歐洲中央銀行體系及其運(yùn)做論文
歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國包括尚未加入歐元區(qū)的成員國中央銀行組成，歐洲中央銀行行長理事會和執(zhí)行董事會是歐洲中央銀行的兩個主要決策機(jī)構(gòu)。保持價(jià)格穩(wěn)定和維護(hù)中央銀行的獨(dú)立性是歐洲中央銀行的兩個主要原則，并通過公開市場業(yè)務(wù)、流動資金經(jīng)常便利和準(zhǔn)備金制度實(shí)現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)。
1992年，歐盟首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》），決定在1999年1月1日開始實(shí)行單一貨幣歐元和在實(shí)行歐元的國家實(shí)施統(tǒng)一貨幣政策，從2002年1月1日起，歐元紙幣和硬幣正式流通。由于英國、瑞典和丹麥決定暫不加入歐元，目前，使用歐元的國家為德國、法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭12國，也稱為歐元區(qū)。歐洲中央銀行作為超國家貨幣政策執(zhí)行機(jī)構(gòu)，其組織框架、目標(biāo)、任務(wù)和運(yùn)做機(jī)制一直是人們十分關(guān)心和討論的重要問題。
一、歐洲中央銀行的組織框架
歐元區(qū)的貨幣政策通過歐洲中央銀行體系予以實(shí)施。歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國包括尚未加入歐元區(qū)的成員國中央銀行組成。在歐元區(qū)內(nèi)，歐洲中央銀行是最高貨幣權(quán)力機(jī)構(gòu)，其總部設(shè)在德國的法蘭可福，工作人員500人。各成員國中央銀行是歐洲中央銀行不可分割的組成部分，負(fù)責(zé)執(zhí)行歐元區(qū)貨幣政策的日常工作，但歐洲中央銀行體系的的所有活動必須接受歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。
《馬斯特里赫特條約》對歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的設(shè)置做出了明確的規(guī)定。歐洲中央銀行行長理事會和執(zhí)行董事會是歐洲中央銀行的兩個主要決策機(jī)構(gòu)。行長理事會負(fù)責(zé)制定歐元區(qū)的貨幣政策和實(shí)施貨幣政策的指導(dǎo)綱要，其主要職責(zé)是確定歐元區(qū)的貨幣政策目標(biāo)、主要利率水平和中央銀行體系準(zhǔn)備金數(shù)量等。目前，行長理事會由執(zhí)行董事會成員和歐元區(qū)成員國中央銀行行長組成，每個成員擁有一份表決權(quán)，采用簡單多數(shù)表決法決定要實(shí)施的貨幣政策，歐洲中央銀行行長擔(dān)任行長理事會主席，并且擁有在表決中出現(xiàn)贊成票好反對票相等時(shí)做出最后裁決的權(quán)力。執(zhí)行董事會主要負(fù)責(zé)貨幣政策的實(shí)施。執(zhí)行董事會由歐洲中央銀行行長和其他五位成員組成，任期8年，期滿后不得繼續(xù)連任。
由于不是所有的歐盟成員國都在1999年1月1日參加歐元區(qū)，歐洲中央銀行還設(shè)立了由歐洲中央銀行行長理事會和尚未參加歐元區(qū)的中央銀行行長組成的第三個決策機(jī)構(gòu)即總務(wù)理事會，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)歐盟內(nèi)歐元區(qū)和非歐元區(qū)的貨幣政策。
歐盟東擴(kuò)到27國后，現(xiàn)行的一國一票制將使歐洲中央銀行行長理事會變得十分龐大，難以進(jìn)行迅速有效的決策，為此，歐洲中央銀行將采用“三速”投票模式，按照成員國的經(jīng)濟(jì)總量和人口分配投票權(quán)，5大國德國、法國、英國、意大利和西班牙為4票，也就是說每5年有一國沒有投票權(quán)；14個中等國家如比利時(shí)、奧地利、瑞典、芬蘭、波蘭等共8票，即14國中每年8個國家有投票權(quán)；8個小國如塞普路斯、愛沙尼亞、立陶宛、盧森堡等為3票，即每年3個國家有投票權(quán)。執(zhí)行董事會的6名成員有永久投票權(quán)。
二、歐洲中央銀行的主要職責(zé)
保持價(jià)格穩(wěn)定和維護(hù)中央銀行的獨(dú)立性是歐洲中央銀行的兩個主要原則。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定，歐洲中央銀行的首要目標(biāo)是“保持價(jià)格穩(wěn)定”，與德國規(guī)定的德國中央銀行的首要任務(wù)是“捍衛(wèi)貨幣”如出一轍。雖然歐洲中央銀行有義務(wù)支持歐元區(qū)如經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和社會保障等的其他經(jīng)濟(jì)政策，但前提是不影響價(jià)格穩(wěn)定的總目標(biāo)。
和其他國家的中央銀行相比，歐洲中央銀行是一個嶄新的機(jī)構(gòu)。為增強(qiáng)歐洲中央銀行的信譽(yù)，《馬斯特里赫特條約》從立法和財(cái)政上明確規(guī)定了歐洲中央銀行是一個獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，歐洲中央銀行在指定或更換行長理事會成員以及制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)，不得接受任何機(jī)構(gòu)的指示和意見，在更換歐洲中央銀行行長和理事會成員時(shí)，必須得到所有成員國政府和議會的一致同意。同樣的`，《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定任何政府和機(jī)構(gòu)有義務(wù)尊重歐洲中央銀行的獨(dú)立性，不得干預(yù)歐洲中央銀行貨幣政策的制定和實(shí)施。在財(cái)政上，歐洲中央銀行對成員國的財(cái)政赤字和公共債務(wù)實(shí)行“不擔(dān)保條款”。
《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定，歐洲中央銀行有責(zé)任對其實(shí)行的貨幣政策進(jìn)行說明。歐洲中央銀行每周發(fā)表綜合財(cái)務(wù)報(bào)告，每月發(fā)布中央銀行體系活動報(bào)告。有關(guān)中央銀行體系的活動和貨幣政策年度報(bào)告必須提交歐洲議會、歐盟理事會和歐盟委員會。歐洲中央銀行執(zhí)行董事會成員要求出席歐洲議會有關(guān)委員會的聽證會。歐盟理事會主席和歐盟委員會的成員可以參加歐洲中央銀行行長理事會會議，但沒有表決權(quán)。歐盟理事會主席可以在歐洲中央銀行行長理事會上提出動議，供歐洲中央銀行行長理事會審議。
三、歐洲中央銀行貨幣政策機(jī)制
歐洲中央銀行的貨幣政策操作將以統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和條件在所有成員國內(nèi)進(jìn)行。但由于歐洲中央銀行的貨幣政策只能通過成員國的中央銀行來實(shí)施，因此，歐洲中央銀行貨幣政策機(jī)制要反映各成員國貨幣政策機(jī)制的不同特點(diǎn)。目前，歐洲中央銀行力爭把各成員國中央銀行出現(xiàn)不同做法的可能性減少到最低程度，其貨幣政策機(jī)制不是任何一個成員國貨幣政策框架的翻版。歐洲中央銀行的貨幣政策機(jī)制包括：
1、公開市場業(yè)務(wù)
歐洲中央銀行體系內(nèi)的公開市場業(yè)務(wù)將在指導(dǎo)利率、管理貨幣市場、向市場發(fā)出政策信號等方面發(fā)揮主要作用。歐洲中央銀行將主要通過回購協(xié)議購買、出售資產(chǎn)、信貸業(yè)務(wù)等反向交易進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)操作。公開市場業(yè)務(wù)有四種方式，一是主要再融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每周進(jìn)行一次，兩周到期，向市場發(fā)出政策信號。再融資利率也是歐洲中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的最主要的杠桿利率。二是長期融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每月進(jìn)行一次，三個月到期。三是微調(diào)操作，由成員國中央銀行在特定情況下通過投標(biāo)程序和雙邊程序進(jìn)行。四是結(jié)構(gòu)操作，只要?dú)W洲中央銀行想調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，就可以由成員國中央銀行通過投標(biāo)程序和雙邊程序進(jìn)行。
2、管理流動資金的經(jīng)常便利（Standing Facility）
歐洲中央銀行通過管理流動資金的經(jīng)常便利提供和吸納隔夜流動資金，規(guī)定隔夜拆借利率，并通過改變隔夜拆借利率向市場傳遞政策信號。歐洲中央銀行使用如下兩種經(jīng)常便利，一是邊際借貸便利，銀行和信貸機(jī)構(gòu)按照預(yù)先商定的利率從中央銀行獲得隔夜流動資金，這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場的最高利率。二是儲蓄便利，需要隔夜流動資金的銀行和信貸機(jī)構(gòu)按預(yù)先商定的利率交付隔夜保證金。這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場的最低利率。
3、準(zhǔn)備金制度
歐元區(qū)內(nèi)的銀行和信貸機(jī)構(gòu)必須根據(jù)歐洲中央銀行體系規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，在所在國中央銀行的帳戶上保持最低限度的準(zhǔn)備金，但在歐元區(qū)外設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)不受限制。
四、匯率政策的制定和協(xié)調(diào)
匯率政策是歐元區(qū)貨幣政策的重要組成部分，歐元區(qū)將在保證價(jià)格穩(wěn)定的前提下制定匯率政策。
1、匯率政策的制定機(jī)制
歐元區(qū)匯率政策的制定權(quán)歸歐洲理事會，歐洲中央銀行和歐盟委員會也發(fā)揮重要作用。在協(xié)調(diào)匯率政策方面，歐洲理事會根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對歐元匯率走勢進(jìn)行監(jiān)督，向歐洲中央銀行行長理事會提出有關(guān)看法，歐洲中央銀行負(fù)責(zé)組織實(shí)施歐洲理事會制定的匯率政策。歐洲理事會有權(quán)決定簽署有關(guān)匯率體制的協(xié)議，確定與第三國以及國際組織有關(guān)匯率政策的立場。
2、外匯管理和干預(yù)
《馬斯特里赫特條約》規(guī)定歐洲中央銀行具有實(shí)施外匯業(yè)務(wù)的全部權(quán)力。歐洲中央銀行擁有外匯儲備500億歐元，這些外匯由成員國中央銀行按其所在國的人口和經(jīng)濟(jì)總量比例捐助。根據(jù)歐洲中央銀行體系的法令規(guī)
定，歐洲中央銀行可以自由支配這500億歐元的外匯儲備，在必要時(shí)，還可以動用成員國中央銀行的外匯儲備。歐元區(qū)成員國中央銀行在動用其外匯儲備時(shí)，必須征得歐洲中央銀行的批準(zhǔn)，以防止成員國中央銀行進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)時(shí)出現(xiàn)與歐元區(qū)匯率政策不一致的問題。
歐洲中央銀行可在歐洲理事會的指示下，必要時(shí)，對歐元與美元、日元以及其他貨幣的匯率進(jìn)行外匯干預(yù)。歐洲中央銀行行長理事會確定如何分配外匯干預(yù)的職權(quán)范圍，并根據(jù)信貸信譽(yù)、競爭價(jià)格、資產(chǎn)規(guī)模等標(biāo)準(zhǔn)選定進(jìn)行外匯干預(yù)的銀行和信貸機(jī)構(gòu)。
五、跨歐自動實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)
跨歐自動實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)1999年1月1日正式全面運(yùn)營，它由兩部分組成，一是在歐盟每個成員國建立一個實(shí)時(shí)總清算轉(zhuǎn)帳體系，二是建立一個連接個成員國實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)的互連機(jī)制。它保證了以歐元進(jìn)行的支付可以快捷有效地從一個成員國轉(zhuǎn)移到另一成員國。非歐盟國家的實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)如果具有用歐元清算的能力，也可以和跨歐自動實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)互連。
歐洲中央銀行體系運(yùn)轉(zhuǎn)三年多來的事實(shí)證明，歐洲中央銀行體系是成功的，具體表現(xiàn)在：（1）歐洲中央銀行逐步積累了調(diào)節(jié)干預(yù)歐元走勢的基本思路，即將歐元區(qū)的物價(jià)穩(wěn)定放在首位，不刻意追求歐元匯率的穩(wěn)定或者堅(jiān)挺；（2）歐元逐步建立了完善的清算系統(tǒng)，這是一種貨幣成功運(yùn)行的基礎(chǔ)，國際貿(mào)易中以歐元結(jié)算的比重從1998年底18%上升到2001年24%；（3）以歐元計(jì)價(jià)的金融工具明顯擴(kuò)大，特別是歐元債券發(fā)行的增長十分明顯，目前世界債券發(fā)行量中，歐元債券已占47%，超過了美元債券；（4）歐元區(qū)成功地抵御了由于科索沃危機(jī)、歐盟委員會集體辭職、各國大選、2000年石油價(jià)格上漲、美國新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅等帶來的各種經(jīng)濟(jì)政治沖擊，2000年經(jīng)濟(jì)達(dá)到十年來最高增速3.4%，2001年下半年沒有像美國和日本那樣出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退；（5）歐元的運(yùn)行得到了歐洲國家的認(rèn)同，歐盟非歐元國家如英國等對于加入歐元區(qū)的態(tài)度趨于積極。