關(guān)于解讀企業(yè)信息需求會計理論論文
一、問題的提出
作為一種經(jīng)濟制度，一個有效運行的證券市場應(yīng)該滿足以下三個要求：資源的有效配置、信息的有效利用以及激勵相容。其中，資源的有效配置與激勵相容又必須通過信息進行引導(dǎo)與設(shè)計。因此，在信息不完全與信息不對稱的世界里，證券市場本質(zhì)上可以看成是一個信息交換與調(diào)整的過程，其中，由投資者決策模式與決策變量所決定的信息需求在這個過程中占據(jù)中心地位。
多年來，有關(guān)投資者信息需求在企業(yè)報告改進及證券市場研究中的重要作用已成共識，幾乎沒有爭議。然而，現(xiàn)實中存在這樣一對矛盾：一方面，各方普遍認(rèn)為投資者信息需求十分重要，企業(yè)報告的改進與發(fā)展必須以用戶需求為導(dǎo)向;另一方面，有關(guān)信息需求問題的研究則相對缺乏。
當(dāng)然，我們可以看到會計職業(yè)界和學(xué)術(shù)界在此方面所進行的努力。1971年，美國注冊會計師協(xié)會(AICPA)要求其財務(wù)報表目標(biāo)研究委員會在研究中考慮信息使用者的信息需求，包括：誰需要財務(wù)報表;他們需要什么信息;在他們所需要的信息中有多少能夠由會計師提供;為了提供所需要的信息，要求有一個怎樣的結(jié)構(gòu)等，首次明確了財務(wù)報表應(yīng)當(dāng)圍繞用戶需求改進的指導(dǎo)思想和研究框架。1978年12月，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)在其財務(wù)會計概念框架《企業(yè)財務(wù)報告的目標(biāo)》(SFAC N0.1)中則明確提出財務(wù)報告應(yīng)該提供對現(xiàn)在的、潛在的投資者和債權(quán)人以及其他使用者做出合理的投資、信貸及類似決策有用的信息。SFAC No.1將決策有用性作為財務(wù)報告的主要目標(biāo)，并回答了現(xiàn)行財務(wù)報告能夠提供哪些主要信息等問題。1991年，AICPA為回應(yīng)主要西方國家社會各界對現(xiàn)行企業(yè)報告模式的強烈批評，成立了財務(wù)報告特別委員會(也稱“Jenkins委員會”)，其主要任務(wù)是研究企業(yè)究竟應(yīng)當(dāng)向各方面提供哪些信息、現(xiàn)行會計準(zhǔn)則制定程序是否有必要從結(jié)構(gòu)上進行改進等問題。在歷時三年的研究之后，Jenkins委員會首次將用戶的信息需求劃分為五種類型，并據(jù)此提出了新的企業(yè)報告綜合模型。1997年，美國著名的管理咨詢公司Shelly Taylor.&Associates對世界上62家最大的機構(gòu)投資者和全球200家大公司的年度報告進行調(diào)查，結(jié)果表明：公司信息的供給無論數(shù)量和質(zhì)量都同機構(gòu)投資者的信息需求存在明顯差距。這些值得關(guān)注的研究及其發(fā)現(xiàn)，不但對美國及西方國家企業(yè)披露規(guī)則的發(fā)展走向和企業(yè)報告改進做出了重要貢獻，而且也影響著中國證券市場的信息披露規(guī)則與企業(yè)報告改革。
在國內(nèi)，盡管近幾年一些研究開始關(guān)注機構(gòu)投資者的信息需求(吳聯(lián)生，2000;周勤業(yè)等，2003)并做出了有益的貢獻。然而，這些研究的著眼點各不相同。迄今，專門針對中國機構(gòu)投資者需求所做的系統(tǒng)研究依然匱乏。同時，在信息技術(shù)、全球化、市場競爭和反“數(shù)字游戲”匯合而成的新浪潮的猛烈沖擊下，各個國家的信息環(huán)境已經(jīng)發(fā)生和正在發(fā)生著深刻的變化。我們認(rèn)為，基于現(xiàn)有的信息環(huán)境，原有的研究結(jié)論迫切需要得到進一步研究的印證，同時中國證券市場具有轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟與新興市場的雙重性，改進中國企業(yè)的信息披露，迫切需要掌握中國用戶信息需求的典型特征。因此，關(guān)注并積極拓展企業(yè)信息需求研究的必要性，不僅僅表現(xiàn)為該研究主題本身需要進行深入系統(tǒng)的持續(xù)探討，還因為它是企業(yè)報告及其它眾多研究命題的前提或基礎(chǔ)。可以說，企業(yè)信息需求研究無論從促進會計理論發(fā)展或推進會計實踐改革看都是十分重要的。
本文的主要目的在于通過企業(yè)信息的關(guān)鍵使用者——中國機構(gòu)投資者信息需求的全面調(diào)查，查明新的信息環(huán)境和制度背景下，信息使用者運用公司報告的主要目的、投資決策模式、信息需求的影響因素、信息需求偏好以及他們對公司報告質(zhì)量的評價等，從而提供來自中國機構(gòu)投資者的企業(yè)信息需求研究的新證據(jù)和解析，為有的放矢地改進企業(yè)信息披露制度，促進我國證券市場規(guī)范發(fā)展提供理論支持和政策建議。
二、研究設(shè)計與調(diào)查說明
(一)調(diào)查對象的選擇
證券市場中的投資者一般分成機構(gòu)投資者與個人投資者兩類。我們選擇機構(gòu)投資者作為研究對象主要基于以下考慮：
(1)目前，在全球范圍內(nèi)機構(gòu)投資者均呈上升趨勢。2000年以來，我國開始超常規(guī)培育機構(gòu)投資者，使之獲得長足發(fā)展，逐漸成為主導(dǎo)我國證券市場的重要力量。截至2003年底，機構(gòu)投資者的入市規(guī)模已占流通市值的55.7%，幾乎是1998年的兩倍(劉曉峰等，2004)。
(2)相對于個人投資者，機構(gòu)投資者擁有較完備的專業(yè)知識及獲取信息和分析信息的強大能力，由于受過專業(yè)訓(xùn)練，他們通常使用先進的模型和方法進行決策，對公司報告的認(rèn)知程度一般高于其他群體。
(3)作為職業(yè)投資者，為了在同業(yè)競爭中獲得競爭優(yōu)勢，他們不僅需要仔細研究各個公司提供的公開報告，還要通過各種渠道搜索未公開的信息，因而能夠更準(zhǔn)確地理解自己所需要的信息。
(4)由于證券市場的日趨復(fù)雜，高度不確定性和高風(fēng)險的存在，使個人投資者對專業(yè)機構(gòu)的依賴性顯著加強，機構(gòu)投資者在資本流動和資源配置中的影響力不斷擴大，從一定意義上講，正是由于機構(gòu)投資者的存在以及他們的咨詢建議，才使眾多個人投資者的利益得以實現(xiàn)�？梢�，機構(gòu)投資者的會計信息需求，將在很大程度上影響財務(wù)報告的改進方向，因而成為我們關(guān)注的重點。我們選擇國內(nèi)機構(gòu)投資者的范圍包括：綜合類證券公司、基金管理公司與投資公司等①。另外，為了確保研究質(zhì)量，我們要求答卷者，必須是投資部門、研發(fā)部門的負(fù)責(zé)人或證券投資運作人員。因為他們親臨投資工作第一線，是公司信息的主動需求者，對機構(gòu)投資者的信息需求最有發(fā)言權(quán)，他們的切身感受和“共同知識”能夠更好地保證調(diào)查的'有效性。
(二)研究的問題
為了便于從不同角度理解和分析中國機構(gòu)投資者的信息需求，我們將所研究的問題分為五類，
(1)中國機構(gòu)投資者使用公司報告的主要目的;
(2)中國機構(gòu)投資者的決策模型;
(3)影響公司報告需求的因素;
(4)中國機構(gòu)投資者的信息偏好;
(5)中國機構(gòu)投資者對公司報告質(zhì)量的評價等。根據(jù)上述問題的性質(zhì)，我們相應(yīng)地設(shè)計了單選、多選、多選并排序等三類題型，以更好的把握答卷者的看法。
(三)研究與數(shù)據(jù)分析方法
本研究采用問卷調(diào)查與訪談相結(jié)合的方法進行。首先進行問卷調(diào)查，對于調(diào)查所取得的有效數(shù)據(jù)，我們主要采用頻數(shù)統(tǒng)計與層次分析法(AHP)進行數(shù)據(jù)處理和分析。頻數(shù)統(tǒng)計主要用于單選和多選題的描述性統(tǒng)計分析，層次分析法主要用于多選排序題的分析。由于層次分析法可以將較復(fù)雜的問題表示為有序的遞階層次，從而能夠?qū)Υ痤}進行科學(xué)的排序。為此，我們根據(jù)所研究問題的性質(zhì)建立三級層次結(jié)構(gòu)模型，并通過構(gòu)造兩兩判斷矩陣，以便對各選項的重要性做出科學(xué)比較②。另外，我們根據(jù)問卷調(diào)查所反映的情況，對部分被調(diào)查者進行了訪談。
三、調(diào)查結(jié)果與數(shù)據(jù)分析
2003年起，我們開始通過多種途徑對國內(nèi)機構(gòu)投資者進行調(diào)查。調(diào)查問卷主要采用電子郵件方式發(fā)送和回收，共發(fā)出問卷140份，收回79份。問卷初審中，我們剔除了答卷者本身不直接從事投資或研發(fā)工作的問卷和回答不全的問卷，最終得到有效問卷54份。
從有效問卷回答者的學(xué)歷來看，本科22人，占40.7%，碩士24人，占44.4%，博士6人，占11.1%③。他們是公司信息的專業(yè)用戶，具有較強的財務(wù)分析能力與信息加工處理能力。因此，我們認(rèn)為本次調(diào)查的“總體”應(yīng)該能夠代表我國證券市場上公司報告的“高階”使用者。
(一)機構(gòu)投資者使用公司報告的主要目的
投資者為什么需要公司報告?或者說，投資者使用公司報告做什么?對這個問題的回答實質(zhì)上已經(jīng)觸及到整個財務(wù)會計的邏輯起點問題。研究結(jié)果見表1.
表1 機構(gòu)投資者使用公司報告的主要目的及其重要性排序
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