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證券從業(yè)資格考試考點(diǎn)：競價(jià)與成交
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一、競價(jià)原則
證券交易所內(nèi)的證券交易按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則競價(jià)成交。
(一)價(jià)格優(yōu)先
較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)。
(二)時(shí)間優(yōu)先
買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。
二、競價(jià)方式
目前，我國證券交易所采用兩種競價(jià)方式：集合競價(jià)方式和連續(xù)競價(jià)方式。上海證券交易所規(guī)定，采用競價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15～9：25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9：30～11：30、13：00～15：00為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。
深圳證券交易所規(guī)定，采用競價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15～9：25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9：30～11：30、13：00～14：57為連續(xù)競價(jià)時(shí)間，14：57～15：00為收盤集合競價(jià)時(shí)間。
(一)集合競價(jià)
1、概念
集合競價(jià)，是指對(duì)在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競價(jià)方式。
例2—11(2012年3月考題·判斷題)
集合競價(jià)是指對(duì)在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競價(jià)方式。( )
【參考答案】√
【解析】所謂集合競價(jià)，是指對(duì)在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競價(jià)方式。
2、集合競價(jià)確定成交價(jià)的原則
(1)可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格。
(2)高于該價(jià)格的買入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交的價(jià)格。
(3)與該價(jià)格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價(jià)格。
如有兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，上海證券交易所則規(guī)定使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格，若仍有兩個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，其中間價(jià)為成交價(jià)格。深圳證券交易所則取在該價(jià)格以上的買入申報(bào)累計(jì)數(shù)量與在該價(jià)格以下的賣出申報(bào)累計(jì)數(shù)量之差最小的價(jià)格為成交價(jià)。
集合競價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交。
集中競價(jià)中未能成交的委托，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競價(jià)。
(二)連續(xù)競價(jià)
1、概念
連續(xù)競價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競價(jià)方式。
按照我國證券交易所的有關(guān)規(guī)定，在無撤單的情況下，委托當(dāng)日有效。另外，開盤集合競價(jià)期間未成立的買賣申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競價(jià)。深圳證券交易所還規(guī)定，連續(xù)競價(jià)期間未成交的買賣申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入收盤集合競價(jià)。
例2—12(2012年3月考題·單選題)
( )是指對(duì)證券買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競價(jià)方式。
A、連續(xù)競價(jià)
B、集合競價(jià)
C、拍賣競價(jià)
D、招標(biāo)競價(jià)
【參考答案】A
【解析】連續(xù)競價(jià)是指對(duì)證券買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競價(jià)方式。
2、成交價(jià)格確定原則
連續(xù)競價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：
(1)最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià)。
(2)買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。
(3)賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。
三、競價(jià)申報(bào)時(shí)的有效申報(bào)價(jià)格范圍
(一)實(shí)行漲跌幅限制的證券有效申報(bào)價(jià)格范圍
股票(含A、B股)、基金類證券在1個(gè)交易日內(nèi)的交易價(jià)格相對(duì)上一交易日收市價(jià)格的漲跌幅度不得超過10%，其中ST股票和*ST股票價(jià)格漲跌幅比例都為5%。
例2—13(2012年3月考題·多選題)
買賣上海證券交易所有價(jià)格漲跌幅限制的證券，連續(xù)競價(jià)時(shí)，符合( )的申報(bào)為有效申報(bào)。
A、買入申報(bào)價(jià)格為12、50元，該股票前一交易日收盤價(jià)為12元
B、賣出申報(bào)價(jià)格為15元，該股票前一交易日收盤價(jià)為13、80元
C、賣出申報(bào)的價(jià)格為12元，該ST股票前一交易日收盤價(jià)為11元
D、買入申報(bào)的價(jià)格為8元，該*ST股票前一交易日收盤價(jià)為8、20元
【參考答案】ABD
【解析】實(shí)行漲跌幅限制的證券的有效申報(bào)價(jià)格范圍，根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定無論買入或賣出，股票(含A、B股)、基金類證券在一個(gè)交易日內(nèi)的交易格相對(duì)上一交易日收市價(jià)格的漲跌幅度不得超過10%。
中小企業(yè)板股票連續(xù)競價(jià)期間有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)格上下3%。開盤集合競價(jià)期間沒有產(chǎn)生成交的，連續(xù)競價(jià)開始時(shí)有效競價(jià)范圍調(diào)整為前收盤價(jià)的上下3%。
(二)不實(shí)行漲跌幅限制的證券有效申報(bào)價(jià)格范圍
1、上海證券交易所規(guī)定，屬于下列情形之一的，首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制：(1)首次公開發(fā)行上市的股票和封閉式基金;(2)增發(fā)上市的股票;(3)暫停上市后恢復(fù)上市的股票;(4)證券交易所或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。
2、深圳證券交易所規(guī)定，屬于下列情形之一的，首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制：(1)首次公開發(fā)行股票上市的;(2)暫停上市后恢復(fù)上市的股票;(3)證券交易所或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。
3、根據(jù)上海證券交易所的規(guī)定，買賣無價(jià)格漲跌幅限制的證券，有效申報(bào)價(jià)格應(yīng)符合下列規(guī)定：
(1)集合競價(jià)階段的有效申報(bào)價(jià)格規(guī)定：
股票交易申報(bào)價(jià)格不高于前收盤價(jià)格的900%，并且不低于前收盤價(jià)格的50%。
基金、債券交易申報(bào)價(jià)格最高不高于前收盤價(jià)格的150%，并且不低于前收盤價(jià)格的70%。
集合競價(jià)階段的債券回購交易申報(bào)無價(jià)格限制。
例2—14(2012年3月考題·單選題)
上海證券交易所規(guī)定，買賣無價(jià)格漲跌幅限制的股票，集合競價(jià)階段的有效申報(bào)價(jià)格應(yīng)( )。
A、不高于前收盤價(jià)格的100%，并且不低于前收盤價(jià)格的100%
B、不高于前收盤價(jià)格的150%，并且不低于前收盤價(jià)格的50%
C、不高于前收盤價(jià)格的200%，并且不低于前收盤價(jià)格的50%
D、不高于前收盤價(jià)格的900%，并且不低于前收盤價(jià)格的50%
【參考答案】D
【解析】上海證券交易所規(guī)定，買賣無價(jià)格漲跌幅限制的股票，集合競價(jià)階段的有效申報(bào)價(jià)格應(yīng)符合以下規(guī)定：股票交易申報(bào)價(jià)格不高于前收盤價(jià)格的900%，并且不低于前收盤價(jià)格的50%;基金、債券交易申報(bào)價(jià)格最高不高于前收盤價(jià)格的150%，并且不低于前收盤價(jià)格的70%。
(2)連續(xù)競價(jià)階段的有效申報(bào)價(jià)格應(yīng)符合下列規(guī)定：
申報(bào)價(jià)格不高于即時(shí)揭示的最低賣出價(jià)格的110%且不低于即時(shí)揭示的最
高買入價(jià)格的90%，同時(shí)不高于上述最高申報(bào)價(jià)與最低申報(bào)價(jià)平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%。
即時(shí)揭示中無買入申報(bào)價(jià)格的，即時(shí)揭示的最低賣出價(jià)格、最新成交價(jià)格中較低者視為前項(xiàng)最高買入價(jià)格。
即時(shí)揭示中無賣出申報(bào)價(jià)格的，即時(shí)揭示的最高買人價(jià)格、最新成交價(jià)格中較高者視為前項(xiàng)最低賣出價(jià)格。
當(dāng)日無交易的，前收盤價(jià)格視為最新成交價(jià)格。
4、深圳證券交易所無漲跌幅限制證券的交易按下列方法確定有效競價(jià)范圍：
股票上市首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的900%以內(nèi)，連續(xù)競價(jià)、收盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%。債券上市首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的上下30%，連續(xù)競價(jià)、收盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%;非上市首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為前收盤價(jià)的上下10%，連續(xù)競價(jià)、收盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%。
債券質(zhì)押式回購非上市首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為前收盤價(jià)的上下100%，連續(xù)競價(jià)、收盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下100%。
5、無價(jià)格漲跌幅限制的證券在開盤集合競價(jià)期間沒有產(chǎn)生成交的，連續(xù)競價(jià)開始時(shí)，按下列方式調(diào)整有效競價(jià)范圍：
有效競價(jià)范圍內(nèi)的最高買人申報(bào)價(jià)高于發(fā)行價(jià)或前收盤價(jià)的，以最高買入申報(bào)價(jià)為基準(zhǔn)調(diào)整有效競價(jià)范圍。
有效競價(jià)范圍內(nèi)的最低賣出申報(bào)價(jià)低于發(fā)行價(jià)或前收盤價(jià)的，以最低賣出申報(bào)價(jià)為基準(zhǔn)調(diào)整有效競價(jià)范圍。
另外，買賣深圳證券交易所無價(jià)格漲跌幅限制的證券，超過有效競價(jià)范圍的申報(bào)不能即時(shí)參加競價(jià)，可暫存于交易主機(jī);當(dāng)成交價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競價(jià)范圍時(shí)，交易主機(jī)自動(dòng)取出申報(bào)，參加競價(jià)。
四、競價(jià)結(jié)果
競價(jià)的結(jié)果有三種可能：全部成交、部分成交、不成交。
五、交易費(fèi)用
(一)傭金
1、定義證券公司為客戶提供證券代理買賣服務(wù)收取的費(fèi)用。由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易監(jiān)管費(fèi)等組成。
2、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)
A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上限向下限浮動(dòng)制度，不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。A股、證券基金不足5元的，按5元收取;B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。
例2—15(2012年3月考題·單選題)
根據(jù)我國現(xiàn)行證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，上海證券交易所B股每筆交易傭金的最低收取標(biāo)準(zhǔn)為( )。
A、10美元
B、5美元
C、1美元
D、2美元
【參考答案】C
【解析】B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。
(二)過戶費(fèi)
1、定義
屬于結(jié)算公司的收入，由證券公司在同投資者清算交割時(shí)代為扣收。
2、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上海證券交易所，A股的過戶費(fèi)為成交面額的1‰，起點(diǎn)為1元;在深圳證券交易所，免收A股的過戶費(fèi)。
對(duì)于B股，這項(xiàng)費(fèi)用稱為結(jié)算費(fèi)，在上海證券交易所為成交金額的0、5‰;在深圳證券交易所亦為成交金額的0、5‰，但最高不超過500港元。
例2—16(2012年3月考題·判斷題)
深圳證券交易所B股交易過戶費(fèi)也叫結(jié)算費(fèi)，費(fèi)用收取標(biāo)準(zhǔn)為成交面額的0、5%，但最高不超過500港幣。( )
【參考答案】×
【解析】對(duì)于B股，交易過戶費(fèi)也稱為結(jié)算費(fèi)。在上海證券交易所為成交金額的0、5‰;在深圳證券交易所亦為成交金額的0、5‰，但最高不超過500港元�；鸾灰啄壳安皇者^戶費(fèi)。
(三)印花稅
由證券公司在同投資者辦理交割過程中代為扣收，然后在證券公司同清算機(jī)構(gòu)集中結(jié)算，由清算機(jī)構(gòu)向稅務(wù)機(jī)關(guān)交納。
2008年9月19日，證券交易印花稅只對(duì)出讓方按1‰稅率征收，對(duì)受讓方不再征收。
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