總量和效率量化總值(采用EVA和RAROC計算)

　　表4 2004~2009國內(nèi)主要銀行EVA值

　　2004　　2005　　2006　　2007　　2008　　2009

　　工行　　7993　　20559　　7010　　22244　　38043　　66662

　　建行　　16340　　12365　　13659　　25219　　34119　　55037

　　中行　　2635　　13670　　6739　　13553　　19764　　46954

　　交行　　780　　1972　　6535　　13979　　9905　　14634

　　招行　　1013　　1522　　1463　　6844　　11919　　8467

　　華夏　　208　　364　　433　　882　　-218　　723

　　民生　　670　　1382　　1631　　1383　　1926　　4819

　　浦發(fā)　　411　　1032　　1262　　3605　　5860　　8467

　　光大　　-2035　　498　　661　　2235　　1306　　3023

　　深發(fā)　　-371　　-371　　377　　922　　-912　　2405

　　興業(yè)　　743　　1102　　1708　　3466　　4783　　8144

　　中信　　88　　1186　　1436　　962　　483　　5728

　　總和　　28476　　55282　　42915　　95295　　126979　　225063

　　表5 2004~2009年國內(nèi)主要商業(yè)銀行RAROC值及排名

　　結(jié)果分析：

　　從圖表結(jié)果可以看出除個別銀行個別年份有價值損毀外，其余銀行的總體創(chuàng)造價值總量基本上呈逐年增加趨勢，價值創(chuàng)造總量提升明顯，隨著行業(yè)間競爭的加劇，各銀行的價值創(chuàng)造效率也明顯改觀，層逐年提高趨勢，根據(jù)表5中的RAROC排名可以得到相應(yīng)的銀行間收益及價值創(chuàng)造排名，其中興業(yè)銀行排名第1，建行、浦發(fā)和招商銀行分別位居2、3、4位;這與上圖中收益率增長率的排名和每股收益在總體上是一致的。

　　圖9各銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債情況

　　圖 10 各銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債增長率

　　結(jié)果分析：

　　從圖表中可以看出各類銀行家機(jī)構(gòu)特別是國有商業(yè)銀行的負(fù)債逐年上升，主要原因是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶動了相關(guān)各類行業(yè)的發(fā)展，促使企業(yè)需要資金進(jìn)行投入生產(chǎn)，這就增加了銀行的貸款數(shù)目，從而增加了銀行的負(fù)債量，國有制商業(yè)銀行在由于國家的支持等作用的影響，使得自身的負(fù)債量逐年增加;

　　二、國家政策對銀行業(yè)短期和長期影響：

　　國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控按性質(zhì)來劃分包括放松銀根和緊縮銀根兩種。宏觀調(diào)控放松銀根對銀行的影響是積極的，而宏觀調(diào)控緊縮銀根給銀行帶來的更多是沖擊與考驗，其對銀行的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：

　　1、 銀行信貸供求矛盾突出。

　　國家實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控后,受國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響,銀行在減緩發(fā)放貸款特別是流動資金貸款的同時,也加快了清收力度,銀行的信貸供給受到壓縮,但是市場上的信貸需求由于是剛性的并沒有立即相應(yīng)地縮減,這種供求矛盾必將影響企業(yè)的經(jīng)營,影響銀行的效益,銀行的信貸風(fēng)險加大。宏觀調(diào)控對于泡沫經(jīng)濟(jì)的影響給銀行帶來的沖擊更是劇烈的。

　　2、 信貸結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象加劇

　　一是大戶貸款風(fēng)險集中問題突出。宏觀調(diào)控實(shí)施后,出于控制風(fēng)險考慮,銀行將貸款營銷對象進(jìn)一步鎖定在少數(shù)規(guī)模相對較大、當(dāng)期效益較好的大型骨干企業(yè)。當(dāng)效益較好的企業(yè)隨著行業(yè)景氣度下降或新一輪宏觀調(diào)控影響而出現(xiàn)問題,會給銀行帶來集中風(fēng)險。并且,銀行“扎堆”競爭營銷大企業(yè)貸款,可能還會帶來貸前調(diào)查的放松、貸款條件及流程的簡化等違規(guī)行為;

　　二是貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)趨同現(xiàn)象突出。目前,不少銀行機(jī)構(gòu)在貸款投向上,偏好電力、電信、教育、交通等行業(yè)和建設(shè)項目,各家商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)趨同現(xiàn)象加劇。由于這些授信對象大都具有項目工期較長、自有資本較少、資金需求量大、受政策影響較大等特點(diǎn),存在著嚴(yán)重的風(fēng)險隱患;

　　三是貸款結(jié)構(gòu)長期化和存貸款期限不匹配問題突出。“重營銷、輕風(fēng)險”、“重余額、輕結(jié)構(gòu)”等狀況給信貸資產(chǎn)帶來隱患。

　　3、不良貸款攀升,經(jīng)營難度加大

　　一是銀行新增貸款對不良貸款率的稀釋作用明顯減弱;

　　二是企業(yè)資金緊張的心理預(yù)期,可能加劇信貸整體風(fēng)險。在銀根總體抽緊、流動資金供應(yīng)相對減少的情況下,一些企業(yè)擔(dān)心得不到銀行穩(wěn)定的資金支持,在有還貸能力的情況下“惜還”或“拒還”貸款,增加銀行貸款風(fēng)險。一些企業(yè)在銀行收回貸款、原材料漲價和應(yīng)收賬款增加的夾擊下,可能會產(chǎn)生資金鏈條斷裂的危險,影響到企業(yè)的正常經(jīng)營,進(jìn)而影響到上下游企業(yè)和關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營,最終可能引起整個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款的上升。此外,銀行受資本約束限制,正在或準(zhǔn)備對部分授信客戶實(shí)施壓縮或退出,如果方式不當(dāng)或力度過大,也可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng);

　　三是考慮到宏觀調(diào)控措施對一些行業(yè)和企業(yè)影響的時滯因素,潛在風(fēng)險將會在更長一段時間內(nèi)逐步顯現(xiàn),不良貸款在一定范圍內(nèi)可能有所反彈。

　　2013年我國繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策，適當(dāng)?shù)脑黾迂斦�赤字和國債�?guī)模，同時實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，調(diào)節(jié)市場流動，保持貨幣信貸的合理增長，對于銀行行業(yè)的發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用。

　　三、分析銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感度

　　l 經(jīng)濟(jì)和金融體系關(guān)系

　　經(jīng)濟(jì)決定金融，金融反作用于經(jīng)濟(jì)，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建設(shè)和完善，宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行之間的關(guān)系愈加密切，一方面經(jīng)濟(jì)被動直接影響銀行業(yè)的發(fā)展，同時，金融體系的良好運(yùn)行對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極推動作用;金融體系的脆弱性和不穩(wěn)定性也會導(dǎo)致或者加劇經(jīng)濟(jì)的波動甚至引發(fā)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，延緩經(jīng)濟(jì)增長;

　　l 信貸增長對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的反應(yīng)情況

　　根據(jù)以往統(tǒng)計，進(jìn)入1994年后，貨幣供應(yīng)量、信貸增長和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間關(guān)系表現(xiàn)為相對于經(jīng)濟(jì)周期波動性是同步或者略有滯后，信貸對經(jīng)濟(jì)周期波動性影響由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，我國商業(yè)銀行不良貸款率的變化相對于經(jīng)濟(jì)周期波動性明顯滯后，并且經(jīng)濟(jì)政策對不良貸款的影響逐漸加強(qiáng);

　　圖 11 信貸增長率與GDP增長率

　　l 結(jié)果分析：從數(shù)據(jù)中可以看出，我過商業(yè)銀行不良貸款率的變化相對于經(jīng)濟(jì)周期性波動明顯滯后，經(jīng)濟(jì)周期波動對不良貸款的影響不斷增強(qiáng);貨幣供應(yīng)量不斷增加，繼而帶動上、中、下游價格上漲，投資形成的生產(chǎn)能力大大超過實(shí)際需求，供大于求，企業(yè)資金鏈斷裂，銀行貸款形成不良貸款。

　　l 總結(jié)：

　　通過分析金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，以及對信貸增長率的GDP增長率的比較，可以看出經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)不斷全面的發(fā)展，銀行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感度從當(dāng)初的滯后到現(xiàn)在的敏感性逐漸加強(qiáng)，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系越來越密切。

　　四、五力分析

　　決定企業(yè)盈利能力的首要和根本因素是產(chǎn)業(yè)的吸引力。

　　任何產(chǎn)業(yè)，競爭規(guī)律都體現(xiàn)在五中競爭作用力當(dāng)中：新的競爭對手入侵，潛在替代品的威脅，客戶議價能力，以及現(xiàn)有競爭對手之間的競爭。

　　在五種作用力都比較理想的產(chǎn)業(yè)中，許多競爭者都可以賺取客觀的利潤。而那些一種或多種作用力(批注：指前面講到的“五力”)形成的壓力強(qiáng)度很大的產(chǎn)業(yè)里，盡管管理人員竭盡全力，也幾乎沒有什么企業(yè)能獲取滿意的利潤。

　　產(chǎn)業(yè)的盈利能力并非取決于產(chǎn)品的外觀或其技術(shù)含量的高低，而是取決于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

　　1、供應(yīng)商(供方)

　　供應(yīng)商議價的能力會影響原材料成本和其他投入成本。銀行的供方就是資金提供者，儲戶，或者簡單點(diǎn)說就是存錢的人。對于普通個人用戶來說，基本不具備議價能力，因為存款利率受到基準(zhǔn)利率1.1倍的限制。而各種手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)，個人用戶同樣沒有議價能力，只能選擇用或不用，或在其他家銀行用。

　　對公業(yè)務(wù)來說，除了超大型的企業(yè)外，基本上大部分企業(yè)不具備與銀行議價的能力。公司的大額存款可以做協(xié)議存款，存款利率略高。存款成本比較高的主要有兩個，一個是貨幣基金的協(xié)議存款，一個是保險公司的長期協(xié)議存款。

　　從招商銀行(SH600036)的2014半年報可以看出，基本上公司存款的利率比零售存款高不了多少，說明公司客戶的議價能力較弱：相比較而言，一些其他行業(yè)可就沒有這么好的命了。比如說鋼鐵，即使在全行業(yè)普遍虧損的狀態(tài)下，供應(yīng)商的議價能力仍然很強(qiáng)，三大礦石巨頭仍然不斷提價。

　　2、客戶(買方)

　　客戶的力量也會影響到企業(yè)所能索取的價格，因為強(qiáng)有力的客戶要求高成本的服務(wù)。銀行的買方，應(yīng)該算作貸款方，也就是資金需求方，主要以企業(yè)為主，含帶按揭房貸、個人消費(fèi)等零售貸款業(yè)務(wù)。

　　與存款利率不同，銀行的貸款利率已經(jīng)取消上限，而下限為基準(zhǔn)貸款利率的7折。理論上說其實(shí)貸款利率已經(jīng)完全放開，因為7折利率已經(jīng)基本與存款利率倒掛，加上經(jīng)營管理等費(fèi)用，即使不產(chǎn)生壞賬也無法獲取收益。

　　實(shí)際情況，目前來說中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)仍然需要大量資金，貸款仍然是香饃饃。因為相關(guān)部門的監(jiān)管，利率無法在紙面上表現(xiàn)得太高，于是以財務(wù)顧問費(fèi)，貸10取7等方式，變相提高收益�？梢娿y行對于買方的議價能力還是挺強(qiáng)的。

　　相比較而言，買方強(qiáng)勢的典型代表是“鐵總”，中國南車、北車，以及中國鐵建等企業(yè)，客戶就只有一個，他們面臨一個強(qiáng)有力的買方。

　　3、新的入侵者。

　　新的競爭者入侵的威脅會限制價格，并要求為防御入侵而進(jìn)行投資。

　　銀行牌照經(jīng)營，這個自不必多說了。新的入侵者可謂少之又少。今年雖然批了幾家民營銀行，但相對于150萬億(2013年年末)總資產(chǎn)的銀行業(yè)來說，新入侵者的規(guī)模連0.5%都不到。

　　4、產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭者。

　　競爭的強(qiáng)度影響價格以及競爭的成本，諸如廠房設(shè)施、產(chǎn)品開發(fā)、廣告促銷和銷售隊伍的成本。

　　中國的銀行有4000多家。大部分都是農(nóng)村合作社(合作銀行)、城商行之類。大家都被限制在自己的地盤發(fā)展，開新支行需要銀監(jiān)會審批。四大行占了總資產(chǎn)的40%左右，而全國性銀行也只有十幾家。最關(guān)鍵的是，銀行擴(kuò)張需要消耗資本金，這使得任意一家銀行想要搶先競爭對手，都會面臨資本金短缺的窘境。產(chǎn)業(yè)無法完全競爭。

　　5、替代品。

　　替代品威脅的作用是限定了企業(yè)所能索取的價格。銀行的替代品，主要是證券市場(股票、債券)、信托、民間借貸，還有所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融等。

　　五、銀行行業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策趨勢

　　銀行現(xiàn)狀分析

　　圖1中反應(yīng)了近幾個季度銀行業(yè)的景氣指數(shù)和銀行家的信心指數(shù)，雖然結(jié)果都低于臨界值100，反應(yīng)了近期銀行業(yè)發(fā)展的趨勢不是很樂觀，但是，從長遠(yuǎn)來看，銀行業(yè)的發(fā)展依然存在很大的前景和機(jī)遇;

　　在中國現(xiàn)有的銀行中，四大商業(yè)銀行在規(guī)模和品牌方面明顯處于領(lǐng)先地位，吸收了很大一部分居民儲蓄，承擔(dān)著全社會大概80%的支付結(jié)算服務(wù)，另一方面，股份制商業(yè)銀行的市場份額在過去幾年大幅度增長,但是總體情況上來看中國銀行的資產(chǎn)充足率普遍較低;近年來，我國銀行業(yè)經(jīng)歷了一段黃金發(fā)展時期，存貸款規(guī)模高速增長，盈利能力大幅躍升，不良貸款率持續(xù)下降。但是目前已經(jīng)步入拐點(diǎn)，未來三年則將進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期，存貸款整體高速發(fā)展將成往事，過高的資本消耗發(fā)展模式難以為繼，具備核心競爭力的銀行將開始體現(xiàn)其競爭優(yōu)勢。

　　銀行業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)業(yè)政策分析：

　　1、 負(fù)債難度加大，信貸進(jìn)入收縮期

　　2、 盈利能力微幅下降，盈利結(jié)構(gòu)有望改善

　　3、 大型股份制銀行穩(wěn)步前進(jìn)，銀行的規(guī)模優(yōu)勢將得到體現(xiàn)

　　4、 資本壓力與日俱增，高資本消耗模式難以繼續(xù)

　　5、 資產(chǎn)質(zhì)量的改善，以及潛在風(fēng)險的關(guān)注

　　6、 風(fēng)范防范任務(wù)艱巨，流動性風(fēng)險值得重視

　　7、 增強(qiáng)核心競爭力，取得行業(yè)競爭優(yōu)勢

　　8、 重視戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，區(qū)域市場競爭優(yōu)勢將體現(xiàn)

　　六、銀行行業(yè)投資策略

　　投資的策略為：招商銀行、南京銀行、浦發(fā)銀行，投資理由如下：

　　招商銀行：低負(fù)債成本，低信用風(fēng)險，資產(chǎn)收益能力有所提升

　　南京銀行：利率市場化對應(yīng)能力強(qiáng)，非息收入占比高，增長基礎(chǔ)好，估值低，經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健;

　　浦發(fā)銀行：風(fēng)格穩(wěn)健，靈活，低估值，區(qū)域零售端潛力挖掘強(qiáng)

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