有效率資本市場理論的論文

有效率資本市場理論的論文

　　有效率資本市場理論

　　有效率資本市場學說是在資本市場理論的基礎上，吸收醉步理論的合理成份而發(fā)展起來的。這一理論強調(diào)，任何時刻的股價都是對該種股票內(nèi)在價值的評估，是投資者利用現(xiàn)有情報和預期將會公開的新情報后所作出的評估結(jié)果。由于新情報總是不斷產(chǎn)生，又由于各個投資人對新情報的預期未必完全相間，有的甚至因預期的差異而導致相反的行動決策，股價的波動便從這里發(fā)生。

　　情報是這一學派者對所影響股價發(fā)生變動的`資料的總描述。并在股價的形成過程中起著相當重要的作用。有效率資本市場學說認為，反映所有情況的市場價格為充分有效的價格。即在連續(xù)均衡狀態(tài)之下，每當證券的理論價值隨機地變動時，其市場價格總是能及時配合證券的理論價值的變動而調(diào)整。

　　有效率資本市場理論強調(diào)，一個充分有效率的證券市場，應具備的條件是：

　　(1)投資者具有理性；

　　(2)情報能及時公開，獲得無須負擔成本；

　　(3)市場充分公開競爭，任何投資者無力單獨地左右股價的變動。

　　根據(jù)上述3個條件的滿足程度，可以將證券市場的效率分為三類：

　　(1)弱式的效率市場。在這個市場上，股票價格已充分反映了過去股票價格的各種情報。投資人除非能有別的公開可獲得的情報，否則無法獲得超額利潤；

　　(2)半強式的效率市場。在這個市場上，由于股票價格充分地反映了所有已公開的情報，投資效果會有所改善；

　　(3)強式的效率市場。這里由于股票價格最充分地反映了已公開和未公開的所有情報，此時，股票價格已調(diào)整到與其價值完全一致。在這種情況下，投資者即使擁有內(nèi)幕消息，也無法取得較好的投資報酬。

　　有效率資本市場學說給投資者的啟示是：

　　(1)要注意股票內(nèi)在價值的分析和評估；

　　(2)要有效利用已公開的股市情報資料，及時收集新的股市訊息，并進行準確及時的研判，并據(jù)此作出進出股市的投資決策。

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