市值管理建議書范例
篇一：市值管理方法、建議
施光耀：市值管理到底應(yīng)該怎么做
和訊股票消息 在7月11日召開(kāi)的由和訊網(wǎng)主辦的“吉林省上市公司市值管理投融資策略峰會(huì)”上，中國(guó)上市公司市值管理研究中心主任施光耀就“市值管理到底應(yīng)該怎么做”進(jìn)行了詳細(xì)論述。他認(rèn)為，首先思想上要高度的重視，第二是政治上也要嚴(yán)格的把握，特別是三大禁區(qū)勿闖。
施光耀主任表示，要做好這個(gè)東西首先思想上要高度的重視，這里我引用證監(jiān)會(huì)上市部趙主任的一句話：市值管理是股權(quán)分置改革的一種深化，是全流通下上市公司治理的必然選擇。站在這樣的高度上認(rèn)識(shí)它是我們要做好市值管理工作的基礎(chǔ)，當(dāng)然，從市值管理的定義上來(lái)說(shuō)我們也認(rèn)為是基于市值信號(hào)綜合運(yùn)用各種價(jià)值管理的手段達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造的最大化，價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為，肯定不是一時(shí)的東西，頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。涉及到胡主任講的股份公司成立的根本目的所在。所以是一個(gè)戰(zhàn)略行為。
第二，我們覺(jué)得政治上也要嚴(yán)格的把握，最近在上交所主辦的首屆上市公司峰會(huì)上，主席、副主席和上市公司的主任都做了講話，都直接或者間接的事關(guān)上市公司的知識(shí)管理員，后股改時(shí)代，上市公司在治理與發(fā)展中要關(guān)注九大關(guān)系。其中一大關(guān)系就是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化和科學(xué)的發(fā)展觀。盡管只有幾個(gè)字，但是我想這幾個(gè)字已經(jīng)深化到后股改時(shí)代，已經(jīng)深化到了科學(xué)發(fā)展觀的高度。所以我覺(jué)得盡管沒(méi)有涉及到，因?yàn)槲覀兪兄倒芾淼母灸康脑谟趯?shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化。與科學(xué)發(fā)展觀的關(guān)系要處理好，我覺(jué)得這是對(duì)我們市值管理來(lái)說(shuō)的，沒(méi)有直接講到市值管理，但是對(duì)市值管理有直接的意義。要牢固樹(shù)立三個(gè)觀念，其中有全方位的市場(chǎng)觀念，在商品市場(chǎng)中間，要確立對(duì)消費(fèi)者負(fù)責(zé)的觀念。在資本市場(chǎng)上要確立對(duì)全體股東負(fù)責(zé)的觀念。
第二，切勿闖三個(gè)禁區(qū)，這三個(gè)禁區(qū)都是市值管理中非常容易觸犯的禁區(qū)。
當(dāng)前資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境和運(yùn)營(yíng)機(jī)制正在發(fā)生重要變化，上市公司要主動(dòng)適應(yīng)新形勢(shì)，后面就和市值管理很直接了。要以維護(hù)股東權(quán)益為自己的行為準(zhǔn)則，主動(dòng)培育股權(quán)文化，受托責(zé)任做好投資關(guān)系管理。這是很具體的對(duì)市值管理提出的具體的要求，履行好股東的受托責(zé)任，受托關(guān)系引發(fā)的市值管理的課題。
第三要做好市值管理，要認(rèn)識(shí)到市值管理不僅僅是股價(jià)，管理的是市值，但是真正的東西在市值以外。管理的內(nèi)容在市值以外，是影響市值的各種因素，是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，如果從管理的范疇來(lái)說(shuō)，是不是可以分為三個(gè)。
第一個(gè)部分是價(jià)值的創(chuàng)造部分。
第二個(gè)部分，有了價(jià)值，要善于經(jīng)營(yíng)這樣價(jià)值，就是經(jīng)常講的公司金融。
第三，創(chuàng)造了價(jià)值，你要實(shí)現(xiàn)價(jià)值，剛才也有老師講過(guò)。搞好信息披露等等。這三個(gè)關(guān)系中價(jià)值的經(jīng)營(yíng)是一個(gè)手段，價(jià)值的創(chuàng)造是一個(gè)技術(shù)，如果沒(méi)有面對(duì)價(jià)值的創(chuàng)造，那什么都不用談，有了價(jià)值創(chuàng)造，要有良好、合理的手段、科學(xué)的手段，最后價(jià)值的實(shí)現(xiàn)是我們的目的。
如果從管理的內(nèi)容來(lái)說(shuō)，我們從下面的等式上基本上可以推論出到底哪些東西是影響了市值，影響市值的因素成為我們需要關(guān)注和管理的內(nèi)容，這個(gè)等式很簡(jiǎn)單。我們看到的是股本乘以股價(jià)等于市值。但是背后推導(dǎo)下去可以看到很多東西，會(huì)涉及到市場(chǎng)的議價(jià)，涉及到每股收益，涉及到盈利，涉及到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，凈資產(chǎn)等等各種東西。這些元素都會(huì)直接影響到市值，因此在創(chuàng)造內(nèi)在價(jià)值，搞好日常管理中這些也是我們應(yīng)該關(guān)注的。
如果從外部的角度上來(lái)說(shuō)，我們還是用這個(gè)公司來(lái)推導(dǎo)，可以推導(dǎo)出另外一個(gè)公式：市值等于股本乘以股價(jià)。股價(jià)是股票的內(nèi)在價(jià)值加上市場(chǎng)的議價(jià)。
市場(chǎng)議價(jià)涉及的因素比較多了，加上主營(yíng)議價(jià)，行業(yè)影響力議價(jià)，股東結(jié)構(gòu)議價(jià)，投資者關(guān)系議價(jià)，公司治理議價(jià)，輿論環(huán)境議價(jià)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制議價(jià)，市場(chǎng)環(huán)境議價(jià)，投資偏好議價(jià)，是不是成本股指數(shù)也會(huì)產(chǎn)生議價(jià)。是不是50是不是300的議價(jià)都有直接的影響。這些元素也都是我們做好市值管理的過(guò)程中需要我們管理，需要我們下工夫的環(huán)節(jié)。
說(shuō)它是系統(tǒng)工程，是因?yàn)檫@個(gè)工程要做不是一個(gè)人兩個(gè)人的事情，需要我們有必不可少的人員保障，需要我們有組織保障，需要我們有資源保障，機(jī)制保障，有管理目標(biāo)，有考核激勵(lì)。我們前股改時(shí)代留下的用人機(jī)制，我們也有工作的原因，有機(jī)會(huì)走訪了數(shù)以百家的上市公司，上市公司的前股改時(shí)代留下來(lái)的組織結(jié)構(gòu)是公司有一個(gè)副總，或者財(cái)務(wù)總監(jiān)，或者總會(huì)計(jì)師分管的工作。底下是董事會(huì)秘書，有些公司少的就是董事會(huì)秘書，有的公司多一點(diǎn)，就是其他的干事，有三個(gè)五個(gè)人，但是運(yùn)營(yíng)的事務(wù)代表，董事會(huì)秘書。有的時(shí)候就是管資本運(yùn)營(yíng)的，其實(shí)更多也是分管信息平臺(tái)的工作。有的公司也有資本運(yùn)營(yíng)部，但是更多是走資本市場(chǎng)投資用的。所以從媒介關(guān)系，投資者關(guān)系來(lái)看，信息披露是證券事務(wù)部，平時(shí)的對(duì)外宣傳是黨委宣傳在做。這里不管是前股改留下的資本運(yùn)營(yíng)、董事會(huì)秘書的信息披露工作在理論上來(lái)說(shuō)都不是為今天的后股改時(shí)代的市值管理設(shè)計(jì)的組織機(jī)構(gòu)和管理機(jī)制，包括人員的配備。
董事會(huì)秘書管信息披露，平時(shí)日常宣傳是黨委在那里做，他推薦的東西和市值有什么關(guān)系？不知道，但是這些都是前股改時(shí)代留下的東西。今天我們要把這個(gè)系統(tǒng)重新打造。
第四就是市值管理絕對(duì)不是市場(chǎng)中間某一個(gè)主體的事情，當(dāng)然，上市公司首先面臨著市值管理的課題，你怎么理解市值，怎么確定市值的目標(biāo)，誰(shuí)來(lái)管，怎么管什么時(shí)候管等等都是上市公司面對(duì)的課題。但是除了上市公司以外，監(jiān)管部門、地方政府同樣也有這樣的問(wèn)題，也要解決這個(gè)問(wèn)題，比如說(shuō)監(jiān)管理念怎樣形成？市值管理悄然成風(fēng)以后，我們的監(jiān)管會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題？會(huì)創(chuàng)新哪些手段？吉林怎樣打造國(guó)家級(jí)的公司？恐怕涉及到的并不是某一家上市公司能夠解決的問(wèn)題。
篇二：市值管理業(yè)務(wù)介紹
——引入第三方投資顧問(wèn)
一、產(chǎn)品模式：
中信證券證券金融業(yè)務(wù)線可以為客戶提供優(yōu)質(zhì)的投資顧問(wèn)服務(wù),具體形式為引入第三方投資顧問(wèn)代客戶進(jìn)行市值管理。這些投資顧問(wèn)都是跟中信證券已經(jīng)保持了一定時(shí)間合作關(guān)系，經(jīng)營(yíng)良好，投資收益穩(wěn)定，無(wú)違規(guī)違紀(jì)記錄的優(yōu)質(zhì)投資顧問(wèn)。在市值管理過(guò)程中，投資顧問(wèn)只是借用客戶信用賬戶的“信用額度”，并沒(méi)有實(shí)際操作客戶的股票。并且投資顧問(wèn)需提供一定的劣后資金作為保障金。中信證券作為經(jīng)紀(jì)服務(wù)商，對(duì)投資顧問(wèn)的操作進(jìn)行盯市和每日股值，控制風(fēng)險(xiǎn)。
客戶通過(guò)開(kāi)立信用賬戶和簽訂《投資顧問(wèn)協(xié)議》，可以實(shí)現(xiàn)由投資顧問(wèn)利用客戶的融資融券額度，投資二級(jí)市場(chǎng)證券的買賣，從中獲利后雙方分成的多贏局面。
二、市值管理產(chǎn)品的特點(diǎn)
該產(chǎn)品是類保本型理財(cái)計(jì)劃：
客戶和投資顧問(wèn)簽署協(xié)議，投資顧問(wèn)的任何投資操作不會(huì)涉及客戶的股票；
客戶的股票只是托管在中信證券，不受任何影響（不過(guò)戶、不影響股東權(quán)益）；
投資顧問(wèn)需自身出資作為劣后資金投入該集合計(jì)劃，用客戶的股票做擔(dān)保授信，獲得授信額度后，投資顧問(wèn)在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行融資融券投資，根據(jù)協(xié)議規(guī)定的分成比例進(jìn)行收益分配；
中信證券作為經(jīng)紀(jì)服務(wù)方，對(duì)該集合理財(cái)計(jì)劃進(jìn)行監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制，進(jìn)行盯市和每日估值。在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)會(huì)及時(shí)警告和平倉(cāng)，一切虧損都從第三方投資顧問(wèn)的劣后資金進(jìn)行沖抵。
收益分成方式
該產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)化保本產(chǎn)品（不會(huì)在協(xié)議中明確寫出），固定收益率和收益部分的分成比例可根據(jù)投資顧問(wèn)協(xié)議約定。例如：客戶預(yù)期的固定收益為5%，則超額
部分分成比例為客戶20%，投資顧問(wèn)80%；若客戶預(yù)期的固定收益為3%，則超額部分的收益分成比例為客戶30%，投資顧問(wèn)70%。也就是規(guī)定固定收益越高，客戶可分的超額收益越低。具體收益分配情況根據(jù)雙方協(xié)商決定。
引入的第三方投資顧問(wèn)都是與我公司經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)出色的長(zhǎng)期合作企業(yè)，往年收益率一般在15%-20%左右。
流 程 圖
篇三：市值管理理論
本文根據(jù)和君集團(tuán)合伙人、市值管理研究中心主任宋思勤在某區(qū)域上市公司協(xié)會(huì)演講整理。主要內(nèi)容包
括以下三部分。
一、和君咨詢市值管理的方法論
二、企業(yè)從10億到百億增長(zhǎng)的案例分析
三、和君咨詢市值管理服務(wù)的立場(chǎng)和價(jià)值
第一部分：和君咨詢市值管理方法論
市值管理有三個(gè)核心理念。
第一點(diǎn)是幫助上市公司樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念；
第二點(diǎn)是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營(yíng)體系，它是一套很完整的經(jīng)營(yíng)體系；
第三點(diǎn)是在市值波動(dòng)中進(jìn)行價(jià)值實(shí)現(xiàn)，增加股東財(cái)富和公司競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)。
第一個(gè)是樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念
核心的就是下面這張圖，任何一家上市公司都是在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，第一個(gè)市場(chǎng)是資本市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是市值。第二個(gè)市場(chǎng)是產(chǎn)品市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的核心是利潤(rùn)。實(shí)際上我們了解很多上市公司更多的是在右邊，就是產(chǎn)品市場(chǎng)。每天供研產(chǎn)銷思考的是利潤(rùn)問(wèn)題，很少有上市公司能夠有左邊這套思維，更少有上市公司能夠把這兩種思維有效地融合。
實(shí)質(zhì)上市值管理核心的思維就是：
一家公司必須具備產(chǎn)業(yè)和資本兩種思維，而且必須進(jìn)行產(chǎn)融互動(dòng)；必須認(rèn)識(shí)到從企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和股東財(cái)富來(lái)說(shuō)，市值是終極指標(biāo)，利潤(rùn)只是過(guò)渡性指標(biāo)；利潤(rùn)做的好不好會(huì)影響你的市值，這是經(jīng)典的價(jià)值決定價(jià)格理論。
但很少有人思考，反過(guò)來(lái)也是成立的。
就是市值的高低同樣也會(huì)影響你的利潤(rùn)和企業(yè)發(fā)展。比如有一家上市公司，一直是行業(yè)第一，他之前一直認(rèn)為自己踏踏實(shí)實(shí)做好實(shí)業(yè)，市值自然會(huì)上去。后來(lái)發(fā)現(xiàn)他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)市值管理方法市盈率比他高很多，反過(guò)來(lái)以很便宜的成本融了很多錢，再拿這些錢去做產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，未來(lái)可能還會(huì)超過(guò)他。這下這家上市公司也看清楚了市值高低也會(huì)影響企業(yè)發(fā)展，找到我們希望我們?yōu)樗⻊?wù)。
第二個(gè)理念是建立市值管理的經(jīng)營(yíng)體系
市值管理經(jīng)營(yíng)體系分成兩個(gè)定義。
第一個(gè)是廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系，也就是我們常說(shuō)的“所謂市值管理就是管理公司的一切”。簡(jiǎn)單地來(lái)理解，一個(gè)公司的市值是由凈利潤(rùn)乘以市盈率，就是E乘以PE。
廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系
如果是廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系，它應(yīng)該就是把和市值相關(guān)的所有影響E的重要因素和所有影響PE的重要因素都有效地進(jìn)行管理。
最近我們做的一些案例，也涉足到了E的管理。一是通過(guò)并購(gòu)基金的方式，去幫助企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式成長(zhǎng)。二是通過(guò)股權(quán)激勵(lì)、精益生產(chǎn)、產(chǎn)品營(yíng)銷等服務(wù)，幫助上市公司降本增效。
影響E的主要因素有這么幾個(gè)：
1、這家公司的產(chǎn)業(yè)布局和性質(zhì)是怎樣的，是多元產(chǎn)業(yè)還是單一產(chǎn)業(yè)，是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是周期性產(chǎn)業(yè)還是非周期性產(chǎn)業(yè)，是政策支持性產(chǎn)業(yè)還是政策退出型產(chǎn)業(yè)等；
2、這家公司的商業(yè)模式是怎樣的，每家公司的商業(yè)模式是不一樣的，有的是B2B的，有的是B2C的，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)模式很多是“羊毛出在狗身上”，它的商業(yè)模式又不一樣。所以要搞清楚一家公司到底怎么掙錢；
3、核心能力是什么，每個(gè)公司的核心能力是不一樣的，可能是規(guī)模、營(yíng)銷、品牌、團(tuán)隊(duì)等，每個(gè)公司掙錢的那個(gè)核心的東西它是不一樣的；
4、是企業(yè)家團(tuán)隊(duì)，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)往往是影響一家公司能不能持續(xù)掙錢的核心要素，所以一個(gè)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)是非常重要的；
5、是盈余管理，盈余管理和財(cái)務(wù)報(bào)表作假的差別在什么地方？財(cái)務(wù)報(bào)表作假顯然大家都很理解是什么概念，盈余管理是在符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的條件下對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行合法合規(guī)的調(diào)節(jié)，這叫盈余管理。
這些因素我們認(rèn)為是影響E的最主要的因素。如果要進(jìn)行市值管理的話，就要把影響E的這些因素做出相應(yīng)的改變和優(yōu)化調(diào)整。這個(gè)是企業(yè)家每天都在做的事情。
但是，很少有企業(yè)家做右邊PE（市盈率）的這些事情。
1、股市周期
第一個(gè)是資本市場(chǎng)的周期，就是股市周期。股市周期有牛市有熊市，在牛市里面還有結(jié)構(gòu)性的熊市，
在熊市里也有結(jié)構(gòu)性的牛市。在整個(gè)股市發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，它有大周期和小周期存在，每個(gè)周期里面又有不同的主題。這是影響市盈率最大的因素。
2、主題管理
每家上市公司都有若干個(gè)主題。從業(yè)務(wù)來(lái)看，有大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智能穿戴、環(huán)保、安全等主題；從風(fēng)格來(lái)看，由龍頭股、跟隨股、邊緣股等主題；從板塊看，有大市值、小市值、高價(jià)股、低價(jià)股主題等等。
3、4R管理能力
4R我們是指投資者、分析員、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和媒體關(guān)系。這是上市公司面對(duì)資本市場(chǎng)最重要的四個(gè)對(duì)象，他們都是需要有效地進(jìn)行管理的，而不僅僅是投資者關(guān)系管理或媒體關(guān)系管理；
4、送轉(zhuǎn)能力
每一家公司有兩個(gè)指標(biāo)是非常重要的，一個(gè)叫未分配利潤(rùn)，一個(gè)叫資本公積金。這兩個(gè)指標(biāo)在財(cái)務(wù)領(lǐng)域大家可能認(rèn)為不是很重要，但是在A股市場(chǎng)是非常重要的兩個(gè)指標(biāo)。一個(gè)公司的送轉(zhuǎn)能力我們可以通過(guò)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行有效的評(píng)估；
5、股東結(jié)構(gòu)
即使是同一個(gè)產(chǎn)業(yè)做同樣的業(yè)務(wù)的兩家公司，如果它的股東結(jié)構(gòu)不一樣的話，那它市盈率是完全有可能不一樣的，最典型的就是巴菲特效應(yīng)；
6、市值股價(jià)區(qū)間
兩家同樣業(yè)務(wù)的公司，它是十個(gè)億市值和一百億市值它的市盈率是絕對(duì)不一樣的。一般來(lái)講，市值越小、股價(jià)越低，市盈率越高。
以上是廣義的市值管理經(jīng)營(yíng)體系，所謂的市值管理是管理公司的一切。
第三個(gè)理念是在市值波動(dòng)中進(jìn)行價(jià)值實(shí)現(xiàn)
增加公司競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司可持續(xù)增長(zhǎng)。這張圖之前在網(wǎng)上傳播很廣，一根直線一根曲線，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，直線代表凈利潤(rùn)，曲線代表股價(jià)。從長(zhǎng)期來(lái)講的話這根曲線代表的價(jià)格一定是回歸價(jià)值的，但是短期由于非理性因素的存在，它永遠(yuǎn)是偏離這條直線的，或高或低。那么在這個(gè)偏離過(guò)程中做什么動(dòng)作就體現(xiàn)了市值管理水平的高低。我們要幫助上市公司在價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營(yíng)動(dòng)作，比如說(shuō)增持、回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候買股票是便宜的，因?yàn)樗陀趦?nèi)在價(jià)值；在價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營(yíng)動(dòng)作，比如說(shuō)增發(fā)、換股并購(gòu)、減持，這樣的話就可以在市值的波動(dòng)過(guò)程當(dāng)中去提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)槿绻@么做的話，上市公司從資本市場(chǎng)獲得了更低的融資成本或者利用資本市場(chǎng)對(duì)你股權(quán)的溢價(jià)定價(jià)去換取了別的非上市公司的資產(chǎn)或者股權(quán)，所以就會(huì)增加公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)這套機(jī)制促進(jìn)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)。
第二部分：企業(yè)10億到100億的案例分析
下面我給大家講一個(gè)我們實(shí)際操作過(guò)的案例。
A公司是深交所的一家上市公司，上市十幾年來(lái)形成了雜亂的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。它是一家做IT的公司，目前在A、B、C三個(gè)不同領(lǐng)域都有B2B的IT業(yè)務(wù)，A領(lǐng)域是醫(yī)藥行業(yè)，B領(lǐng)域是政府領(lǐng)域，C領(lǐng)域是城市領(lǐng)域。如果從凈利潤(rùn)上來(lái)看，一半以上的凈利潤(rùn)是由A領(lǐng)域的IT業(yè)務(wù)提供的，因此這個(gè)公司的核心業(yè)務(wù)其實(shí)就是A領(lǐng)域IT的B2B業(yè)務(wù)。
進(jìn)一步分析A領(lǐng)域市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)B公司在這個(gè)市場(chǎng)占有率接近50%。這說(shuō)明未來(lái)他在這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展很有限，因?yàn)槭袌?chǎng)占有率已經(jīng)很高，很難繼續(xù)快速增長(zhǎng)。我們看他近10年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)曲線，你發(fā)現(xiàn)這個(gè)公司從2002年到2011年近10年來(lái)利潤(rùn)基本沒(méi)增長(zhǎng)，主要原因是由于IT領(lǐng)域機(jī)會(huì)多變化快，過(guò)去A公司為了突破A領(lǐng)域的行業(yè)天花板，做了很多產(chǎn)業(yè)突破的嘗試（B、C兩個(gè)領(lǐng)域都是他的嘗試），但基本失敗（不貢獻(xiàn)利潤(rùn)）。A公司當(dāng)前核心業(yè)務(wù)仍集中在A領(lǐng)域的B2BIT業(yè)務(wù)，但目前該領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展遭遇瓶頸。
那么它在A領(lǐng)域業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么呢？第一是客戶基礎(chǔ)。其市場(chǎng)占有率已有50%；第二因?yàn)槠渥鯥T業(yè)務(wù)，積累了一定技術(shù)平臺(tái)；第三，積累了一批人，做IT業(yè)務(wù)核心就是人才。這些是它的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
從4R管理情況來(lái)看，有這么幾個(gè)分析結(jié)論：
1、這家公司沒(méi)有研究員關(guān)注。從2006年到2011年底，累積5年時(shí)間只有10篇研究報(bào)告。
2、機(jī)構(gòu)股東數(shù)量少：2011年，前二十大股東中只有一家機(jī)構(gòu)，2010年和2011年的股東名冊(cè)顯示，曾有幾家機(jī)構(gòu)持有A公司，但多數(shù)持股比例小、持股時(shí)間也很短。
3、上市10年市值僅增長(zhǎng)1.13倍，沒(méi)有做過(guò)任何融資，大股東也沒(méi)有做過(guò)減持。
4、至今為止與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市值及市盈率差異大。它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手跟它差不多一個(gè)時(shí)間上市，目前有100億的市值，而它只有10億的市值。從市盈率看，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也比它高。
我們?cè)谶@個(gè)企業(yè)兩個(gè)月時(shí)間的研究，得出的主要結(jié)論如下：
1、A公司所處的IT行業(yè)是一個(gè)機(jī)會(huì)多、變化快有巨大發(fā)展空間的行業(yè)。凱文凱利（《失控》作者）最近有一個(gè)理論：未來(lái)任何一個(gè)行業(yè)的發(fā)展，如果有新的技術(shù)一出現(xiàn)，就立馬把之前做的最好的企業(yè)顛覆掉了。IT行業(yè)是最典型體現(xiàn)這個(gè)理論的行業(yè)，馬化騰說(shuō)微信不推出的話，可能騰訊已經(jīng)死掉了。
2、A公司主業(yè)為A領(lǐng)域ITB2B業(yè)務(wù)，但該業(yè)務(wù)已近飽和，其它機(jī)會(huì)它也沒(méi)有抓住�？凑麄�(gè)世界IT行業(yè)的變遷史，IBM、微軟、google、facebook等不斷被替代。因?yàn)椴粩嘤行碌奈锓N和商業(yè)模式出現(xiàn)替代老的物種和老的商業(yè)模式，這是IT行業(yè)最典型的一個(gè)特點(diǎn)。這家公司也很想去抓，但結(jié)論證明公司到今天為止一個(gè)機(jī)會(huì)也沒(méi)抓住。
3、這個(gè)公司人才流失比較嚴(yán)重，沒(méi)有發(fā)育出一個(gè)吸引、孵化優(yōu)秀人才的平臺(tái)機(jī)制。IT行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是人，有沒(méi)有一套機(jī)制吸引、孵化人才從而不斷推出和迭代產(chǎn)品，這是行業(yè)里的核心競(jìng)爭(zhēng)力。只要有人在，哪怕你現(xiàn)在暫時(shí)落后都沒(méi)有關(guān)系。平臺(tái)式公司要整出左手打右手的這種生態(tài)，實(shí)際上這種競(jìng)爭(zhēng)是良性的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)可以激發(fā)出每個(gè)人最大的活力，而不會(huì)因?yàn)槟硞�(gè)人的技術(shù)路線出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致這塊業(yè)務(wù)全軍覆沒(méi)。
4、過(guò)去沒(méi)有產(chǎn)融互動(dòng)思維，沒(méi)有利用好上市公司平臺(tái)。
面對(duì)未來(lái)發(fā)展，A公司需要回答一系列問(wèn)題：
1、公司所處IT領(lǐng)域未來(lái)有哪些發(fā)展機(jī)會(huì)？
2、是否能抓住這些發(fā)展機(jī)會(huì)？需要做出哪些改變？
篇四：【管理】上市公司市值管理的六大模式介紹
隨著大量民營(yíng)企業(yè)的上市，市值管理成為當(dāng)今中國(guó)資本市場(chǎng)的一大熱點(diǎn)。由于市值管理乃國(guó)人首創(chuàng)，無(wú)發(fā)達(dá)市場(chǎng)現(xiàn)成的模板可循，再加上中國(guó)新興資本市場(chǎng)的特色，對(duì)市值管理內(nèi)涵的理解無(wú)奇不有，有的將市值管理理解為管理市值，于是走上了操縱股價(jià)的道路；有的將市值管理等于投資者關(guān)系，以致于投資者調(diào)研越多公司市值跌得越多而不知其所以然。
正是由于存在不同的市值管理理解，由此衍生出了千奇百怪的市值管理實(shí)踐，總體來(lái)說(shuō)形成了六大市值管理模式。
這其中既有違法違規(guī)的邪門歪道式的所謂市值管理，也有只及一點(diǎn)無(wú)觸其它的偏道式的市值管理，當(dāng)然也有價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值營(yíng)銷與價(jià)值經(jīng)營(yíng)并重的市值管理正道。因此，總結(jié)當(dāng)前市場(chǎng)上存在的市值管理模式，對(duì)于上市公司全面和正確了解市值管理，從而開(kāi)展科學(xué)、有效和合規(guī)的市值管理，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一、券商市值管理模式：盤活存量
券商市值管理業(yè)務(wù)的興起得益于近年來(lái)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的發(fā)展，主要圍繞著上市公司大股東存量持股市值的盤活來(lái)設(shè)計(jì)。
1、股權(quán)托管理
就是通過(guò)游說(shuō)將上市公司股東的股權(quán)托管到該券商某個(gè)營(yíng)業(yè)部，等到股東減持時(shí)以獲取經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入。
這是券商的一個(gè)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，在今天也被納入了券商的市值管理業(yè)務(wù)之中，其主要目的除了獲得傭金收入之外，還為后續(xù)的市值管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件。
2、大宗交易
如果上市公司股東持有的股票已經(jīng)解禁，需要套現(xiàn)但不想形成對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的沖擊，這時(shí)候券商可通過(guò)大宗交易來(lái)幫助上市公司大股東實(shí)現(xiàn)這一目的，一方面券商有交易通道，另一方面券商可幫助尋找接盤方或券商直接接盤。
3、股權(quán)質(zhì)押融資
當(dāng)上市公司股東持有的股權(quán)仍處于禁售期，或解禁了但不想降低持股比例，如果需要錢，這時(shí)證券公司即可為上市公司股東開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押融資，即股東把股權(quán)質(zhì)押給券商，從券商那獲得一筆資金，到期還本付息。
質(zhì)押率一般為4折左右，主板4折，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票3折，也要看上市公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?nèi)绾�。年利息一般�?%左右，比銀行利息要高一些，但放款效率高，而且對(duì)資金用途無(wú)限制。
4、融券業(yè)務(wù)
如果上市公司股東持有的股票標(biāo)的屬于可開(kāi)展融券的股票，而且所持股票也已解禁，則券商可以從股東那借出股票，到期再還給該股東，且支付一定的利息。
5、約定式回購(gòu)
不在融券標(biāo)的股票范圍內(nèi)的上市公司股東如急需資金，但又看好未來(lái)股價(jià)走勢(shì)，這時(shí)券商可提供約定式回購(gòu)業(yè)務(wù)，即上市股東先以約定的價(jià)格賣給券商獲得資金，同時(shí)約定未來(lái)一段時(shí)間后以約定的價(jià)格從券商手中再購(gòu)回。
6、高拋低吸
即上市公司股東將股票交由券商管理，由券商根據(jù)市場(chǎng)行情做高拋低吸，到約定的時(shí)間再將股票交由該股東，這其中高拋低吸產(chǎn)生的收益由雙方按約定的比例進(jìn)行分配。
以上是券商開(kāi)展市值管理的6種方式，共同點(diǎn)是幫助上市公司股東盤活存量市值，從而獲得一定的傭金收入或利息收入。
二、大宗交易商市值管理模式：拉升股價(jià)
近幾年隨著越來(lái)越多的北大企業(yè)管理培訓(xùn)中民營(yíng)企業(yè)走上中小板或創(chuàng)業(yè)板，這些民營(yíng)上市公司的創(chuàng)始股東或PE機(jī)構(gòu)存在較大的減持套現(xiàn)沖動(dòng)，以獲得一定的現(xiàn)金以改善生活或兌現(xiàn)投資收益。
為了減輕二級(jí)市場(chǎng)直接減持造成的公司股價(jià)的沖擊，減持方一般都通過(guò)大宗交易來(lái)實(shí)現(xiàn)減持，二級(jí)市場(chǎng)減持需求巨大，這就給二級(jí)市場(chǎng)專門從事大宗交易業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)提供了前所未有的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，大宗交易商的市值管理業(yè)務(wù)由此興起。
通常的大宗交易為，減持方一般在收市后以收盤價(jià)的9.6折價(jià)格將需要減持的股票通過(guò)大宗交易系統(tǒng)賣給大宗交易商，大宗交易商第二天或第三天再將股票在二級(jí)市場(chǎng)上以不低于昨日收盤價(jià)9.6折直接賣出。
大宗交易的折扣率決定于該股票最近的換手率，換手較高的折扣率可升到
9.8折，甚至有的還有溢價(jià)；換手率低的折扣率可低至9折。然而，變型后的大宗交易就有點(diǎn)撞紅線的味道，這就是大宗交易商所兜售的所謂市值管理，有兩種模式：
1、先拉升后交易的大宗交易市值管理。
即上市公司減持股東事先與大宗交易商談好交易與分成協(xié)議，然后大宗交易商以雄厚的資金實(shí)力在二級(jí)市場(chǎng)拉升股價(jià)，然后通過(guò)大宗交易將股票以正常的折扣價(jià)賣給大宗交易商，大宗交易商第二天或第三天以當(dāng)天正常的市場(chǎng)價(jià)格賣出。
2、先大宗交易后拉升的大宗交易市值管理。
即上市公司減持股東事先然后通過(guò)大宗交易將股票以正常的折扣價(jià)賣給大宗交易商，大宗交易商再以雄厚的資金實(shí)力在二級(jí)市場(chǎng)拉升股價(jià)至目標(biāo)價(jià)位后賣出，最后減持股東與大宗交易商按約定的比例將收益分成。
三、私募基金市值管理模式：聯(lián)合坐莊
盡管坐莊的法律風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，但由于高盈利的巨大誘惑，中國(guó)證券市場(chǎng)從來(lái)不缺坐莊者，坐莊者以二級(jí)市場(chǎng)上的各種私募基金為多。坐莊的方式有獨(dú)立做莊的，也有與上市公司聯(lián)手坐莊的，因?yàn)榕c上市公司聯(lián)手坐莊勝算大。坐莊者也在不斷與時(shí)俱進(jìn)，為了獲得與上市公司聯(lián)合坐莊的支持，也打起了給上市公司做市值管理的旗號(hào)，這就是私募基金的市值管理模式。
私募基金市值管理的基本做法是，先跟上市公司大股東或上市公司的管理層談好聯(lián)合坐莊計(jì)劃，這其中包括雙方的出資金額、收益分成比例、上市公司配合出利好等；
然后莊家在二級(jí)市場(chǎng)上打壓吸籌，上市公司配合出利空消息，如建倉(cāng)成本為每股10元；吸籌到控盤程度后開(kāi)始拉升股票，上市公司配合出利好，如年報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增、高比例送轉(zhuǎn)股、對(duì)外并購(gòu)大手筆、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、核心員工股權(quán)激勵(lì)方案推出、新產(chǎn)品、新技術(shù)重大突破等，同時(shí)私募通過(guò)關(guān)系不斷的通過(guò)分析師出推薦買入報(bào)告，不斷的在各種媒體上宣講該公司的成長(zhǎng)故事和投資價(jià)值，將股價(jià)不斷推升，如從每股10元推升30元甚至50元等；
最后在市場(chǎng)一遍看好中逐步出貨了結(jié)，如果實(shí)在出不了貨，找有朋友在的公募基金接盤。成功出貨后，先是莊家與上市公司大股東或核心高管按約定比例分配投資收益，再是莊家拿出一部分的收益分給接盤的公募基金經(jīng)理。
四、財(cái)經(jīng)公關(guān)商市值管理模式：價(jià)值營(yíng)銷
傳統(tǒng)的財(cái)經(jīng)公關(guān)公司的業(yè)務(wù)主要是為IPO公司提供IPO過(guò)程中的媒體關(guān)系管理和投資者關(guān)系管理服務(wù)。媒體關(guān)系管理主要是為IPO企業(yè)各類媒體上發(fā)正面報(bào)道，以及當(dāng)媒體有負(fù)面報(bào)道時(shí)幫IPO企業(yè)擺平媒體，手段主要是與媒體開(kāi)展合作，如投放廣告、贊助活動(dòng)等。投資者關(guān)系管理主要是為IPO企業(yè)組織IPO定價(jià)過(guò)程中的路演活動(dòng)和舉辦上市成功后的慶功酒后等。
總體來(lái)說(shuō)，IPO階段的財(cái)經(jīng)公關(guān)服務(wù)的知識(shí)含量不高，因此，行業(yè)進(jìn)入門檻低、競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，但I(xiàn)PO火熱時(shí)均能活得較好。由于之前IPO已暫停，主要依
賴于IPO的財(cái)經(jīng)公關(guān)公司多數(shù)無(wú)事可做，于是紛紛將眼光轉(zhuǎn)向了已上市公司的公司。如果仍以提供財(cái)經(jīng)公關(guān)服務(wù)為由游說(shuō)上市公司則難度較大，為此，不少財(cái)經(jīng)公關(guān)公司也打起了給上市公司提供市值管理咨詢服務(wù)的旗號(hào)走訪上市公司，但其提供的服務(wù)內(nèi)容仍然是傳統(tǒng)的財(cái)經(jīng)公關(guān)服務(wù)，如向上市公司提供媒體關(guān)系管理服務(wù)和投資者關(guān)系管理服務(wù)。
經(jīng)歷過(guò)IPO的上市公司學(xué)習(xí)能力很強(qiáng)，在IPO過(guò)程中學(xué)習(xí)了如何與媒體和投資者打交道，因此，財(cái)經(jīng)公關(guān)公司的市值業(yè)務(wù)在上市公司中推廣難度較大。
五、管理咨詢公司市值管理模式：產(chǎn)業(yè)整合
管理咨詢公司是最早給企業(yè)提供智力咨詢服務(wù)的一類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，主要集中于戰(zhàn)略管理咨詢、營(yíng)銷戰(zhàn)略咨詢、人力資源戰(zhàn)略咨詢、管控架構(gòu)咨詢、信息化咨詢、資本運(yùn)作咨詢等。由于中國(guó)優(yōu)秀的企業(yè)基本都上市了，為了切入到為上市公司提供管理咨詢服務(wù)，近年來(lái)不少管理咨詢公司也打出了為上市公司提供市值管理咨詢服務(wù)的旗號(hào)。
管理咨詢公司給上市公司提供的市值管理咨詢服務(wù)的基本內(nèi)容是，在傳統(tǒng)的給上市公司擬訂產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的同時(shí)，也給上市公司擬訂借助資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組和產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略，以期幫助上市公司通過(guò)外延式增長(zhǎng)做大業(yè)績(jī)，從而提升上市公司市值。
六、其他公司市值管理模式：系統(tǒng)視角
上市公司市值管理是指上市公司基于公司市值信號(hào)，采取多種科學(xué)、有效和合規(guī)的價(jià)值經(jīng)營(yíng)手段，達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造的最大化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)和價(jià)值經(jīng)營(yíng)的最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為。其中，價(jià)值創(chuàng)造是基礎(chǔ)，價(jià)值實(shí)現(xiàn)是手段，價(jià)值經(jīng)營(yíng)是杠桿。上市公司的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均應(yīng)導(dǎo)向公司市值的增長(zhǎng)，目的是促進(jìn)上市公司市值的可持續(xù)增長(zhǎng)為目標(biāo)和目的。
根據(jù)以上6種市值管理模式的合規(guī)性和科學(xué)性，大致可以將之歸納為3大類： 一類是邪道，即將市值管理搞成內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等違法違規(guī)行為，如大
篇五：市值管理方法論
【市值管理（超級(jí)干貨）】助推上市公司逆襲法寶—市值管理方法論
精彩觀點(diǎn)：
1、市值管理有三個(gè)核心理念。第一點(diǎn)是幫助上市公司樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念；第二點(diǎn)是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營(yíng)體系；第三是在市值波動(dòng)中進(jìn)行價(jià)值實(shí)現(xiàn)，增加股東財(cái)富和公司競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)。
2、我們?yōu)檫@個(gè)企業(yè)做了基于市值的發(fā)展戰(zhàn)略，重新將企業(yè)推入了二次創(chuàng)業(yè)的軌道；然后通過(guò)市值管理價(jià)值模型，推動(dòng)公司市值增長(zhǎng)；市值增長(zhǎng)后通過(guò)增發(fā)、并購(gòu)的形式推動(dòng)公司的新一輪的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，最終形成產(chǎn)融互動(dòng)的經(jīng)營(yíng)局面。
3、我們對(duì)A股市場(chǎng)有三個(gè)基本假設(shè)，市場(chǎng)化改革、無(wú)效性和上市公司資本經(jīng)營(yíng)的粗放性。我們希望通過(guò)這套市值管理方法論以及我們的實(shí)踐，推進(jìn)A股的市場(chǎng)化進(jìn)程，提高市場(chǎng)的效率，提升上市公司的資本經(jīng)營(yíng)水平，從而使參與A股市場(chǎng)的投資者能夠真正發(fā)現(xiàn)、支持并分享優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)。
4、每個(gè)人都必須找到自己認(rèn)識(shí)和改造這個(gè)世界的價(jià)值觀和方法論，它不僅是一種謀生手段，而且更是你與這個(gè)世界相處與互動(dòng)的一種方式。你依賴這個(gè)方法論，通過(guò)事業(yè)、職業(yè)、專業(yè)或興趣愛(ài)好的方式，去結(jié)交一幫志同道合的人，一起去為這個(gè)世界做出貢獻(xiàn)創(chuàng)造價(jià)值，讓自己和這個(gè)世界變得更好，順便賺點(diǎn)兒錢。
以下是演講全文：
我們開(kāi)始今天的講座，今天我講座的主題是市值管理，分成三個(gè)方面給大家介紹，第一方面是先跟大家講一下市值管理的方法論，第二方面就是進(jìn)入到這個(gè)案例的分享，第三方面講講我們市值管理服務(wù)的立場(chǎng)和價(jià)值。
第一部分：市值管理方法論
我在這里提綱挈領(lǐng)地跟大家做一個(gè)市值管理方法論介紹。我們認(rèn)為市值管理核心理念有三點(diǎn)：第一點(diǎn)是幫助上市公司樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念�，F(xiàn)在很多上市公司的老板，他們更多的思維是在供研產(chǎn)銷上面，但如何把產(chǎn)融進(jìn)行有效的互動(dòng)，如何把EVA創(chuàng)造而不是利潤(rùn)作為公司的經(jīng)營(yíng)理念，很多公司實(shí)際上是缺乏這個(gè)思維的。第二個(gè)是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營(yíng)體系，它是一套很完整的經(jīng)營(yíng)體系；第三是在市值波動(dòng)中進(jìn)行價(jià)值實(shí)現(xiàn)，增加股東財(cái)富和公司競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)。
這三個(gè)理念是我們認(rèn)為是市值管理最核心的三個(gè)理念。
第一個(gè)理念，樹(shù)立產(chǎn)融互動(dòng)和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營(yíng)理念。核心的就是下面這張圖，任何一家上市公司都是在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，第一個(gè)市場(chǎng)是資本市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是市值。第二個(gè)市場(chǎng)是產(chǎn)品市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的核心是利潤(rùn)。實(shí)際上我們了解很多上市公司更多的是在右邊，就是產(chǎn)品市場(chǎng)。每天供研產(chǎn)銷思考的是利潤(rùn)問(wèn)題，很少有上市公司能夠有左邊這套思維，更少有上市公司能夠把這兩種思維有效地融合。