主板市場(chǎng)資產(chǎn)評(píng)估統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告
[摘要]
為逐步全面了解資產(chǎn)評(píng)估在我國(guó)資本市場(chǎng)的參與和服務(wù)情況，客觀反映資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范和促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)作用，并為資產(chǎn)評(píng)估未來(lái)更加全面深入地服務(wù)于我國(guó)資本市場(chǎng)提供研究建議和參考，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)成立研究小組，開(kāi)展了xxxx年度我國(guó)主板市場(chǎng)資產(chǎn)評(píng)估情況統(tǒng)計(jì)分析研究。
由于2012年11月起IPO暫停，截止xxxx年底，主板無(wú)IPO上市公司。因此，研究小組按照研究方案，根據(jù)上市公司公告信息，重點(diǎn)對(duì)xxxx年度完成交易的并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了收集整理和統(tǒng)計(jì)分析，形成了《xxxx年度我國(guó)主板市場(chǎng)資產(chǎn)評(píng)估情況統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》。
一、xxxx年度我國(guó)主板市場(chǎng)資產(chǎn)評(píng)估總體情況
資產(chǎn)評(píng)估廣泛服務(wù)于我國(guó)主板市場(chǎng)，為企業(yè)改制上市及并購(gòu)重組等重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供鑒證、定價(jià)、咨詢專業(yè)服務(wù)，涵蓋金融、制造、電力、文化、生態(tài)環(huán)保等各個(gè)領(lǐng)域，涉及企業(yè)上市、資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)兼并、債務(wù)重組等各類經(jīng)濟(jì)行為。據(jù)對(duì)上市公告信息的統(tǒng)計(jì)，xxxx年度，我國(guó)主板市場(chǎng)共有1518(含B股)家上市公司，完成并購(gòu)重組交易的共755家，占上市公司總數(shù)量49.74%，其中，605家使用了資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)，占完成并購(gòu)重組交易公司的80.13%，經(jīng)評(píng)估的公司總市值105，697.53億元，占全部主板上市公司市場(chǎng)值的46.77%。資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)服務(wù)有效發(fā)揮了價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值管理的重要功能，為上市公司籌集資金、優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供了專業(yè)服務(wù)和支撐，保護(hù)了投資人權(quán)益，保障了資本市場(chǎng)健康規(guī)范發(fā)展，資產(chǎn)評(píng)估越來(lái)越得到市場(chǎng)主體、報(bào)告使用方和監(jiān)管部門的重視和認(rèn)可。
二、xxxx年度并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估情況
(一)基本情況
xxxx年度，我國(guó)主板上市公司共有755家完成并購(gòu)重組交易，其中，經(jīng)過(guò)評(píng)估的605家，占80.13%。經(jīng)評(píng)估的資產(chǎn)總量為6，685.89億元，凈資產(chǎn)賬面值3，106.90億元、評(píng)估值6，403.15億元、增值額3，296.25億元、增值率106.09%。在1163份并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中，1037份報(bào)告結(jié)果被作為重組交易的定價(jià)依據(jù)和參考，占比89.17%。
xxxx年度完成重大資產(chǎn)重組交易的上市公司共70家，其中，經(jīng)過(guò)評(píng)估的67家，占95.7%。經(jīng)評(píng)估的資產(chǎn)總量1，694.39億元，凈資產(chǎn)賬面值757.43億元、評(píng)估值1，679.51億元、增值額922.08億元、增值率121.74%。131份重大重組資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中，除2份資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告交易對(duì)象為上市公司直接以市場(chǎng)定價(jià)外，其余129份資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告結(jié)果均被作為交易定價(jià)基礎(chǔ)，占比高達(dá)98.47%。資產(chǎn)評(píng)估為上市公司并購(gòu)重組交易定價(jià)環(huán)節(jié)提供了專業(yè)依據(jù)和參考，促進(jìn)了上市公司并購(gòu)重組公平交易和規(guī)范運(yùn)行。
(二)專題情況
結(jié)合當(dāng)前我國(guó)發(fā)展形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)情況，研究小組還圍繞中央企業(yè)、金融企業(yè)、文化企業(yè)、輕資產(chǎn)企業(yè)和生態(tài)環(huán)保企業(yè)等五個(gè)專題領(lǐng)域?qū)xxx年度并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)進(jìn)行了分類統(tǒng)計(jì)，分析了資產(chǎn)評(píng)估在各領(lǐng)域服務(wù)的主要情況和積極作用。
1.保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。xxxx年度，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)努力探索并推動(dòng)央企之間、央企內(nèi)部相近業(yè)務(wù)板塊之間聯(lián)合重組上市，推進(jìn)央企上市公司的優(yōu)化整合，共有134家進(jìn)行了資產(chǎn)重組。在108份并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中，以評(píng)估值作為定價(jià)參考的為77份，占比71.30%。其中，7家發(fā)生重大資產(chǎn)重組，在7份報(bào)告中，以評(píng)估值作為定價(jià)參考的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告7份，占比高達(dá)100%。資產(chǎn)評(píng)估已成為國(guó)資委監(jiān)督管理央企改制及資產(chǎn)重組行為的主要手段，保證了央企戰(zhàn)略性重大重組的順利進(jìn)行。
2.促進(jìn)金融企業(yè)重組改制。近年來(lái)，財(cái)政部分別出臺(tái)了《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理辦法》(財(cái)政部令第47號(hào))和《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》(財(cái)政部令第54號(hào))等文件，明確了金融企業(yè)需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的各種經(jīng)濟(jì)行為，并強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是確定金融企業(yè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)，國(guó)有金融企業(yè)并購(gòu)重組需要借助評(píng)估機(jī)構(gòu)的專業(yè)判斷。xxxx年度，我國(guó)主板市場(chǎng)發(fā)生重組的金融企業(yè)共有17家。在19份并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中，以評(píng)估值作為定價(jià)參考的16份，占比84.21%。其中，重大資產(chǎn)重組2家，共出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告2份，全部以評(píng)估結(jié)果作為交易定價(jià)，占比100%。在金融國(guó)有資產(chǎn)管理鏈條中，資產(chǎn)評(píng)估已經(jīng)成為防止金融資產(chǎn)低價(jià)轉(zhuǎn)讓和流失的重要環(huán)節(jié)。
3.加快文化企業(yè)上市重組進(jìn)程。財(cái)政部xxxx年5月7日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央文化企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理的通知》，中央文化企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)依法履行內(nèi)部決策程序和審批程序，按規(guī)定做好清產(chǎn)核資、審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估等有關(guān)工作，并以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估值作為轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)。xxxx年度，共有21家文化企業(yè)進(jìn)行了資產(chǎn)重組，共出具評(píng)估報(bào)告37份，以評(píng)估值作為定價(jià)參考的32份，占比86.49%。其中，1家公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組，共出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告10份，全部以評(píng)估值作為定價(jià)參考，占比100%。資產(chǎn)評(píng)估有效推動(dòng)了國(guó)有文化資產(chǎn)優(yōu)化配置和結(jié)構(gòu)調(diào)整，有助于加快國(guó)有文化企業(yè)合并、重組、股改和上市的步伐。
4.“輕資產(chǎn)”行業(yè)重組快速增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，步入“新常態(tài)”，以信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為代表的輕資產(chǎn)行業(yè)的重組明顯增長(zhǎng)，監(jiān)管部門對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估的監(jiān)管更多關(guān)注程序合法和信息披露，對(duì)于估值的合理性交由市場(chǎng)去判斷。xxxx年度，上市公司中共有28家進(jìn)行了資產(chǎn)重組，共出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告27份，以評(píng)估值作為定價(jià)參考的19份，占比70.37%。資產(chǎn)評(píng)估發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，有效地解決輕資產(chǎn)行業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)定價(jià)問(wèn)題，確定輕資產(chǎn)行業(yè)的公允價(jià)值。
5.促進(jìn)生態(tài)環(huán)保建設(shè)。生態(tài)環(huán)保企業(yè)及生態(tài)環(huán)保系統(tǒng)服務(wù)功能的價(jià)值評(píng)估，對(duì)生態(tài)環(huán)保資源的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)具有重要意義。xxxx年度，我國(guó)生態(tài)環(huán)保企業(yè)共有60家進(jìn)行了資產(chǎn)重組，資產(chǎn)重組出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告109份，以評(píng)估值作為定價(jià)參考的93份，占比85.32%。其中，2家上市公司發(fā)生了重大資產(chǎn)重組，出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告8份，全部以評(píng)估值作為定價(jià)參考，占比100%。資產(chǎn)評(píng)估為生態(tài)環(huán)保企業(yè)并購(gòu)重組提供了合理的公允價(jià)值判斷及專業(yè)咨詢，促進(jìn)了生態(tài)優(yōu)化和環(huán)保建設(shè)。
三、xxxx年度參與并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)情況
xxxx年度共有155家資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)參與了上市公司的并購(gòu)重組評(píng)估。其中，70家具有證券評(píng)估資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)(以下簡(jiǎn)稱證券資格機(jī)構(gòu))全部都有參與。xxxx年度上市公司并購(gòu)重組共出具的1163份評(píng)估報(bào)告中，證券資格評(píng)估機(jī)構(gòu)出具評(píng)估報(bào)告1060份，占比91.14%。
從機(jī)構(gòu)所在區(qū)域看，155家分布在24個(gè)省市，有7個(gè)省市沒(méi)有機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)重組項(xiàng)目。參與評(píng)估機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的前五位省市分別是：北京、廣東、上海、江蘇和浙江，這5個(gè)省市合計(jì)有98家機(jī)構(gòu)：
參與并購(gòu)重組，占全部參與機(jī)構(gòu)的比例為63.23%，其中這五個(gè)省市有55家證券資格機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)重組，占全部70家證券資格機(jī)構(gòu)的78.57%。
從出具報(bào)告數(shù)量的情況來(lái)看，與各省份的評(píng)估機(jī)構(gòu)數(shù)量相關(guān)，排在前五位的省份是：北京、上海、江蘇、廣東和浙江。其中北京市的評(píng)估機(jī)構(gòu)出具報(bào)告數(shù)量為706份，占比60.71%，前五位的省份機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告數(shù)量為998份，比例為85.81%。
注冊(cè)地在北京的證券資格機(jī)構(gòu)39家，出具報(bào)告655份，占全部報(bào)告比例56.32%，高出第二位上海44.02%。北京市的證券評(píng)估資格的機(jī)構(gòu)在承做并購(gòu)重組項(xiàng)目上優(yōu)勢(shì)明顯。
就機(jī)構(gòu)承做項(xiàng)目的數(shù)量來(lái)看，有106家機(jī)構(gòu)出具報(bào)告為5份以下，占出具報(bào)告機(jī)構(gòu)數(shù)量的68.39%，出具報(bào)告份數(shù)為176份，比例僅占全部報(bào)告的15.13%。出具1份報(bào)告的家數(shù)達(dá)58家，其中證券資格機(jī)構(gòu)21家。非證券資格機(jī)構(gòu)出具報(bào)告數(shù)主要集中在5份以下，5份以上僅一家為非證券資格機(jī)構(gòu)。出具30份以上報(bào)告的機(jī)構(gòu)數(shù)量?jī)H有9家，機(jī)構(gòu)數(shù)量占比5.81%，但出具報(bào)告454份，占比為39.04%，其中證券資格機(jī)構(gòu)出具報(bào)告的比例為42.83%。進(jìn)一步分析證券資格機(jī)構(gòu)承做情況，呈現(xiàn)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)向大機(jī)構(gòu)集中的趨勢(shì)，與財(cái)政部支持機(jī)構(gòu)做強(qiáng)做大做優(yōu)的政策密不可分。xxxx年度綜合評(píng)價(jià)排名前三位的機(jī)構(gòu)承做比例高達(dá)17.37%，平均每家出具67份報(bào)告。
四、結(jié)論及建議
xxxx年度我國(guó)主板市場(chǎng)資產(chǎn)評(píng)估情況統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果表明：xxxx年，國(guó)家著力于優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，深化國(guó)有企業(yè)改革，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。資產(chǎn)評(píng)估作為獨(dú)立的專業(yè)服務(wù)行業(yè)，積極服務(wù)于資本市場(chǎng)，資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值發(fā)現(xiàn)、判斷、管理的專業(yè)服務(wù)功能，真實(shí)、客觀地反映了上市公司資產(chǎn)狀況，已經(jīng)成為上市公司并購(gòu)重組定價(jià)的核心環(huán)節(jié)和主要依據(jù)，對(duì)促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作，維護(hù)證券市場(chǎng)公開(kāi)、公正、公平發(fā)揮了積極作用，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)方針、政策的有效施行起到了重要的推動(dòng)作用，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步發(fā)揮了不可替代的作用，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中具有不可或缺的重要地位。資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)化定價(jià)創(chuàng)新了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的定價(jià)制度，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。同時(shí)，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值管理的功能也越來(lái)越被社會(huì)各界所重視和認(rèn)可。
為進(jìn)一步發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估作用，更好地促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，提出以下政策建議：
(一)建議在證券立法中進(jìn)一步明確資產(chǎn)評(píng)估在資本市場(chǎng)的功能和作用
資產(chǎn)評(píng)估為上市公司并購(gòu)重組交易定價(jià)環(huán)節(jié)提供了專業(yè)依據(jù)和參考，成為促進(jìn)上市公司并購(gòu)重組公平交易和規(guī)范運(yùn)行的重大舉措。在xxxx年度重大重組資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中，除交易對(duì)象為上市公司直接以市場(chǎng)定價(jià)外，其余均被作為交易定價(jià)基礎(chǔ)。資產(chǎn)評(píng)估作為定價(jià)的核心環(huán)節(jié)已獲市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，在證券法律制度層面進(jìn)一步作出規(guī)定，更有利于充分發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估的作用，保護(hù)公眾利益，維護(hù)資本市場(chǎng)的正常秩序。
(二)建議資產(chǎn)評(píng)估師深度參與上市公司發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)，進(jìn)一步完善IPO定價(jià)機(jī)制
目前，上市公司發(fā)行定價(jià)主要采用券商詢價(jià)方式確定，主要依據(jù)是發(fā)行主體過(guò)去幾年實(shí)現(xiàn)的市盈率。而資產(chǎn)評(píng)估專長(zhǎng)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估，對(duì)發(fā)行主體的估值不僅依據(jù)賬面和歷史情況，同時(shí)更關(guān)注其市場(chǎng)價(jià)值、未來(lái)盈利能力等因素。資產(chǎn)評(píng)估深度參與發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)，有利于更準(zhǔn)確地對(duì)發(fā)行主體資本結(jié)構(gòu)、未來(lái)獲利能力等做出判斷和估值，更好地維護(hù)廣大投資者利益和促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展。
(三)努力適應(yīng)上市公司并購(gòu)重組政策的調(diào)整，積極探索服務(wù)于證券資本市場(chǎng)服務(wù)的新方式
中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2014]14號(hào))、《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2014]17號(hào))精神，頒布了修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，其中對(duì)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制、上市公司并購(gòu)重組支付工具等方面的規(guī)定，雖對(duì)資產(chǎn)評(píng)估傳統(tǒng)的并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有所影響，但同時(shí)也對(duì)資產(chǎn)評(píng)估帶來(lái)新機(jī)遇。評(píng)估行業(yè)要認(rèn)真研究國(guó)家全面深化改革的各項(xiàng)舉措為資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)服務(wù)帶來(lái)的新市場(chǎng)、新業(yè)務(wù)，為行業(yè)未來(lái)健康可持續(xù)發(fā)展提供新的動(dòng)力。(來(lái)源：中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì))
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