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理財(cái)有關(guān)的論文
理財(cái)，成為當(dāng)下一個(gè)最為熱門(mén)的話題。股市、期市、房地產(chǎn)、黃金、外匯、收藏等等，都在誘惑著人們那一顆顆騷動(dòng)的心。以下是小編精心準(zhǔn)備的理財(cái)有關(guān)的論文，大家可以參考以下內(nèi)容哦！
【摘 要】企業(yè)理財(cái)是一項(xiàng)組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的管理活動(dòng)。本文分別從企業(yè)利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化、凈資產(chǎn)收益率最大化四個(gè)方面進(jìn)行了論述，為提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平提供了一定的依據(jù)。
【關(guān)鍵詞】企業(yè)管理；財(cái)務(wù)管理；研究措施
企業(yè)理財(cái)是一項(xiàng)組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的管理活動(dòng)。明確企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是做好財(cái)務(wù)管理工作的前提和基礎(chǔ)。幾年來(lái)，理論界對(duì)此有過(guò)激烈討論，但沒(méi)有一個(gè)肯定的答案。筆者認(rèn)為，企業(yè)理財(cái)目標(biāo)應(yīng)考慮到影響企業(yè)理財(cái)?shù)母鞣N有益集團(tuán)，體現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)的客觀規(guī)律，協(xié)調(diào)處理財(cái)務(wù)關(guān)系，又要體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的要求，并注重償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。本文將對(duì)我國(guó)當(dāng)前企業(yè)理財(cái)目標(biāo)理論的幾種主要觀點(diǎn)進(jìn)行評(píng)析，認(rèn)為股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化是我國(guó)目前最科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
一、企業(yè)利潤(rùn)最大化
企業(yè)利潤(rùn)最大化主要是針對(duì)已被拋棄的產(chǎn)值最大化觀念提出的。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)是執(zhí)行國(guó)家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo)。企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)是執(zhí)行國(guó)家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo)。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人職位的升遷，職工個(gè)人利益的多少，均由其完成產(chǎn)值計(jì)劃指標(biāo)的程度決定，這就決定了企業(yè)必然要把總產(chǎn)值作為其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要任務(wù)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，經(jīng)濟(jì)體制由高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向商品經(jīng)濟(jì)，實(shí)行政企分開(kāi)，兩權(quán)分離，企業(yè)有了自主權(quán)，有了自己的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。人們逐漸認(rèn)識(shí)到產(chǎn)值最大化目標(biāo)模式弊端太多。一個(gè)企業(yè)如果產(chǎn)品銷(xiāo)售不出去，投入的資本沒(méi)有效益，早晚會(huì)倒閉，更別說(shuō)履行社會(huì)責(zé)任了。于是，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)就自然地轉(zhuǎn)向了“利潤(rùn)最大化”。與產(chǎn)值最大化相比，將利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)有一定的道理。首先，促使企業(yè)注重投入與產(chǎn)出的對(duì)比結(jié)果，關(guān)心經(jīng)濟(jì)效益的高低。利潤(rùn)是收入與費(fèi)用的差額，企業(yè)為追求利潤(rùn)增長(zhǎng)，就要努力增收節(jié)支，就必須改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和資源的利用水平，降低產(chǎn)品成本，這都有利于資源的合理配置和經(jīng)濟(jì)效益的提高。其次，促使企業(yè)重視產(chǎn)品，關(guān)注市場(chǎng)需求。企業(yè)的產(chǎn)品只有銷(xiāo)售出去，才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。以利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)會(huì)促使企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，自覺(jué)適應(yīng)市場(chǎng)需求，提高產(chǎn)品質(zhì)量，生產(chǎn)市場(chǎng)適銷(xiāo)差評(píng)，并研究制訂營(yíng)銷(xiāo)策略，把產(chǎn)品順利銷(xiāo)售出去。第三，利潤(rùn)是增加投資者收益、提高職工勞動(dòng)報(bào)酬的源泉，也是企業(yè)積累資本、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的來(lái)源。利潤(rùn)的高低還體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)國(guó)家、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。
但利潤(rùn)最大化的理財(cái)目標(biāo)實(shí)踐中也存在一些缺陷。其一，利潤(rùn)是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，未考慮同投入資本的關(guān)系，不能科學(xué)地說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低，不便于同一企業(yè)不同時(shí)期、不同企業(yè)之間進(jìn)行比較。另外，會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)選擇投入資本額較高的項(xiàng)目，而不是高效率的項(xiàng)目，不利于資金的有效使用。其二，未考慮獲得利潤(rùn)的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)，難以對(duì)不同時(shí)期獲得的利潤(rùn)額的大小做出判斷，且會(huì)促使企業(yè)管理當(dāng)局不顧風(fēng)險(xiǎn)大小追求最大利潤(rùn)。其三，往往導(dǎo)致企業(yè)只關(guān)心當(dāng)前利潤(rùn)，忽視在科技開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、生活福利設(shè)施、履行社會(huì)責(zé)任等方面下功夫，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。
二、企業(yè)價(jià)值最大化
企業(yè)價(jià)值最大化理論上很有道理，但實(shí)際操作過(guò)程中有很大的不足。企業(yè)價(jià)值一般通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表來(lái)評(píng)價(jià)，但它們只能反映企業(yè)價(jià)值的一個(gè)方面，不能反映企業(yè)價(jià)值的全貌。測(cè)度和評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)主要有三種：賬面價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。賬面價(jià)值是以歷史成本為基礎(chǔ)的，它反映的是保留在賬面上的公司“過(guò)去”的價(jià)值，這種價(jià)值只能包括可以在賬面上反映的資產(chǎn)和負(fù)債，如固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、部分無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債及利潤(rùn)等。經(jīng)濟(jì)價(jià)值則是對(duì)企業(yè)有型資產(chǎn)重置以及對(duì)企業(yè)整體重新評(píng)估所得到的價(jià)值，是站在“現(xiàn)在”這個(gè)視點(diǎn)來(lái)觀察的企業(yè)價(jià)值。它不僅包括賬面價(jià)值中所有的項(xiàng)目（已經(jīng)過(guò)重新評(píng)估），而且還包括賬面價(jià)值中所沒(méi)有的部分無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)的價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值是將公司置于資本市場(chǎng)上，由投資者對(duì)其價(jià)值的期望而形成的期望價(jià)值，雖然它是以現(xiàn)在的眼光來(lái)度量的，但它反映的卻是企業(yè)的未來(lái)。市場(chǎng)價(jià)值中不僅包括經(jīng)濟(jì)價(jià)值中所反映的所有因素，還包括企業(yè)的人力資本、技術(shù)發(fā)展前景、地理位置、客戶(hù)群、產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展等方面的價(jià)值，這些價(jià)值是對(duì)企業(yè)未來(lái)的預(yù)期，很難以一種通用的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)加以量化，只能由眾多投資者以自己的預(yù)期和選擇以集合競(jìng)價(jià)的方式來(lái)為企業(yè)定價(jià)，對(duì)于上市公司一般以股價(jià)來(lái)表示。
由以上分析可知，賬面價(jià)值的對(duì)企業(yè)過(guò)去價(jià)值的記錄，經(jīng)濟(jì)價(jià)值是對(duì)企業(yè)現(xiàn)在價(jià)值的度量，市場(chǎng)價(jià)值是對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的'預(yù)期。它們是從不同側(cè)面來(lái)測(cè)度和評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值。只有把三者結(jié)合起來(lái)才能全面、完整、真實(shí)地認(rèn)識(shí)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。所以，要評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值在理論上是很有道理的，但是在實(shí)際操作中卻很難實(shí)現(xiàn)，往往我們所得到的企業(yè)價(jià)值，與理論和實(shí)際中的相差甚遠(yuǎn)。
三、股東財(cái)富最大化
以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其主要優(yōu)點(diǎn)是考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。一般認(rèn)為，股票市場(chǎng)價(jià)格的高低體現(xiàn)著投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。它可以每股市價(jià)反映資本和利潤(rùn)之間的關(guān)系，它受預(yù)期每股盈余的影響，反映每股盈余的大小和取得時(shí)間；它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。因此，股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)，可以提高經(jīng)營(yíng)資金的安全性和有效性。
股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)在實(shí)際中很難普遍采用。無(wú)論是在我國(guó)還是在西方，上市公司在全部企業(yè)中只占少數(shù)，大量的非上市公司不可能采用這一目標(biāo)。股票市價(jià)的不確定性：在股價(jià)的決定因素中，有一些是管理當(dāng)局不可控制的因素，如外部環(huán)境的限制、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一般水平、所得稅制度以及股票市場(chǎng)的情況等。另外，廣大投資者的投資動(dòng)機(jī)、個(gè)人偏好、專(zhuān)業(yè)水平差異，也會(huì)影響公司外部對(duì)公司股票價(jià)格的評(píng)價(jià)，而作為理財(cái)目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)通過(guò)主觀努力可實(shí)現(xiàn)的；股票市價(jià)的不真實(shí)性：我國(guó)證券市場(chǎng)還不規(guī)范，股市效率低，信息傳遞速度較慢，投資者對(duì)信息的理解能力較差。市場(chǎng)上非理性投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了理性投資。股票價(jià)格真正能反映投資者的財(cái)富是建立在完善的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)上的；不利于各利潤(rùn)主體的協(xié)調(diào)：股東財(cái)富最大化理財(cái)目標(biāo)易出現(xiàn)僅考慮股東利益，而忽略其他利害關(guān)系人（如債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者和職工等）利益的現(xiàn)象，從而影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也可能會(huì)忽視企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，加劇企業(yè)與社會(huì)的矛盾，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
四、凈資產(chǎn)收益率最大化
凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的核心指標(biāo)。透過(guò)這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，投資者可以對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況做出系統(tǒng)而相對(duì)準(zhǔn)確的分析，業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為杜邦分析系統(tǒng)。其方法是由核心指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率，倒推出許多相關(guān)指標(biāo)，細(xì)化分解，直至找到公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的根本原因。采用凈資產(chǎn)收益率有哪些好處呢？第一，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)相對(duì)數(shù)，表面了每一元投資的獲利水平，使不同企業(yè)之間具有可比性。第二，凈資產(chǎn)收益率在整個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)體系中是最具綜合性的指標(biāo)之一，通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解，可全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)三大能力即償債能力、盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力的協(xié)調(diào)。第三，凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了企業(yè)各相關(guān)利益主體的根本利益。企業(yè)投資者向企業(yè)投入資金是為了獲得資本增值。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金是決定其本息能否收回的關(guān)鍵；對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，充足的現(xiàn)金是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行的關(guān)鍵。因此，要協(xié)調(diào)企業(yè)的所有者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者三者之間的關(guān)系，就必須重視凈資產(chǎn)收益率。
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