公允價(jià)值獲取技術(shù)研究論文
一、公允價(jià)值計(jì)量的層級理論研究
現(xiàn)階段關(guān)于公允價(jià)值這一計(jì)量屬性研究的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向如何更好的使用，使其更好的服務(wù)于市場經(jīng)濟(jì)。其層級理論研究主要包括以下內(nèi)容：
(一)公允價(jià)值計(jì)量概述
公允價(jià)值運(yùn)用主要解決的是會計(jì)信息的可靠性和會計(jì)方法的可操作性，黃世忠認(rèn)為隨著電腦技術(shù)突飛猛進(jìn)的發(fā)展以及理財(cái)學(xué)對金融工具計(jì)量模型研究的日臻完善，會計(jì)界完全有能力解決公允價(jià)值會計(jì)的這兩個關(guān)鍵問題，即公允價(jià)值會計(jì)在技術(shù)上是可行的。公允價(jià)值的獲取要有科學(xué)的方法和嚴(yán)格的操作程序，以實(shí)現(xiàn)在實(shí)務(wù)中的可操作性。FASB在2006年發(fā)布的SFAS157把用來計(jì)量公允價(jià)值的估價(jià)技術(shù)劃分為三個次序，三個層級的確認(rèn)原則為：把同質(zhì)資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場上的報(bào)價(jià)定為最高層級的參數(shù)，把不可觀察的輸入因素定為最低層級的參數(shù)，中間層級的參數(shù)則是最高層級的參數(shù)之外的直接或間接可觀察參數(shù)。IASB2009年5月發(fā)布的《公允價(jià)值計(jì)量》征求意見稿中，根據(jù)計(jì)量公允價(jià)值的估值技術(shù)所依據(jù)的變量確定了三個層級，這與美國的三級層次理論相似。
(二)我國關(guān)于公允價(jià)值的層級理論研究
我國在參考和借鑒美國與國際上相關(guān)的研究成果以及考慮國情的基礎(chǔ)上，也明確提出了公允價(jià)值估值應(yīng)當(dāng)依次考慮的三個級次，引入了“公允價(jià)值運(yùn)用的三級次”理論：第一級次是資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場的報(bào)價(jià)，第二級次是以同類資產(chǎn)在活躍市場的報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整的金額，第三級次是采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值，通常采用未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。一般認(rèn)為，第一層級變量是計(jì)量公允價(jià)值最好的依據(jù)，但是越是這樣的數(shù)據(jù)受到的限制性條件就會越多，就會越不容易取得，比如第一層級要求的“計(jì)量日”“、活躍市場”“、相同資產(chǎn)”等，若不符合條件則需要轉(zhuǎn)入使用下一層級的變量。規(guī)范三個層級之間的轉(zhuǎn)換問題是公允價(jià)值計(jì)量的重要問題，這樣就可以減少不可觀察變量運(yùn)用的主觀隨意性。細(xì)分中間級是層級之間轉(zhuǎn)換的重要內(nèi)容，中間級首先考慮的是活躍市場上相似資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)，其次是非活躍市場上圖1計(jì)量層級與獲取方法之間的對應(yīng)關(guān)系相同或相似資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)，再次是市場報(bào)價(jià)之外的直接可觀察變量(如報(bào)價(jià)期間內(nèi)可觀察的利率、收益曲線、波動性、信用風(fēng)險(xiǎn)等)，最后是由可觀察的市場數(shù)據(jù)推算或關(guān)聯(lián)性證實(shí)的變量。
二、公允價(jià)值獲取方法研究
公允價(jià)值計(jì)量層級解決的是計(jì)量時所依據(jù)變量的優(yōu)先選擇次序，那么當(dāng)變量具備時，就是利用所選擇變量如何獲取公允價(jià)值的問題，這就涉及到獲取技術(shù)。公允價(jià)值的估價(jià)方法和計(jì)量層級具有一定的聯(lián)系，公允價(jià)值的計(jì)量應(yīng)采用與特定的環(huán)境相適應(yīng)且可以獲取足夠數(shù)據(jù)的估價(jià)技術(shù)。從圖1可以看到計(jì)量層級與獲取方法之間的對應(yīng)關(guān)系。
(一)市場法
市場法是采用計(jì)量客體活躍市場報(bào)價(jià)或類似資產(chǎn)和負(fù)債的有關(guān)市場交易產(chǎn)生的相關(guān)信息來估計(jì)公允價(jià)值的方法。該方法涉及到三級次中的前兩個層級變量，當(dāng)計(jì)量日計(jì)量資產(chǎn)存在活躍市場，那么市場上的報(bào)價(jià)就是該計(jì)量對象的公允價(jià)值;如果第一層級的情況不存在，則需要轉(zhuǎn)入第二層級變量，以市場上可觀察到的變量為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，最終得出計(jì)量對象的公允價(jià)值。使用該方法的主要有以外銷為主的固定資產(chǎn)和存貨以及投資等。計(jì)量日計(jì)量對象活躍市場上的報(bào)價(jià)由于限制性條件比較多而不容易獲得，所以就只能以獲取的可觀察的相關(guān)市場變量為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，關(guān)鍵就是找到需要調(diào)整的因素，以得到被評估資產(chǎn)的公允價(jià)值。影響參照物差異調(diào)整的因素主要有：時間因素，參照物交易時間與被評估資產(chǎn)基準(zhǔn)日不同而導(dǎo)致的價(jià)格上的調(diào)整;地域因素，由于地理位置上的不同而導(dǎo)致的價(jià)格上的差異調(diào)整;功能因素，也即交易資產(chǎn)和負(fù)債的性質(zhì)因素，就是實(shí)體功能過剩和不足所造成的價(jià)格上的影響;另外還有信用風(fēng)險(xiǎn)差異、利率差異、期限差異、提前償付風(fēng)險(xiǎn)差異等。由于這些調(diào)整是依據(jù)市場可觀察數(shù)據(jù)進(jìn)行的，并且調(diào)整幅度一般較小，所以該方法下的公允價(jià)值計(jì)量基本可靠。
例如：評估某商品住宅2009年8月15日的公允價(jià)值，在該住宅附近調(diào)差選取了ABC三宗類似住宅交易實(shí)例作為參考對象，有關(guān)資料如下：A成交日期2009年3月15日，成交價(jià)格為3700元/m 2;B成交日期2009年6月15日，成交價(jià)格為4200元/m 2;C成交日期2009年7月15日，成交價(jià)格為3900元/m 2。交易情況分析，A成交價(jià)格低于正常市場價(jià)格2%，B成交價(jià)格與正常市場價(jià)格持平，C成交價(jià)格低于正常市場價(jià)格1%。該類住宅2009年2月至8月的價(jià)格指數(shù)分別為100、92.4、98.3、98.6、100.3、109.0、106.8。房地產(chǎn)狀況比較結(jié)果如表2。
(二)成本法
成本法是以重置成本為基礎(chǔ)，在考慮各種價(jià)值減損后確定公允價(jià)值的方法。重置成本與購置成本的構(gòu)成是一致的，但所反映的物價(jià)水平是不同的，前者反映的是資產(chǎn)評估日的市場物價(jià)水平，后者反映的是當(dāng)初構(gòu)建資產(chǎn)時的物價(jià)水平。成本法確定公允價(jià)值的前提條件是計(jì)量對象能夠持續(xù)使用，同時能夠帶來現(xiàn)有的或潛在的經(jīng)濟(jì)利益，適用于自用為主、不準(zhǔn)備外售或者是變現(xiàn)的資產(chǎn)項(xiàng)目。成本法評估資產(chǎn)的公允價(jià)值，需要確定該項(xiàng)資產(chǎn)的重置成本以及各種價(jià)值減損，重置成本減去價(jià)值減損后就是該項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值。重置成本就是按照當(dāng)前的市場條件重新取得該項(xiàng)資產(chǎn)需要支付的現(xiàn)金或者是現(xiàn)金等價(jià)物的金額，各種減損主要包括有形損耗、功能性損耗以及經(jīng)濟(jì)性損耗等。
例如：甲公司年初一臺挖掘機(jī)設(shè)備被盜，該設(shè)備已經(jīng)投保，其賬面價(jià)值為100萬元，已計(jì)提折舊30萬元。目前市場上采購?fù)N型號的挖掘機(jī)設(shè)備需要80萬元，保險(xiǎn)公司根據(jù)市場價(jià)格80萬元和設(shè)備30%的折舊率進(jìn)行認(rèn)定，保險(xiǎn)公司的賠償金額為56萬元。在不考慮其他條件的情況下，本案例中的80萬元為該挖掘機(jī)的重置成本，56萬元即其公允價(jià)值。
(三)收益法
收益法是將計(jì)量對象預(yù)期未來收益反映到當(dāng)前市場來確定其公允價(jià)值的方法。收益法的理論依據(jù)是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的效用價(jià)值論，該理論認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)值在于其在未來帶來的現(xiàn)金流入，負(fù)債價(jià)值在于其在未來帶來的現(xiàn)金流出，將這些預(yù)期的未來現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出反映到當(dāng)前市場就是它們的公允價(jià)值。收益法一般適用于確定對象的市場價(jià)格無法獲得，也沒有類似項(xiàng)目的市場價(jià)格可供參考并且未來預(yù)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出以及所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測的情況。收益法下的估價(jià)方法包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、期權(quán)定價(jià)模型、多期超額收益模型等。期權(quán)定價(jià)模型一般適用于金融工具的估價(jià)，如果并非金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，可以使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。下文主要介紹現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和B-S期權(quán)定價(jià)模型。
(1)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法�，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法的應(yīng)用需要對計(jì)量對象的未來現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率進(jìn)行確定。對于現(xiàn)金流量的獲取主要是建立在企業(yè)的假設(shè)之上，應(yīng)當(dāng)以最近財(cái)務(wù)預(yù)算或者預(yù)測數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行估計(jì)。折現(xiàn)率的選擇則應(yīng)當(dāng)能夠反映當(dāng)前貨幣時間價(jià)值和資產(chǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)，且利率的選擇應(yīng)當(dāng)與估計(jì)現(xiàn)金流量所內(nèi)含的假設(shè)一致，首先以該資產(chǎn)的市場利率為依據(jù)，無法從市場上獲得時，可以使用替代利率進(jìn)行估計(jì)，如合同中規(guī)定的報(bào)酬率、項(xiàng)目確定的期望報(bào)酬率或者是市場折現(xiàn)率等�，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法包括傳統(tǒng)法和期望現(xiàn)金流法。傳統(tǒng)法是根據(jù)資產(chǎn)未來每期最有可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和單一的折現(xiàn)率計(jì)算未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的方法。該方法只考慮一個時期，選擇最低或最可能的現(xiàn)金流，并選擇恰當(dāng)單一的利率，適用于存在合同約定現(xiàn)金流的情況。其計(jì)算公式為：PV=CF1+I。
其中：PV為未來現(xiàn)金
流量現(xiàn)值，CF為最有可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，I為確定的折現(xiàn)率。傳統(tǒng)法計(jì)算資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量形式簡單，計(jì)算簡便，但在實(shí)務(wù)中，很多時候影響資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的因素較多，情況較為復(fù)雜，并且含有很大的不確定性。在這種情況下，使用單一的現(xiàn)金流量可能并不能如實(shí)反映資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的實(shí)際情況，這時候就需要使用期望現(xiàn)金流法來計(jì)算資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。期望現(xiàn)金流量法就是采用期望的現(xiàn)金流量代替名義的或最可能的現(xiàn)金流量，同時對現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整，然后選擇合適的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)的方法。其計(jì)算公式如下：PV=ni=1ΣPi×Vi(1+I)t。
其中：Pi表示第i種現(xiàn)金流可能出現(xiàn)的概率，Vi表示第i現(xiàn)金流可能取值，I為適用的風(fēng)險(xiǎn)利率，t表示時期數(shù)。估計(jì)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值一般使用單一折現(xiàn)率，但如果資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值對未來不同期間的風(fēng)險(xiǎn)差異或者利率期間結(jié)構(gòu)反應(yīng)敏感的，則應(yīng)當(dāng)對不同時期采用不同的'折現(xiàn)率。
(2)B-S期權(quán)定價(jià)模型(Black-ScholesOption PricingM odel)。隨著現(xiàn)在金融工具的不斷創(chuàng)新，很多金融產(chǎn)品的計(jì)價(jià)由于不存在活躍市場而需要采用估價(jià)模型。期權(quán)作為一種衍生金融產(chǎn)品，通常采用公允價(jià)值計(jì)量。FASB曾經(jīng)指出，公允價(jià)值是計(jì)量金融工具的最佳計(jì)量屬性，對于衍生金融工具而言則是唯一相關(guān)的計(jì)量屬性。B-S期權(quán)定價(jià)模型是由FisherBlack和M yronScholes在1973年共同完成的，他們得出在無稅收、無交易費(fèi)用、證券交易是連續(xù)的、不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會等前提下的歐式股票看漲期權(quán)價(jià)格，即Black-Seholes公式：C(S，T)=SN(d)1-Ke-rtN(d)2，d1=lnSK+(r+σ22)tσ姨t;d2=d1-σ姨t。其中：S為標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格;K為期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格;t為期權(quán)的有效期;r為無風(fēng)險(xiǎn)利率;σ2為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的自然對數(shù)的方差，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動幅度;N(d)1和N(d)2為累積正態(tài)分布函數(shù)，即對于給定自變量d，服從均值為0和方差為1的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布N(0，1)的概率。B-S模型與一個劃分了大量階段的二叉樹模型本質(zhì)上是類似的。期權(quán)定價(jià)模型建立在一系列的假設(shè)之上的，模型中所使用的參數(shù)也都是主觀估計(jì)得出的，參數(shù)不同得出的結(jié)果就會不同，但是估計(jì)、假設(shè)、判斷是會計(jì)所固有的，所以并不由此否定其可靠性。另外上述模型是在沒有考慮股息支付的情況下得出的，可以進(jìn)行調(diào)整解決，股息的支付會降低資產(chǎn)的價(jià)值，這樣看漲期權(quán)的價(jià)格會下降，看跌期權(quán)的價(jià)格會上升。Black-Scholes模型自誕生以來就為眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注，并迅速被金融實(shí)務(wù)界廣泛運(yùn)用，對金融衍生產(chǎn)品市場的影響極大。
例如：假設(shè)市場上某股票現(xiàn)價(jià)S為164元，無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利利率r是0.0521，市場方差σ2為0.0841，標(biāo)準(zhǔn)差為0.29，實(shí)施價(jià)格K是165元，有效期t為0.0959的期權(quán)初始合理價(jià)格計(jì)算步驟如下:d1=[ln164/165+(0.0521+0.0841/2)×0.0959](/0.29×姨0.0959)=0.0328;d2=0.0328-0.29×姨0.0959=-0.0570查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)表得：N(0.03)=0.5120，N(-0.06)=0.4761;求得價(jià)格：C=164×0.5120-165×e-0.0521×0.0959×0.4761=5.8030元。因此，理論上該期權(quán)的合理價(jià)格是5.8030元。如果該期權(quán)市場實(shí)際價(jià)格是5.75元，那么意味著該期權(quán)有所低估。在沒有交易成本的條件下，購買該看漲期權(quán)有利。
三、公允價(jià)值在我國運(yùn)用現(xiàn)狀及其展望
公允價(jià)值的眾多優(yōu)勢得到理論界和實(shí)務(wù)界的一致認(rèn)可，由此在我國得到廣泛運(yùn)用，2006年新會計(jì)準(zhǔn)則中有半數(shù)以上的準(zhǔn)則都直接或間接的涉及到公允價(jià)值，這不僅體現(xiàn)了我國向國際上的靠攏，同時也是我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。
(一)公允價(jià)值在我國的運(yùn)用
公允價(jià)值在我國的運(yùn)用無論是理論還是實(shí)踐都還處于初期，加上我國還不太成熟的市場經(jīng)濟(jì)，公允價(jià)值的運(yùn)用難免會出現(xiàn)一些問題。比如，公允價(jià)值理論體系的不完善，缺乏單獨(dú)的“公允價(jià)值計(jì)量”準(zhǔn)則來統(tǒng)一公允價(jià)值的運(yùn)用，這會造成公允價(jià)值在實(shí)際操作上的混亂，無法達(dá)到預(yù)期的效果;市場條件也是一個亟待完善的問題，市場條件是制約我過公允價(jià)值運(yùn)用的關(guān)鍵因素，因?yàn)楣蕛r(jià)值的本質(zhì)決定了它的運(yùn)用需要成熟活躍的市場條件，而我國現(xiàn)在還處于新興市場國家，成熟活躍的市場條件還在進(jìn)一步的建設(shè)中;另外，我國的市場監(jiān)管也有待進(jìn)一步加強(qiáng)，會計(jì)人員的職業(yè)道德問題需要改善等等。這一系列的問題都制約著公允價(jià)值在我國的有效運(yùn)用。
(二)公允價(jià)值的展望
公允價(jià)值和歷史成本雙重計(jì)量屬性的運(yùn)用是我國現(xiàn)在的客觀選擇，在以后較長時期，我國將在歷史成本的基礎(chǔ)上適當(dāng)謹(jǐn)慎的運(yùn)用公允價(jià)值，多種計(jì)量屬性并存將是未來財(cái)務(wù)報(bào)告的發(fā)展趨勢。并在這一過程中針對出現(xiàn)的問題，不斷地解決問題，以完善公允價(jià)值在我國的運(yùn)用，更好的服務(wù)于市場經(jīng)濟(jì)。
公允價(jià)值的可靠性隨著確定方法不同將會不同，越接近市場條件的技術(shù)比越遠(yuǎn)離市場的條件的技術(shù)更有優(yōu)勢，得出的結(jié)果也將更為可靠。公允價(jià)值的估價(jià)方法應(yīng)盡可能地使用可觀察信息，以提高計(jì)量結(jié)果的可靠性。公允價(jià)值獲取步驟如圖2所示。以圖示順序得出結(jié)果的可靠性逐次在降低，但這并不影響后面方法的運(yùn)用，因?yàn)樗鼈兊目煽啃允鞘墚?dāng)前的市場條件所限制，由于現(xiàn)在我國市場還不發(fā)達(dá)，它們的選擇運(yùn)用也是基于當(dāng)前市場條件的最佳選擇。
公允價(jià)值在我國的運(yùn)用和發(fā)展必將是一個長期的過程，在這一過程中要不斷的完善相關(guān)理論和獲取技術(shù)，規(guī)范公允價(jià)值獲程序及技術(shù)對于完善公允價(jià)值在我國的運(yùn)用具有重要的作用。
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